La divergence des performances des sociétés cotées dans la chaîne de valeur de l'industrie de l'or pourrait s'accentuer

Le journaliste du « Diyi Bao » Li Jing

Ces derniers temps, les sociétés cotées de la chaîne de l’industrie de l’or ont publié successivement leurs résultats pour 2025. Dans un contexte où, en 2025, le cours de l’or a continué de franchir des niveaux à la hausse et de se maintenir à un niveau élevé, les résultats des sociétés cotées concernées ont globalement progressé, mais certaines sociétés ont aussi vu leurs résultats reculer. Des acteurs du secteur estiment que, à mesure que le prix de l’or fluctue, la différenciation des résultats des sociétés cotées de la chaîne pourrait s’accentuer.

Plus précisément, les entreprises minières aurifères en amont de la chaîne sont devenues les plus grands bénéficiaires de la hausse du cours de l’or. L’annonce des résultats pour l’exercice 2025 du groupe Zijin Mining Group Co., Ltd. indique que la société a réalisé, sur l’ensemble de l’année, un chiffre d’affaires de 3490,79 milliards de yuans, en hausse de 14,96 % ; et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 517,77 milliards de yuans, en hausse considérable de 61,55 %.

La société Chifeng Jilong Gold Mining Co., Ltd. enregistre également de bons résultats. Pour l’exercice 2025, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 126,39 milliards de yuans, en hausse de 40,03 % ; et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 30,82 milliards de yuans, en hausse de 74,70 %.

Shandong Gold Mining Co., Ltd. prévoit que pour 2025, son bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère atteindra entre 46 milliards et 49 milliards de yuans, soit une hausse de 56 % à 66 % ; et que son bénéfice net attribuable aux actionnaires après déduction des éléments non récurrents atteindra entre 48 milliards et 51 milliards de yuans, soit une hausse de 60 % à 71 %.

Dans une interview accordée au journaliste du « Diyi Bao », Qu Fang, conseiller en investissement de Wanlian Securities, a déclaré que les entreprises minières aurifères en amont possèdent des attributs typiques de ressources ; que leurs coûts d’extraction sont relativement rigides ; que lorsque le prix de l’or se maintient à un niveau élevé, cela se traduit directement par une forte hausse du taux de marge brute et du bénéfice net ; et que, conjugué à l’augmentation continue des capacités et de la réserve de ressources par les entreprises leaders, cela forme un schéma de croissance à forte dynamique avec hausse simultanée du volume et des prix. La concentration de l’industrie s’améliore davantage : les entreprises chefs de file disposant d’une réserve de ressources et d’avantages en termes de coûts se distinguent nettement par une élasticité bénéficiaire et une capacité de résistance aux risques supérieures.

En contraste net avec les sociétés minières en amont, les résultats du secteur de détail de bijoux et joaillerie en aval de l’or se différencient de façon marquée. Le rapport préliminaire de résultats publié par le leader historique des bijoux en or, Laofengxiang Co., Ltd., montre que pour 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 528,23 milliards de yuans, soit une baisse de 6,99 % sur un an ; et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 17,55 milliards de yuans, soit une baisse de 9,99 % sur un an. Par ailleurs, Shenyang Cuihua Gold & Silver Jewellery Co., Ltd. et Zhejiang Mingpai Jewellery Co., Ltd. prévoient que les résultats de 2025 connaîtront une baisse d’une année sur l’autre ou une perte.

Cependant, certains entreprises axées sur la prime de marque et la différenciation produit enregistrent globalement une hausse de leurs résultats. Guangdong Chaohongji Industrial Co., Ltd. prévoit réaliser en 2025 un bénéfice net de 4,36 milliards à 5,33 milliards de yuans, soit une hausse de 125 % à 175 %. Laofeng (anciennement) Platinum Gold Co., Ltd. prévoit que ses résultats de vente en 2025 seront d’environ 310 milliards à 320 milliards de yuans, soit une hausse d’environ 216 % à 227 % ; et que son bénéfice net ajusté atteindra environ 50 milliards à 51 milliards de yuans, soit une hausse de 233 % à 240 %.

Qu Fang a en outre analysé : dans le secteur de la vente au détail en aval, le secteur se différencie clairement sous l’effet du choc de prix élevés de l’or. Les entreprises traditionnelles de bijoux en or voient leurs résultats sous pression ; tandis que les entreprises ayant mis en place une stratégie de marques et de différenciation sortent du lot dans l’adversité, et l’industrie accélère sa transition vers le segment du « premium » et vers une logique de marque.

À surveiller en particulier : récemment, le cours international de l’or a connu de fortes fluctuations. Yang Delong, économiste en chef de la société de gestion de fonds Qianhai Open-source, a déclaré au journaliste du « Diyi Bao » que les conflits géographiques actuels ont déclenché des réactions en chaîne sur le marché ; que les anticipations d’inflation en hausse forcent la Réserve fédérale à reporter la baisse des taux ; et que, ajoutés aux prises de profit accumulées lors de la forte hausse antérieure du prix de l’or, la consolidation et la réalisation des gains à court terme ont entraîné un repli temporaire des prix.

En perspective du futur, les institutions gardent une attitude optimiste quant à la tendance de long terme de l’or. Selon Shenyin & Wanguo Futures, les inquiétudes du marché concernant la soutenabilité des finances américaines continuent de s’intensifier ; et, combiné à la reconstruction de l’ordre politique et économique mondial et à la diversification des réserves d’actifs des banques centrales à l’échelle mondiale, l’or pourrait conserver une tendance haussière de long terme.