Je viens de tomber sur un point de vue intéressant de Capital Economics concernant la hausse du marché boursier en Corée du Sud. Ceci dit, voilà le problème : tous ces gains à la bourse ne se traduisent pas réellement par une dynamique économique réelle pour le pays.

Leur économiste Gareth Leather détaille cela assez clairement. Oui, en théorie, lorsque les actions montent, les gens se sentent plus riches et dépensent davantage, n’est-ce pas ? L’effet de richesse est censé se déclencher. Mais il se fait à peine sentir en Corée du Sud. La raison est assez simple : l’essentiel du patrimoine des ménages y est investi dans l’immobilier, pas dans les actions. Et les prix de l’immobilier sont à peu près stables depuis des années, donc aucun avantage en termes de richesse ne vient non plus de ce côté-là.

Pendant ce temps, les subventions à la consommation du gouvernement commencent à s’essouffler. Donc, à l’intérieur du pays, les dépenses restent encore assez faibles malgré l’apparence d’un marché fort. Il y a ce décalage étrange : les marchés des capitaux font leur travail, mais l’activité économique ordinaire reste morose.

Cela dit, Leather ne pense pas que le rebond du marché boursier soit totalement inutile. Il y voit le reflet de la position de la Corée du Sud dans la chaîne d’approvisionnement mondiale en matière d’IA. L’histoire véritable ici concerne le potentiel d’exportation : le pays a de bonnes perspectives dans ce cycle, même si la demande locale reste molle. Le marché réagit donc à quelque chose de réel, mais pas de la manière qui aiderait l’économie domestique pour le moment.

À suivre pour voir comment cela se déroule. Lorsque les cycles d’exportation se renforcent, cela finit généralement par se répercuter, mais le calendrier et l’ampleur sont toujours difficiles à anticiper.