Salesforce (CRM) : Acheter, vendre ou conserver après les résultats du T3 ?

Salesforce (CRM) : Acheter, vendre ou conserver après les résultats du T3 ?

Jabin Bastian

Lun, 16 février 2026 à 13:04 GMT+9 3 min de lecture

Dans cet article :

CRM

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Qu’est-ce qu’un six mois brutal pour Salesforce. L’action a chuté de 22,3 % et se négocie désormais à 189,65 $. Cela secoue de nombreux actionnaires. Les investisseurs pourraient se demander quel sera leur prochain mouvement.

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Pourquoi Salesforce n’est pas excitant ?

Même si l’action est devenue moins chère, nous restons prudents à propos de Salesforce. Voici trois raisons pour lesquelles vous devriez faire attention avec le CRM et l’action que nous préférerions posséder.

1. Des points d’ARR faibles indiquent une demande en demi-teinte

Bien que le chiffre d’affaires déclaré d’une entreprise logicielle puisse inclure des éléments à faible marge comme des frais de mise en œuvre, le revenu récurrent annuel (ARR) est la somme des 12 prochains mois de revenus contractés provenant uniquement des abonnements logiciels, ou des flux de revenus prévisibles à forte marge qui rendent les entreprises SaaS si précieuses.

L’ARR de Salesforce s’est élevé à 38,9 milliards de dollars au T3, et sur les quatre derniers trimestres, sa croissance annuelle moyenne a été de 9,1 %. Cette performance a été décevante et suggère que l’intensification de la concurrence rend plus difficile l’obtention d’engagements sur le long terme.

Revenu annuel récurrent de Salesforce

2. La croissance projetée des revenus est limitée

Les revenus prévisionnels des analystes de Wall Street indiquent le potentiel d’une entreprise. Les prédictions ne sont pas toujours exactes, mais une croissance accélérée renforce généralement les multiples de valorisation et les cours des actions, tandis qu’une croissance ralentie fait l’inverse.

Sur les 12 prochains mois, les analystes côté vente s’attendent à ce que les revenus de Salesforce augmentent de 11,8 %. Cette projection indique que ses nouveaux produits et services stimuleront de meilleures performances en haut de bilan, mais elle reste inférieure à la moyenne du secteur.

3. Marge opérationnelle en hausse, profits en progression

Alors que de nombreuses entreprises logicielles mettent les investisseurs sur leurs profits ajustés, qui excluent la rémunération fondée sur des actions (SBC), nous préférons la marge opérationnelle selon les normes GAAP, car la SBC est une dépense légitime utilisée pour attirer et retenir les talents. C’est l’une des meilleures mesures de la rentabilité, car elle montre combien d’argent une entreprise emporte après avoir développé, commercialisé et vendu ses produits.

En analysant l’évolution de sa rentabilité, la marge opérationnelle de Salesforce a augmenté de 1,7 point de pourcentage au cours des deux dernières années, la croissance de ses ventes lui ayant procuré un effet de levier opérationnel. Sa marge opérationnelle sur les 12 derniers mois était de 20,5 %.

Marge opérationnelle sur 12 mois de Salesforce (GAAP)

Jugement final

La qualité de l’activité de Salesforce reste finalement en dessous de nos standards. Après la baisse récente, l’action se négocie à 3,9× le prix de vente à terme (ou 189,65 $ par action). Ce multiple de valorisation est raisonnable, mais nous n’avons pas beaucoup de confiance dans l’entreprise. Nous sommes assez convaincus qu’il existe de meilleurs investissements ailleurs. Nous vous recommanderions de vous intéresser à nos favoris dans les semi-conducteurs, ceux qui ressemblent à des « pelles et pioches ».

L’histoire continue  

Actions que nous achèterions au lieu de Salesforce

Le marché est fortement en hausse cette année, mais il y a un hic. Seulement 4 actions représentent la moitié de l’intégralité de la hausse du S&P 500. Ce niveau de concentration rend les investisseurs nerveux, et à juste titre. Alors que tout le monde se précipite sur les mêmes noms bondés, les investisseurs avisés cherchent de la qualité là où personne ne regarde, et paient une fraction du prix. Découvrez les noms de haute qualité que nous avons retenus dans notre Top 5 des valeurs de croissance ce mois-ci. Il s’agit d’une liste soigneusement sélectionnée de nos actions haute qualité qui ont généré un rendement supérieur au marché de 244 % au cours des cinq dernières années (au 30 juin 2025).

Les actions qui figurent sur notre liste incluent des noms désormais bien connus comme Nvidia (+1 326 % entre juin 2020 et juin 2025), ainsi que des entreprises moins médiatisées comme l’ancienne société à micro-cap Kadant (+351 % sur cinq ans). Trouvez votre prochain grand gagnant dès aujourd’hui avec StockStory.

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