J'ai suivi de près la situation MSFT, et il y a quelque chose d'intéressant qui se trame sous la surface, que la plupart des gens manquent.

Microsoft a récemment été le retardataire parmi les grands hyperscalers technologiques. Chamath l'a souligné — malgré l'investissement massif dans OpenAI et l'intégration de ChatGPT, l'action MSFT n'a tout simplement pas performé comme on pourrait l'attendre. Pendant ce temps, Meta et Alphabet prennent l'avantage dans le cloud et l'IA. Le récit autour de Redmond semble assez dévalorisé en ce moment.

Mais voici où ça devient intéressant. En analysant le marché des options, la peur est en réalité assez concentrée. L'expiration de mars a montré une forte prime de vente (puts) par rapport aux achats (calls) dans l'ensemble — un comportement de couverture classique. Mais tenez-vous bien : la position en IV près des niveaux de trading actuels était relativement plate. En clair ? Les acteurs institutionnels protègent le downside en coulisses, mais il n’y a pas beaucoup de conviction pour le moment. Cette configuration incite en fait à une position contrariante.

J’ai effectué un modèle probabiliste à partir de cela. En utilisant la propriété de Markov pour tenir compte des schémas récents de l’action des prix — MSFT a été plutôt faible, avec seulement une semaine haussière sur les cinq dernières — et en le comparant à des analogues historiques de séquences similaires, les calculs suggèrent que l’action pourrait raisonnablement dériver vers la plage $414 . Le calculateur de mouvement attendu le situait entre $378 et 433$, mais en le conditionnant à l’état comportemental actuel, on obtient une bande plus étroite autour de 402$-423$.

Voici donc le pari contrarien : un spread d’achat haussier 410/415. Il faut que l’action dépasse $415 avant l’expiration, ce qui semble tout à fait faisable compte tenu du contexte. Le gain maximum atteint 117% si cela fonctionne. Le point d’équilibre se situe autour de 412,30$, ce qui laisse une marge d’erreur raisonnable.

Je comprends — cela vous incite à aller à l’encontre du positionnement à la fois des investisseurs particuliers et des investisseurs intelligents. Mais historiquement, une faiblesse prolongée de MSFT a tendance à se reprendre. La peur a probablement pris le pas sur les fondamentaux. Si l’action possède encore un potentiel inexploité grâce au partenariat avec OpenAI, des attentes plus faibles pourraient en fait inciter à un mouvement plus important lorsque des nouvelles positives arriveront.

En résumé : parfois, la transaction la plus incitative est celle que personne ne veut prendre.