Ainsi, l'action Birkenstock a fortement chuté jeudi matin - en baisse de 5% avant l'ouverture. À première vue, les résultats semblaient solides : les ventes en hausse de 11% en glissement annuel et ils ont même dépassé les attentes sur le bénéfice par action. Mais voici le problème qui effraie les investisseurs.

Les marges subissent une véritable pression. La marge EBITDA s'est contractée de 170 points de base pour atteindre 26,5%, et ce n'est pas qu'une seule chose. Les vents contraires liés aux devises ont absorbé à eux seuls 230 points de base, puis il y a la situation tarifaire qui réduit encore de 130 points de base. C'est une combinaison difficile. Ils ont réussi à compenser une partie de cela par des augmentations de prix et une meilleure efficacité, mais clairement pas assez pour rassurer le marché.

Au niveau régional, l'histoire de la croissance est en réalité plutôt bonne - l'APAC en tête avec une croissance de 28%, l'EMEA en hausse de 16%, et les Amériques plus modestes à 5%. Le PDG Oliver Reichert parle d'une forte demande pendant les fêtes et de leur plan triennal visant une croissance du chiffre d'affaires de 13-15%. Ils ont même relevé leur prévision annuelle à 2,759-2,808 milliards de dollars.

Telsey Advisory a maintenu sa note de Surperformance et son objectif de prix $60 , mais le marché s'inquiète de la persistance de ces pressions sur les marges. L'action se négocie autour de $38 pour l'instant. On dirait que les investisseurs attendent de voir si la direction pourra réellement naviguer à travers les vents contraires liés aux tarifs et aux devises sans réduire davantage les marges.