Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant sur le marché du Bitcoin récemment. Le BTC a été fortement sanctionné, en baisse d'environ 32 % depuis le pic d'octobre autour de 126k $. Mais ce qui a attiré mon attention, c'est que, alors que la majorité des ETF semblent clairement se retirer, un groupe en particulier continue d'acheter la baisse.

Les chiffres concernant les flux sortants des ETF Bitcoin sont assez impressionnants. On parle de 5,5 milliards de dollars retirés, ce qui a fait passer le total des actifs sous gestion à environ 116,58 milliards de dollars, contre un sommet de 163,27 milliards. C'est une retraite significative de la part des investisseurs traditionnels qui considèrent généralement ces ETF comme leur principal moyen d'exposition au Bitcoin. Cela se comprend compte tenu de l'évolution du prix, mais l'histoire ne s'arrête pas là.

Ce qui est fou, c'est que les détenteurs de l'ETF Bitcoin au comptant de BlackRock ont fait exactement le contraire. Au cours des deux dernières semaines, ce groupe a en fait accumulé plus de BTC que tout autre acteur institutionnel. Ils ont acheté environ 1,32 million de Bitcoin – soit environ 1,16 milliard de dollars – à travers six flux entrants distincts. Ces acteurs détiennent maintenant environ 67,56 milliards de dollars en Bitcoin. Ce n'est pas rien. Cela indique essentiellement que le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin ne panique pas, ce qui semble empêcher les autres acteurs ETF de totalement s'affoler.

Le retail montre aussi du courage. Depuis début décembre, les traders réguliers sur les plateformes centralisées achètent de façon constante, semaine après semaine. La semaine dernière seulement, ils ont absorbé environ 126k de dollars en volume. Quatre semaines consécutives de ce genre. Cela me dit qu'il y a encore une certaine conviction derrière tout ce bruit de vente.

Une chose à mentionner – le PDG de BlackRock, Larry Fink, a récemment fait des commentaires intéressants. Celui qui qualifiait autrefois Bitcoin d'index pour le blanchiment d'argent a complètement changé d'avis lors du sommet DealBook 2025. Maintenant, il parle de Bitcoin comme ayant "d'énormes cas d'utilisation futurs". Étant donné l'influence de Fink et son historique dans la structuration des flux de capitaux institutionnels, ce changement de position publique pourrait avoir plus d'importance qu'on ne le pense. C'est un signal qui peut déplacer des milliards.

En résumé : les flux ETF semblent fragmentés en ce moment. D'un côté, de fortes sorties, mais de l'autre, BlackRock et le retail accumulent discrètement. L'incertitude est réelle, mais le fait que l'argent intelligent ne quitte pas complètement le marché en dit long.