Regardant la vague de marché du 23 janvier, le Bitcoin a vraiment été fortement contraint lors de l’expiration de 90k de dollars d’options. Il était sur le point de dépasser 90k dollars, mais a directement plongé à 88 800 dollars, puis a rebondi à 89 500 dollars avant d’être à nouveau écrasé, tout cela comme si une main invisible le maintenait en place.

Selon les données, le jour même, l’ETF a connu une sortie nette continue pour le quatrième jour consécutif, avec seulement 32 millions de dollars de retraits. Ajoutez à cela les turbulences sur le marché obligataire japonais, et tous les actifs risqués mondiaux sont en mouvement, ce qui exerce une pression énorme sur le marché au comptant. Mais le plus crucial, ce sont ces contrats d’options de 1,81 milliard de dollars, avec un prix de douleur maximal à 92 000 dollars et un ratio put/call de 0,74, qui déterminent directement la sensibilité du marché. Deribit a été très clair à l’époque : les positions étaient concentrées autour du prix d’exercice clé, l’incertitude géopolitique persistait, et la demande de couverture ne cessait d’augmenter. Ce type de contrainte ne peut pas se dissiper rapidement.

Ce qui est intéressant, c’est qu’à l’expiration réelle des options, une fois la contrainte levée, le Bitcoin a immédiatement rebondi. Les positions short ont été clôturées pour 83 millions de dollars en quatre heures, tandis que les longs n’ont clôturé que pour 8 millions de dollars, cette différence étant immédiatement visible. Par la suite, le Bitcoin a dépassé 90k dollars, sa capitalisation revenant à plus de 1,8 billion de dollars. Au moment de la rédaction, le prix était déjà à 90 745 dollars, avec une dynamique qui semble prête à atteindre 91 000 dollars.

Donc, le cœur de cette vague de marché est : à quel point la contrainte avant l’expiration des options est forte, et à quel point la rebond après sa levée est puissante. Pour nous, traders, cela rappelle que la volatilité autour de la date d’expiration des options ne doit pas être sous-estimée.