L'offre mondiale de polyéthylène étant tendue, KeyBanc voit les producteurs américains tels que (DOW.US) comme les grands gagnants

L’application Zhìtōng Finance a noté que, selon le dernier rapport de recherche de KeyBanc Capital Markets, les conflits impliquant l’Iran pourraient apporter un coup de pouce à court terme aux producteurs américains de produits pétrochimiques, entraînant un resserrement mondial de l’offre et améliorant les marges bénéficiaires sur les marchés des produits chimiques clés.

Les analystes de recherche de KeyBanc Securities, Aleksey Yefremov, ont déclaré que les perturbations d’approvisionnement liées au conflit pourraient affecter une grande partie de la capacité mondiale. Cela pourrait faire monter les prix du polyéthylène et des produits associés au cours des prochains mois.

Yefremov a écrit dans son rapport du 3 mars : « Étant donné qu’environ 11 % à 15 % de la capacité d’éthylène / de polyéthylène (PE) dans le monde est directement touchée par le conflit entre les États-Unis / Israël et l’Iran, nous avons relevé la note de Dow Chemical (DOW.US) et de LyondellBasell (LYB.US) à “achat renforcé”. »

Le analyste a indiqué que la hausse des prix du pétrole brut fait également basculer la courbe mondiale des coûts en faveur des producteurs américains qui dépendent de matières premières à base de gaz naturel. À mesure que le prix du pétrole augmente, les coûts de production en Asie basés sur le naphta deviennent plus élevés, ce qui accentue l’avantage de coût des installations américaines fondées sur l’éthane.

Resserrement de l’offre mondiale

KeyBanc s’attend à ce que les interruptions liées aux tensions au Moyen-Orient entraînent une baisse temporaire de l’approvisionnement mondial en polyéthylène d’environ 5 % à 10 %. Des stocks généralement moins élevés dans la chaîne de l’industrie pétrochimique pourraient amplifier cet effet, car les acheteurs vont reconstituer des stocks de sécurité.

Dans son scénario de prévision de base, l’institution estime que le prix du polyéthylène aux États-Unis pourrait augmenter d’environ 0,10 $ par livre au cours des prochains mois. En cas de resserrement encore plus marqué de l’offre, la hausse pourrait dépasser 0,15 $ par livre.

Le rapport montre que les prix d’exportation au comptant ont déjà augmenté, avec une hausse récente d’environ 0,12 à 0,15 $ par livre.

Si les interruptions persistent au-delà de quelques semaines, les tensions sur l’offre qui en résultent pourraient se maintenir pendant plusieurs trimestres, avant que des capacités supplémentaires ne soient mises en production.

Gagnants et perdants parmi les producteurs de produits chimiques

KeyBanc a relevé les notes de Dow Chemical (DOW.US) et de LyondellBasell (LYB.US) à « achat renforcé », au motif qu’elles occupent des positions solides sur les marchés de l’éthylène et du polyéthylène.

L’institution a également revu à la hausse ses prévisions de résultats pour ces deux sociétés. Pour LyondellBasell, les analystes estiment actuellement que l’EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, amortissements et dépréciations) pour 2026 sera d’environ 3,78 milliards de dollars, contre une prévision antérieure de 2,57 milliards de dollars.

Dans le cadre des prévisions révisées, Dow Chemical devrait générer environ 4,09 milliards de dollars d’EBITDA en 2026, au-dessus d’environ 3,68 milliards de dollars auparavant.

D’autres entreprises pourraient être affectées de manière complexe. Celanese (CE.US) pourrait bénéficier du resserrement du marché du méthanol, tandis que Olin (OLN.US) pourrait profiter de la hausse des prix de la soude caustique et des produits chimiques associés.

Dans le même temps, KeyBanc a abaissé la note d’Avanto (AVNT.US) à « conforme à l’industrie ». Les analystes indiquent que l’augmentation des coûts des matières premières pourrait comprimer les marges, car environ 35 % des matières premières de cette société sont basées sur des composés hydrocarbures.

Pression liée à la hausse des coûts énergétiques et de transport

Les conflits géopolitiques contribuent aussi à alimenter une volatilité plus large des marchés de l’énergie. Au cours des dernières semaines, les prix du pétrole brut ont fortement augmenté. La hausse du prix du pétrole tend à relever la courbe mondiale des coûts de l’éthylène, ce qui est favorable aux producteurs américains utilisant des matières premières au gaz naturel moins coûteuses.

Par ailleurs, en raison des primes d’assurance liées à la guerre et des perturbations de la chaîne d’approvisionnement, les coûts de transport augmentent. Les tarifs du fret maritime en conteneurs ont déjà augmenté ; certains transporteurs ont annoncé qu’ils augmenteraient de 900 à 1 400 dollars les frais par conteneur de 40 pieds sur des lignes stratégiques clés entre l’Asie et l’Europe.

Si le conflit se poursuit et que les perturbations du transport maritime continuent, les coûts de transport pourraient rester à des niveaux élevés et resserrer davantage les flux d’approvisionnement mondiaux en produits pétrochimiques.

Perspectives de demande maintenues

Malgré la hausse des prix, KeyBanc estime que la demande en produits pétrochimiques ne connaîtra pas de baisse spectaculaire. De nombreuses applications, y compris l’emballage, sont considérées comme des besoins essentiels et sont souvent relativement insensibles aux hausses de prix.

À l’inverse, les analystes s’attendent à ce que, à court terme, la dynamique du marché soit principalement tirée par des contraintes d’offre plutôt que par une croissance de la demande.

Comme l’a écrit Yefremov, les marchés de l’éthylène, du polyéthylène et du méthanol sont actuellement « tirés par l’offre et non par la demande », ce qui reflète des interruptions de production et de logistique, plutôt qu’une envolée soudaine de la consommation.