Les prix du charbon thermique en avril pourraient d'abord baisser puis rebondir, le Nord Port 5500 kcal étant compris entre 740 et 770 yuans/tonne.

（来源 : 视界 du charbon）

I. Changement du prix du charbon aujourd’hui : repli en haut de cycle, passage de la hausse à la baisse

Cette semaine, le marché du charbon thermique pour la production d’électricité a affiché une tendance d’abord à la hausse, puis à la baisse. Auparavant, le marché a poursuivi une hausse à contre-saison de la période creuse de mars, mais à partir du 1er avril, le marché s’est brutalement retourné : les prix se sont affaissés sur l’ensemble du front, mettant fin à la tendance de hausses continues auparavant

S’agissant de l’indice de prix du charbon thermique de la mer de Bohai (Huanbo) pour la production d’électricité, durant la période couverte par ce rapport (du 25 mars 2026 au 31 mars), il s’établit à 690 yuan/tonne, en hausse de 2 yuan/tonne par rapport à la période précédente. Le prix spot global pour une valeur calorifique de 5500K s’élève à 762 yuan/tonne, tandis que le prix global au long terme (contrats à long terme) est de 682 yuan/tonne [reference:1]. Au 30 mars, CCI5500, CCI5000 et CCI4500 se sont respectivement établis à 763 yuan/tonne, 683 yuan/tonne et 595 yuan/tonne, identiques à la période précédente. Cette hausse marque pour l’heure une pause ; les hausses cumulées s’élèvent respectivement à 33 yuan/tonne, 35 yuan/tonne et 37 yuan/tonne

Le 1er avril, les prix spot ont nettement baissé. Aux ports de la mer de Bohai, les cotations pour le charbon thermique à 5500 kcal ont reculé à 745-755 yuan/tonne, soit une baisse de 10-13 yuan/tonne par rapport au jour précédent ; dans les principaux bassins de production Shanxi-Shaanxi-Mongolie (Jin-Shan-Meng), les prix départ carrière ont généralement été ramenés à la baisse de 10-25 yuan/tonne. Les baisses ont été encore plus marquées pour les charbons à faible valeur calorifique de 4500-5000 kcal, qui menaient auparavant la hausse, atteignant 15-25 yuan/tonne [reference:3]. Au 1er avril, la cotation Qinhuangdao pour 5500 kcal est de 761 yuan/tonne (-1), celle pour 5000 kcal de 681 yuan/tonne (-1), et celle pour 4500 kcal de 594 yuan/tonne (-1). Les stocks totaux des ports de la mer de Bohai s’établissent à 285.26M吨 (-26,3)

Du point de vue de l’amont, le marché de la production connaît aussi un refroidissement. Le taux d’enchères infructueuses (流标) dans les ventes par adjudication augmente, les prix se détendent légèrement, et certaines mines cessent la production et réalisent des travaux de maintenance en raison de l’achèvement des tâches du mois ; côté offre, cela resserre quelque peu la situation, mais c’est surtout la demande du marché qui se dégrade. Les grandes mines voient l’ampleur de la baisse des prix aux enchères s’étendre, et certaines enregistrent même des cas de non-attribution des lots

II. Offre et demande : caractéristiques évidentes de la saison creuse, pression accrue de déstockage

Côté offre, le charbon fourni par les principales zones de production intérieures est abondant, sans risque global de pénurie. En mars, la production s’est améliorée de façon continue : dans la seconde moitié et la période milieu-fin de mois, le taux d’utilisation des capacités des échantillons du secteur a fonctionné au-dessus de 80 % et a continué de croître de manière stable. Toutefois, la ligne Datong-Qinhuangdao (大秦线) a démarré le 1er avril une révision centralisée de printemps de 30 jours ; on prévoit que le volume quotidien moyen d’expédition et les volumes quotidiens d’arrivée de charbon aux ports reculeront de 1,5 à 2 millions de tonnes, soit une baisse de 1,5 à 2 millions de tonnes ; les ports de la mer de Bohai devraient entrer dans un mode de déstockage.

Côté stocks, les stocks des ports de la mer de Bohai restent à un niveau relativement élevé sur l’année. Vers fin mars, les stocks dans les principaux ports côtiers de la mer de Bohai atteignent 28.5M吨, un record depuis le début de l’année, et également le deuxième plus haut niveau sur la même période, juste derrière la même période de l’an dernier. Le 25 mars, le total des stocks de charbon thermique « en surface » (表内) dans les zones côtières est d’environ 82.73M吨, soit +580k吨 par rapport à la semaine précédente, et environ 1.9M吨 de moins en glissement annuel. Parmi lesquels : les stocks des ports de la mer de Bohai augmentent de 1.29M吨, ceux des ports en aval diminuent de 420k吨, et ceux des centrales électriques des zones côtières diminuent de 290k吨. Après les congés du Nouvel An, les stocks de charbon thermique pour la zone côtière ont augmenté cumulativement de 8.44M吨.

Côté demande, la demande d’électricité présente un profil de repli saisonnier. Au 30 mars, la consommation quotidienne totale des Six grandes centrales électriques côtières (沿海六大电厂) s’élève à 7.55M吨, soit 3.75M吨 de moins qu’au précédent niveau élevé ; elle est désormais au même niveau que la même période l’an dernier, tandis que les stocks commencent à fluctuer et à augmenter. Les centrales procèdent à des maintenances des unités pendant la saison creuse du mois d’avril, ce qui entraînera une baisse de la consommation quotidienne ; le nombre de jours de consommation utilisable augmentera, et les achats de charbon thermique par le marché diminueront.

Concernant la demande non liée à la production d’électricité, les secteurs non électriques comme la chimie et la construction des matériaux se trouvent dans le cycle « 金三银四 » ; la demande en charbon thermique à valeur calorifique moyenne à élevée n’est pas faible. Toutefois, leur part de marché est petite et ne peut pas compenser l’affaiblissement global de la demande. En outre, dans le Sud, l’insuffisance de la production éolienne et solaire, combinée à des travaux de maintenance sur certaines lignes d’ultra-haute tension, signifie que la charge des centrales thermiques ne devrait pas être trop mauvaise ; la hausse des prix du pétrole et du gaz naturel apporte aussi des facteurs positifs conduisant à l’augmentation du nombre d’unités « pétrole vers charbon » (油改煤).

III. Facteurs d’influence externes

Pour le charbon importé, en raison notamment du rythme de validation des RKAB en Indonésie jugé plutôt lent, de l’augmentation de la proportion DMO portée à 30%-45% (par rapport à l’an dernier : +5%-15%), et des perturbations persistantes au Moyen-Orient, l’offre mondiale en charbon reste plutôt tendue. Les coûts d’arrivée des charbons importés augmentent, et l’apport des importations à la compensation du marché intérieur reste limité. Cependant, ces derniers jours, sous l’effet combiné de la baisse des frets maritimes internationaux et de la hausse des prix du charbon en Chine, le différentiel de prix entre commerce intérieur et importations, qui était en situation d’inversion (倒挂), se répare progressivement. La rentabilité des charbons importés devient de plus en plus visible, et la demande de renseignements/consultations des terminaux et des négociants augmente.

Côté politiques, les autorités de tutelle régulent les prix du charbon au moyen de mécanismes de contrats à long terme (长协) et de la mise en vente de réserves de charbon, afin d’éviter de fortes fluctuations de prix ; l’effet de « plancher » des prix des contrats à long terme est nettement perceptible.

IV. Perspectives pour la suite

De façon globale, le marché du charbon thermique en avril est confronté à une configuration « fortes anticipations, faibles réalités ». Côté facteurs favorables, la révision de la ligne Datong-Qinhuangdao apporte une anticipation de déstockage aux ports ; la demande du secteur non électrique offre un soutien ponctuel ; et le maintien des prix internationaux du charbon à un niveau élevé fournit un soutien des coûts d’importation. Côté facteurs défavorables, la demande en charbon pour les centrales électriques entre dans la saison creuse traditionnelle, les stocks portuaires sont à un niveau élevé, et la production accrue d’énergies propres comme l’hydroélectricité augmente l’offre. On s’attend à ce que le marché en avril fasse d’abord pression à la baisse puis se redresse, et que le prix du charbon thermique (5500 kcal) sur les ports de la mer de Bohai reste stable entre 740 et 770 yuan/tonne. À court terme, le marché du charbon thermique entrera dans une tendance de fluctuations à un niveau élevé mais plutôt faible. Cependant, des facteurs comme le maintien d’un contrôle strict en matière de sécurité et d’environnement dans les régions de production, la poursuite de la révision de la ligne Datong-Qinhuangdao et l’élimination non complète de l’inversion des prix des charbons importés fourniront un soutien au niveau plancher.

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