La guerre « déclenchée » entre les États-Unis et l’Iran ferait-elle exploser le risque mondial de stagflation ? Économistes : une « profonde récession » pourrait devenir la seule issue !

JOURNAL ECONOMIQUE Cailianlin du 3 avril (rédaction : Huang Junzhi) L’escalade de la guerre Iran–États-Unis qui dure depuis plus d’un mois fait peser un risque accru de stagflation et de ralentissement économique à l’échelle mondiale. Diane Swonk, économiste en chef de l’un des « Big Four », KPMG, a déclaré qu’en cas de réalisation de ce scénario, la « récession profonde » pourrait être la seule issue.

La stagflation, c’est une inflation qui reste élevée tout en s’accompagnant d’une croissance économique faible. Cette situation est bien pire qu’une récession, car la Réserve fédérale ne peut pas ajuster facilement les taux d’intérêt.

Swonk a indiqué que la guerre Iran–États-Unis a provoqué de multiples chocs d’offre, entraînant des pénuries de produits et des hausses de prix. D’un autre côté, le marché du travail peut aussi être affecté par la hausse du taux de chômage, ce qui aggrave la stagflation.

Et si l’économie devait connaître une stagflation, elle avertit : « la seule issue, c’est une récession profonde », tout en précisant que, même si ce scénario est plus susceptible de se produire dans des économies en dehors des États-Unis, il demeure toutefois un risque pour les Américains.

Chocs d’offre et stagflation

Swonk écrit : « La fermeture du détroit d’Ormuz et la flambée des prix du pétrole qui en découle ne constituent pas seulement un choc pétrolier », et explique que la situation actuelle est plus marquante que tout autre choc pétrolier dans l’histoire.

Elle souligne que le détroit d’Ormuz n’est pas seulement une voie de passage essentielle pour le commerce mondial du pétrole, mais aussi un corridor pour d’autres intrants économiques importants tels que l’hélium et les engrais. Par conséquent, la hausse des coûts conduit souvent à une hausse des prix et rend les entreprises encore plus réticentes à embaucher, ce qui se répercute sur l’emploi.

Cette économiste écrit : « Les coûts sont tellement élevés que, pendant que les entreprises deviennent de plus en plus réticentes à recruter, cela entraîne aussi une hausse des prix tirée par les coûts. »

« En raison de la rigidité des salaires, les licenciements non volontaires vont augmenter. Autrement dit, parce que les salaires ne baissent pas facilement, surtout lorsque les prix augmentent, les entreprises se tournent vers les licenciements. La combinaison de plusieurs facteurs peut mener à la stagflation. » Elle ajoute.

La Réserve fédérale dans une situation délicate

En règle générale, lorsque l’inflation s’aggrave ou que la croissance économique se ralentit, la banque centrale intervient. L’ajustement de la politique monétaire aide à équilibrer les risques économiques. La Réserve fédérale peut baisser les taux pour stimuler la croissance et favoriser l’emploi, ou au contraire augmenter les taux pour réduire l’inflation.

Mais désormais, Swonk indique que les stratégies de réponse traditionnelles ne fonctionnent plus, car le problème vient du côté de l’offre de l’économie, et non de la demande. Baisser les taux pourrait aggraver l’inflation, tandis qu’augmenter les taux pourrait nuire à la croissance économique.

« Cela rendra la tâche de la Réserve fédérale encore plus difficile qu’en 2025, et ses deux missions — stabiliser les prix et atteindre le plein emploi — seront mises à l’épreuve. » Elle ajoute.

La probabilité de hausses de taux augmente

L’évolution de la guerre Iran–États-Unis jusqu’à ce stade montre clairement que la plupart des investisseurs ne s’attendent plus à une baisse des taux cette année. Et de fait, en réalité, depuis le début de la guerre, le marché a porté la probabilité que la Réserve fédérale relève ses taux au cours de l’année 2026 à environ 45 %, alors qu’avant l’éclatement de la conflit au Moyen-Orient, cette probabilité n’était que de 12 %.

L’avis de Swonk est assez proche de celui des investisseurs : elle estime que « la possibilité de hausses de taux au second semestre devient de plus en plus grande, et je pense que la Réserve fédérale et d’autres banques centrales seront forcées de le faire ».

Cependant, il existe aussi des avis tels que ceux des « optimistes » de Goldman Sachs, qui pensent que le marché surestime le risque de hausses de taux de la Réserve fédérale. Ils maintiennent que la Réserve fédérale pourrait baisser les taux dans l’année.