Zhejiang Shibao prévoit un chiffre d'affaires de 3.55B de yuans en 2025, avec un flux de trésorerie d'exploitation en forte hausse de 19 982%

Actualités de « Blue Whale », 1er avril : le 30 mars, Zhejiang Shibao a publié son rapport annuel 2025. Les données indiquent que la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3.55B de yuans, en hausse de 31,76 % ; le bénéfice net hors éléments non récurrents s’élève à 155 millions de yuans, en hausse de 12,95 % ; le total des gains et pertes hors éléments non récurrents sur l’année atteint 25.96M de yuans, représentant 14,38 % du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère ; le flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles s’élève à 234 millions de yuans, en hausse considérable de 19 982,62 % en glissement annuel.

Par trimestre, au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires sur un seul trimestre atteint 1.09B de yuans, soit 30,63 % du total annuel, le plus élevé de tous les trimestres. Toutefois, sur la même période, le bénéfice net hors éléments non récurrents n’est que de 26 millions de yuans, soit 16,77 % du bénéfice net hors éléments non récurrents annuel de 155 millions de yuans ; en séquentiel, il recule par rapport au troisième trimestre, ce qui montre que la croissance des revenus au quatrième trimestre ne s’est pas transformée en augmentation correspondante du bénéfice.

La marge brute annuelle est de 18,54 %, en baisse de 2,40 points de pourcentage sur un an ; la marge nette est de 5,09 %, en baisse de 1,29 point de pourcentage sur un an. Le rapport financier précise clairement que la baisse de la marge brute est principalement due à la diminution des prix de vente des produits, et que la baisse de prix accordée dépasse l’effet obtenu par l’optimisation des coûts. Dans un contexte de forte croissance des revenus, les frais de vente s’élèvent à 55 millions de yuans, en hausse de 5,26 %, nettement inférieur à l’augmentation du chiffre d’affaires ; le ratio des frais de vente est passé d’environ 1,87 % l’an dernier à environ 1,55 %, ce qui apporte un certain soutien à la marge nette, mais ne parvient pas à compenser totalement la pression sur la marge brute liée à la baisse des prix.

La performance des flux de trésorerie est nettement supérieure à celle de la croissance des bénéfices. Le flux de trésorerie net lié aux activités opérationnelles est passé de 1.17M de yuans l’année précédente à 234 millions de yuans cette année. Le rapport financier explique que cette variation provient principalement de l’augmentation des liquidités reçues lors de la vente de produits, indiquant un renforcement de la capacité de recouvrement ; la capacité à générer de la trésorerie opérationnelle s’est nettement améliorée, avec un décalage par rapport à la croissance des bénéfices, ce qui met en évidence un espace d’amélioration de la qualité de la rentabilité.

La structure d’activité de la société se rapproche davantage de l’orientation « intégration de systèmes » au cœur de son activité. En 2024, la part des revenus provenant des systèmes et des composants atteint 95,91 %, tandis que les revenus des accessoires et autres ne représentent que 1,77 % ; la concentration des revenus issue des deux principaux produits continue d’augmenter, renforçant encore la domination des systèmes et des composants sur le chiffre d’affaires global. Du point de vue de la répartition géographique, la part des revenus du marché domestique en Chine atteint 97,32 %, celle des marchés à l’étranger 2,68 % ; la société maintient une structure fortement dépendante du marché local, sans amélioration substantielle de la part des revenus à l’étranger.

L’intensité des investissements en R&D a nettement augmenté. Sur l’année, les dépenses de R&D atteignent 216 millions de yuans, en hausse de 35,05 %, ce qui est supérieur au taux de croissance de 31,76 % du chiffre d’affaires ; le ratio des dépenses de R&D par rapport au chiffre d’affaires atteint 6,08 %, en hausse par rapport à l’an dernier.

Concernant la distribution de dividendes, la société prévoit de verser 0,60 yuan de dividende en numéraire pour 10 actions (impôt inclus), soit un total de 49.36M de yuans, représentant 27,34 % du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère.

L’avancement des projets financés par la levée de fonds accuse un retard : les trois projets ont tous été reportés à 2026 ; au 31 décembre 2025, le montant cumulé investi s’élève à 224 millions de yuans, et le solde des fonds levés non utilisés de 52.49M de yuans est toujours déposé sur un compte dédié ; par ailleurs, 70 millions de yuans sont utilisés pour compléter temporairement le fonds de roulement.