Quels sont les chouchous de la gestion des fonds d’assurance pour l’allocation d’actions ? Forte position sur les valeurs bancaires, augmentation de la pondération dans le secteur de la nouvelle productivité de qualité

En tant que « capital patient » typique, les mouvements d’investissement des compagnies d’assurance-vie ont toujours beaucoup retenu l’attention du marché. Les sociétés cotées chinoises du secteur A ayant progressivement publié leurs rapports annuels 2025, la position la plus récente des assureurs sur leurs principales participations est elle aussi sortie. D’après les données de Wind, au 2 avril, parmi les sociétés cotées ayant déjà publié leurs rapports annuels 2025, 254 sociétés cotées du secteur A détenues en position importante par des assureurs ont été recensées ; parmi elles, les banques constituent le secteur où les assureurs détiennent le plus grand nombre de titres ; en outre, les secteurs des transports, des communications, etc., suscitent également l’attention.

Des acteurs du secteur indiquent qu’en contexte de rareté des actifs (« asset shortage »), les actions à haut rendement de dividendes, représentées par les valeurs bancaires, combinent dividendes stables et potentiel de correction de valorisation ; c’est pourquoi elles ont été ajoutées massivement par les assureurs. Récemment, plusieurs cadres dirigeants de compagnies d’assurance cotées ont publiquement déclaré qu’ils continueront à allouer de manière prudente des actifs à haut dividende, faible volatilité et de type « dividendes ».

Encore des investissements dans l’écosystème des pairs

Les valeurs bancaires, en tant que représentation typique des actions à haut dividende et à hauts dividendes, constituent depuis longtemps un objet clé de placement pour les assureurs. D’après les sociétés cotées ayant déjà publié leurs rapports annuels 2025, au quatrième trimestre 2025, parmi les titres où les assureurs ont une position importante, les valeurs bancaires figurent en tête.

Plus précisément, d’après les données de Wind, au 2 avril, en excluant les participations de China Ping An dans Ping An Bank et les participations du groupe China Life dans China Life, 7 des 10 titres ayant la plus grande valeur de détention par les assureurs sont des actions bancaires. Il s’agit respectivement de China Merchants Bank, Agricultural Bank of China, Shanghai Pudong Development Bank, Industrial Bank, Huaxia Bank, Minsheng Bank et Postal Savings Bank of China ; les trois autres sont China Unicom, China Ping An et China Telecom.

Pourquoi les actions bancaires sont-elles devenues la « préférence » des assureurs ? L’économiste et expert en nouvelle finance Yu Fenghui indique que les fonds d’assurance privilégient les actions bancaires et les actions de communication, principalement en raison de la stabilité de ces deux catégories de valeurs et de leurs caractéristiques de haut dividende. La banque, en tant que partie centrale du système financier, joue un rôle crucial dans l’économie ; son modèle de profit est mature et présente une capacité de résistance aux risques relativement forte, offrant ainsi aux investisseurs un rendement de dividendes stable. Quant au secteur des communications, dans le contexte d’une accélération de la transformation numérique, il dispose d’un potentiel de croissance à long terme.

À noter qu’à partir de l’année dernière, les investissements « entre pairs » des assureurs sont également de plus en plus fréquents : auparavant, China Ping An avait procédé à deux prises de participation ciblées dans les actions H de China Life ; et, dans le rapport annuel 2025 de China Ping An, « China Life Insurance Company Limited – Trad. – Ordinary Insurance Products – 005L-CT001 Shanghai » apparaît dans la liste des dix premiers actionnaires de China Ping An, se classant en dixième position, avec une proportion de détention d’actions A de China Ping An de 1,14 %. Des acteurs du secteur résument sans détour : les actions d’assurance sont un type typique d’actions à rendement élevé en dividendes, ce qui reflète aussi que les perspectives de développement à long terme et la valeur d’investissement des principaux assureurs sont reconnues par leurs pairs.

Focus sur les secteurs de la « nouvelle productivité de qualité »

En 2025, grâce à de bons résultats côté investissement, bon nombre de compagnies d’assurance ont enregistré des performances satisfaisantes. En 2026 et même sur toute la période du « 15e plan quinquennal jusqu’à 2025-2029 » (« quinze cinq »), dans quels domaines les fonds d’assurance orienteront-ils leurs priorités ?

D’après les positions des différentes institutions, anticiper une implantation dans les domaines liés à la « nouvelle productivité de qualité » sera un consensus parmi les principaux assureurs. « L’investissement en actions est le joker pour stabiliser et améliorer les performances d’investissement : nous continuerons à avancer de façon prudente et proactive, en surveillant continuellement la configuration des actions à haut dividende, tout en nous concentrant sur les opportunités de croissance intégrées dans le projet d’orientation du “quinze cinq”, et en renforçant l’étude des secteurs et des industries clés. » C’est ce qu’a déclaré Cai Zhihui, vice-président de China Life, au sujet des prochaines orientations de l’investissement en actions.

« Pour un “capital patient” à long cycle, l’essentiel est de rester aligné avec la direction de développement économique du pays. » Lors d’une conférence sur ses résultats, Guo Xiaotao, co-PDG adjoint de China Ping An, a déclaré que la stratégie d’investissement de la société consiste à chercher de la certitude dans l’incertitude : la nouvelle productivité de qualité est un facteur de certitude, le développement vigoureux des infrastructures est un facteur de certitude, le développement de l’ensemble de l’économie nationale est un facteur de certitude, les hauts dividendes, le “pays fort en finance” sont un facteur de certitude, une Chine en bonne santé est un facteur de certitude ; tous ces éléments constituent des orientations importantes pour la répartition des actifs en investissement à long terme.

Le vice-président de China Life et directeur des investissements, Liu Hui, a résumé trois axes de considération pour les investissements de la société : d’abord, saisir l’élan et prendre résolument le dessus en faveur des actifs chinois, afin d’obtenir un “alpha” lié à l’époque de la nouvelle productivité de qualité. Ensuite, saisir les opportunités en fonction du contexte, en s’en tenant au long terme, et en menant des plans stratégiques orientés vers l’avenir. L’investissement se concentre sur le centre de gravité de la répartition stratégique des actifs, sans s’écarter des caractéristiques des passifs. Enfin, agir en fonction de la dynamique, et mener de manière agile et flexible des ajustements tactiques et une optimisation des stratégies.

Derrière la stratégie, quels secteurs précis sont susceptibles de recevoir des ajouts de capitaux de la part des assureurs ? Yu Fenghui prévoit que des entreprises de qualité dans des domaines tels que la construction d’infrastructures, les services publics (par exemple l’électricité, l’eau), les biens de consommation (notamment les biens de première nécessité) ainsi que la santé pharmaceutique et médicale pourraient bénéficier d’achats supplémentaires par les assureurs. Dans ces domaines, les entreprises disposent généralement de flux de trésorerie stables et d’une capacité bénéficiaire durable, et peuvent offrir des dividendes en espèces relativement substantiels, ce qui correspond à l’idée d’investissement des assureurs visant des rendements prudents et stables. Par ailleurs, avec l’appui des orientations politiques de l’État, les entreprises leaders de ces secteurs seront encore plus déterministes dans leur développement futur, et s’inscriront davantage dans la stratégie d’investissement des assureurs en tant que « capital patient ».

Le correspondant du Beijing Business Daily, Li Xiumei

(Rédaction : Qian Xiaorui)

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