Institution : Les perturbations de la capacité au Moyen-Orient vont davantage accentuer la pénurie mondiale d'aluminium électrolytique

Dans un avis, Ping An Securities estime qu’en dépit de l’incertitude persistante de la situation au Moyen-Orient, une part significative des capacités de production d’aluminium électrolytique a déjà été touchée, entraînant une réduction de production certaine. Même si la situation connaît un léger apaisement à court terme, les capacités qui ont été arrêtées nécessitent du temps pour reprendre ; la baisse de l’offre pourrait être difficile à compenser rapidement. L’aluminium électrolytique fait donc partie des produits métalliques industriels dont les fondamentaux présentent aujourd’hui la plus grande certitude. Compte tenu du niveau actuellement bas des stocks à l’étranger et de l’évolution des primes/discounts au comptant, la dynamique offre-demande s’est déjà resserrée rapidement. À mesure que la durée du conflit s’allonge, on prévoit que le déficit offre-demande pourrait continuer de s’étendre, ce qui pourrait maintenir le centre de gravité du prix de l’aluminium à la hausse. Les coûts des entreprises domestiques d’aluminium électrolytique sont maîtrisables, et elles devraient pleinement bénéficier de la hausse du prix de l’aluminium.

Pour sa part, Xingye Securities considère qu’à l’heure actuelle, les capacités d’aluminium électrolytique du Moyen-Orient subissent progressivement l’impact du conflit et réduisent leur production. Si le conflit se poursuit, les capacités d’aluminium électrolytique du Moyen-Orient pourraient à nouveau être contraintes à diminuer la production, notamment en raison de pénuries de matières premières, de dommages aux infrastructures énergétiques et de dégâts subis par les équipements des usines d’aluminium, ce qui perturberait davantage la demande mondiale d’aluminium électrolytique. Par ailleurs, les capacités déjà réduites doivent faire l’objet de maintenance et de la remise en fonctionnement du système ; la reprise de la production pourrait nécessiter 6 à 12 mois. Ainsi, même si le conflit s’apaise, en raison du décalage temporel dans la reprise de l’aluminium électrolytique, l’impact se poursuivra sur l’offre d’aluminium électrolytique au cours de l’année. Dans l’ensemble, en l’absence de prise en compte du conflit au Moyen-Orient, l’augmentation des capacités nouvelles à l’étranger en 2026 ne devrait contribuer que de façon limitée. À l’échelle mondiale, l’aluminium électrolytique conservera une situation d’équilibre très serré ; les perturbations des capacités au Moyen-Orient pousseront davantage la pénurie mondiale d’aluminium électrolytique. Les perturbations de l’offre pourraient entraîner une nouvelle flambée du prix de l’aluminium. Par la suite, il faudra surtout suivre l’évolution des capacités d’aluminium électrolytique à l’étranger.