Plus-value de 8 milliards, Ant prend le contrôle de Yaocai Securities

Demandez à l’IA · Pourquoi Ant Group a-t-il choisi d’acquérir plutôt que de créer sa propre licence de courtage ?

Source : China Vison

Journaliste丨Han Lu | Éditée par丨Tan Lu

Dans la nuit de la fin mars, au sein de la succursale de la Chaotai Securities à Yau T?i, dans la zone de Ngau Tau Kok, à Hong Kong, on a tiré le rideau métallique.

À l’intérieur, un grand écran TV continue de diffuser des informations financières, et, à l’entrée, dans le panneau publicitaire, figure une annonce d’ouverture de compte : « Ouvrez un compte chez Chaotai et recevez 20 000 dollars de Hong Kong. »

Ce courtier historique de Hong Kong vient tout juste de changer de propriétaire.

Le 30 mars, Chaotai Securities a officiellement rejoint Ant Group : ** ce dernier, avec un prix total de 2.81B de dollars de Hong Kong, a acquis 50,55 % des actions de la société**. Cette offre publique d’achat, qui a duré un an, est enfin arrivée à son terme.

Selon Su Xiaorui, chercheuse senior de Su Xi Zhiyan, interrogée par le journaliste de « 21CBR », par rapport au parcours où Tencent avait investi dans Futu à ses débuts, le choix d’Ant Group est d’acheter directement plutôt que de « couver » : dans l’environnement réglementaire actuel, cela signifie que « l’obtention d’une “licence” par achat » offre une plus grande certitude que « la demande d’une licence ».

En passant par Chaotai, Ant Group a obtenu l’ensemble des licences de courtage pour la région de Hong Kong, et se prépare à déployer ses ambitions. D’après l’annonce la plus récente, des cadres du groupe Ant, dont Zheng Yanlan, ont déjà rejoint le conseil d’administration ; le fondateur Ye Maolin a annoncé sa démission.

À l’heure actuelle, la valorisation de livraison de Chaotai est déjà plus de 4 fois supérieure à celle d’avant la fusion-acquisition. Les actions détenues par Ant Group affichent un gain latent d’environ 8 milliards de dollars de Hong Kong.

Le « patron » fait ses valises

Ant Group a racheté Chaotai Securities à grands moyens, via une partie liée : Shanghai Yunjin Information, qui a mené la transaction.

La filiale détenue à 100 % de Shanghai Yunjin, Ant Wealth, collabore avec environ 150 institutions de gestion d’actifs à travers le pays, pour servir conjointement des centaines de millions d’utilisateurs ; elle constitue une plateforme de gestion de patrimoine « tout-en-un » importante du groupe Ant.

Ant Group voit beaucoup de choses dans Chaotai Securities ; cette société a une histoire.

Son fondateur, Ye Maolin, surnommé « Money Hunter », a investi et mené des activités dans l’immobilier, l’investissement, les valeurs mobilières, la restauration, etc.. Son sens de l’investissement est unique. En 1995, il a fondé Chaotai Securities à Hong Kong. Au début, l’équipe ne comptait que cinq ou six employés.

En 2003, le gouvernement de la Région administrative spéciale de Hong Kong a supprimé le système de commission minimale ; Ye a été le premier à réduire fortement le taux de commission de 0,25 % à 0,05 %, ce qui a fait grand bruit du jour au lendemain et a consacré sa position légendaire de « le roi de la commission basse ».

Après son arrivée à la Bourse de Hong Kong en 2010, Chaotai Securities a ouvert de nouveaux espaces dans des domaines tels que le négoce de valeurs mobilières à Hong Kong, et le financement sur marge (gejie).

En date de septembre 2025, son nombre total de clients atteint 587k, et les actifs sous gestion dépassent 60,5 milliards de dollars de Hong Kong ; ** la part de marché des transactions d’actions de la place et de produits dérivés se maintient de façon stable dans le top 3 à Hong Kong**.

« En adoptant une philosophie d’activité diversifiée, visant à faire en sorte que, quel que soit le marché boursier mondial qui prospère, Chaotai en bénéficie. » La direction a exprimé ainsi son intention.

Cependant, ses revenus oscillent depuis des années entre 900 millions et 1,2 milliard de dollars de Hong Kong ; sa force vient d’une marge bénéficiaire élevée, et il maintient depuis de nombreuses années une marge nette de plus de 50 %.

En avril 2025, lorsque Ant Group a obtenu le contrôle, la valorisation globale de Chaotai était d’environ 587k de dollars de Hong Kong. Au 30 mars de cette année, à la clôture, sa capitalisation boursière s’élevait à 21,4 milliards de dollars de Hong Kong, et elle venait juste d’entrer dans le programme « Stock Connect » de Hong Kong.

Ye Maolin a 74 ans cette année ; ses enfants n’ont pas l’intention de lui succéder. Il a l’intention de trouver un bon repreneur pour Chaotai, afin de se retirer en douceur.

Ant Group, profondément engagé dans la finance et la technologie, constitue un choix intéressant, et, de plus, très sincère : ** son offre est supérieure d’au moins un dixième par rapport au prix avant la suspension de cotation**, et les deux parties se sont parfaitement entendues.

Chaotai n’a pas de « gène Internet » : l’âge moyen de ses clients est supérieur à 50 ans, et les commandes se font principalement par téléphone ou via les agences ; de ce fait, une partie de ses agences reste ouverte 7 jours sur 7.

Des utilisateurs de Hong Kong ont déclaré au journaliste de « 21CBR » que l’expérience de digitalisation de Chaotai n’est pas très conviviale ; l’utilisation de son application n’est pas fluide. Ils espèrent intégrer les produits et les capacités digitales du groupe Ant pour améliorer l’expérience.

Passer par une licence

En tant que courtier de Hong Kong bien établi, la licence est un actif extrêmement important pour Chaotai.

« L’actif le plus précieux de Chaotai, c’est ‘l’ensemble des licences’, qui a une double valeur : billet d’entrée rare et passe ; cela aide Ant Group à combler rapidement les lacunes en matière de licences, afin d’exercer conformément aux règles. »

Su Xiaorui estime que Chaotai compte près de 600k clients, et que sa valeur sur le marché pourrait être amplifiée ; il pourrait être mis en lien avec des entités du groupe Ant, telles que Ant Bank et Alipay Hong Kong, afin de construire des effets de synergie pour les activités de gestion de patrimoine.

Dans le secteur financier, « la licence » est un passeport pour frapper à la porte.

Chaotai détient l’ensemble des licences de courtage numéros 1/2/3/4/5/7/9 émises par la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong (SFC) ; ses activités couvrent l’ensemble des domaines, notamment le négoce de valeurs mobilières, les contrats à terme, les changes, la gestion d’actifs, le financement, etc. ** il s’agit de l’une des rares sociétés de courtage à détenir l’ensemble des licences localement**.

Si Ant Group déposait une demande de licence en son nom propre, les coûts seraient peut-être plus faibles ; toutefois, le processus d’approbation conforme peut être long et plein d’incertitudes.

Su Xiaorui l’a expliqué au journaliste : en guise de référence, Futu, à partir de 2009-2010, a traversé des étapes comme le développement des systèmes, des apports de fonds propres et plusieurs tours de financement, avant d’obtenir en 2012 la licence de catégorie 1. Ainsi, obtenir la licence par acquisition offre un avantage en termes de délai.

Il participe déjà à la recherche et au développement de la monnaie numérique renminbi, en collaboration avec l’Institut de recherche sur la monnaie numérique de la Banque populaire de Chine (PBOC) ; ** ils co-construisent une plateforme technique pour la monnaie numérique renminbi**.

Fin mars, Hong Kong a délivré le premier lot de licences pour les stablecoins ; il est ainsi devenu le premier centre financier international au monde à disposer d’un cadre réglementaire complet pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires. À ce jour, la Autorité monétaire de Hong Kong n’a pas encore publié la liste ; des informations indiquent qu’elle ne comprend que 3 à 4 institutions.

Conformément aux règles de la SFC de Hong Kong, lorsqu’un courtier titulaire de licences satisfait aux exigences de conformité, il peut demander une extension d’activités.

Toutefois, la personne citée plus haut a aussi indiqué : « Le processus pour demander une extension de licence est lent, et comme Chaotai n’a pas de base pour les transactions de monnaies numériques, si on devait passer par une autre voie, ce ne serait pas aussi rapide. »

Y aller progressivement

Pendant de nombreuses années, Ant Group s’est efforcé d’obtenir une licence de courtage.

En 2015, il a tenté d’entrer au capital de Debon Securities, afin d’obtenir les qualifications de courtier en Chine continentale ; la demande n’a pas pu passer l’approbation réglementaire. En 2024, il a encore cherché à acquérir les actions de Credit Suisse Securities en Chine continentale, mais cela n’a pas non plus abouti.

En l’absence de résultats en Chine continentale, Ant Group a tourné son regard vers le marché de Hong Kong.

De Alipay Hong Kong à Ant Bank, puis au siège d’Ant Digital Technology (Ant Group) installé à Hong Kong en 2025 : il n’a cessé d’approfondir son implantation à Hong Kong, mais il lui a toujours manqué la qualification en matière de trading de valeurs mobilières en face des investisseurs particuliers.

« Nous avons une vision ferme de l’évolution à long terme de l’économie dans la Région de Hong Kong, et nous voyons avec enthousiasme la grande opportunité à la jonction de la technologie et de la gestion de patrimoine. » À propos de l’acquisition de Chaotai, Ant Group a fait cette déclaration.

« Chaotai, en tant que courtier local, tant qu’il est conforme à la réglementation de la Région de Hong Kong, ** les clients du monde entier peuvent ouvrir un compte**. »

« Chaotai a sa valeur unique. »

Il a déclaré au journaliste de « 21CBR » que la licence de valeurs mobilières à Hong Kong n’est pas seulement une autorisation commerciale ; c’est aussi un mécanisme de confiance largement reconnu par les marchés de capitaux internationaux, et une voie stratégique pour se connecter aux marchés mondiaux.

Dans la structure des transactions, ** Ant Group accepte le 100 % en cash, sans effet de levier, et le maintien de la cotation** ; cela montre la patience aux autorités de régulation. Dans le même temps, Ant Group a aussi discuté avec la partie de Chaotai pour prolonger la date limite, et a versé un acompte.

« Le groupe Ant insufflera une dynamique à Chaotai Securities grâce à ses compétences technologiques. »

Su Xiaorui a déclaré que Chaotai Securities dispose déjà de ressources clients, et qu’elle peut aussi s’intégrer à l’écosystème d’Ant, réaliser une monétisation en synergie, et construire une boucle fermée de gestion de patrimoine ; à long terme, cela favorisera l’amélioration de son espace de valorisation.

Source de l’image : Chaotai Securities, sauf mention contraire