【Rapport de recherche “porte-voix”】 La convergence de multiples facteurs internes et externes stimule l’investissement dans le réseau électrique, qui devrait maintenir une prospérité durable

Les trois principaux indices de la cote A ont corrigé collectivement aujourd’hui. À la clôture, l’indice SSE Composite (Shanghai) recule de 1 %, l’indice SZI Composite (Shenzhen) de 0,99 %, et l’indice ChiNext de 0,73 %. Le volume des transactions des trois places de SSE, SZI et Beijing (京) n’a pas dépassé 17k RMB, soit une baisse d’environ 200 milliards RMB par rapport à hier. Les secteurs affichent une tendance généralisée à la baisse : l’utilité publique, l’électricité, le charbon, la publicité et le marketing, les équipements photovoltaïques, les matières premières chimiques, l’agriculture et l’élevage, les équipements éoliens, ainsi que les secteurs cinéma et salles (影视院线) sont en tête des baisses. Seuls les équipements de télécommunication, les produits chimiques pour l’électronique et les terres rares montent à contre-courant. Côté valeurs individuelles, le nombre d’actions en hausse dépasse 700, et près de 40 actions atteignent la limite de hausse**.**

Sur le plan national, le 2 avril, des informations publiées par State Grid indiquent que, au premier trimestre, la société a achevé des investissements en immobilisations d’environ 130B RMB, en hausse d’environ 37 %, entraînant des investissements de plus de 250B RMB sur l’ensemble de la chaîne industrielle en amont et en aval. State Grid utilisera les 109 grands projets explicitement définis dans l’ébauche du « 十五五 » comme levier important pour accroître l’investissement effectif et pour promouvoir la mise en œuvre du plan, afin d’accélérer la construction de projets clés tels que les couloirs de transport d’électricité, les projets d’interconnexion et d’allocations mutuelles d’électricité, et les centrales de pompage-turbinage. En outre, le 30 mars au 1er avril, le Changelier du Comité permanent du Bureau politique du Parti communiste chinois et Premier ministre du Conseil des affaires d’État, Li Qiang, a mené une enquête dans le Sichuan. Il a souligné qu’il fallait mettre en œuvre efficacement la nouvelle stratégie de sécurité énergétique, maintenir une orientation guidée par l’innovation, tirer pleinement parti des avantages des ressources, accroître continuellement la fourniture d’électricité verte, faire avancer avec priorité la construction de nouveaux réseaux électriques, accélérer l’ajustement et l’optimisation de la structure énergétique, et fournir un soutien solide au développement de haute qualité de l’économie et de la société.

À l’étranger, selon des informations relayées par les médias, la construction de centres de données IA aux États-Unis a été freinée par une pénurie de transformateurs à haute puissance. Cette année, près de la moitié des projets planifiés ont été reportés ou annulés. La production nationale sur le sol américain ne suffit pas, ce qui allonge les délais de livraison jusqu’à 5 ans ; par conséquent, les achats d’équipements électriques en provenance de Chine sont fortement augmentés. En janvier-février 2026, les exportations chinoises de transformateurs à haute puissance s’élèvent à 4,4 milliards RMB, soit une hausse de 61 % en glissement annuel. Les exportations vers les États-Unis bondissent de 182 % ; pour l’ensemble des équipements électriques, les exportations augmentent de 33,69 % en glissement annuel.

Selon China International Capital Corporation (CICC), dans un contexte de hausse de la demande de charge, de retraits du charbon et du nucléaire, et d’une montée de la part du vent et du solaire, le risque de manque d’électricité dans plusieurs régions du monde s’élève, et le monde entre dans une grande période d’investissement dans l’électricité. Dans une note de recherche, Huafu Securities indique que les investissements dans le réseau électrique présentent un schéma de résonance simultanée à l’intérieur et à l’extérieur : la conjoncture progresse, les investissements à très haute tension (UHV) se concrétisent en masse, les réseaux principaux régionaux accélèrent en parallèle, et l’exportation ajoute un nouvel axe de croissance.

CICC : Avec la grande période mondiale de l’électricité, les équipements électriques saisissent des opportunités d’exportation

Pendant la période du « 十五五 », les investissements dans les projets des réseaux électriques nationaux devraient croître à un rythme annuel moyen de plus de 5 % ; la construction à très haute tension devrait maintenir une intensité élevée sous l’effet des bases solaires/éoliennes de grande taille et des besoins d’exportation d’hydroélectricité. L’investissement dans le réseau principal resterait à un niveau élevé, tandis que les investissements dans les réseaux de distribution sont globalement bien orientés pour l’orientation des rénovations de mise à niveau vers l’intelligence, à long terme. En outre, dans le contexte de la grande période mondiale de l’électricité, les équipements électriques saisissent des opportunités d’exportation. Avec la hausse de la charge, les retraits du charbon/nucléaire et l’augmentation de la part du vent et du solaire, le risque de manque d’électricité augmente dans plusieurs régions du monde, et une grande période d’investissement dans l’électricité s’ouvre. Depuis le début de l’année, les exportations de transformateurs de la Chine affichent une forte croissance ; on continue d’être optimiste sur l’intensification des implantations à l’étranger par les entreprises d’équipements électriques chinoises. La libération de l’élasticité des profits et l’arrivée de percées à l’exportation pour la chaîne de valeur des turbines à gaz et des SOFC constituent aussi des opportunités.

Huafu Securities : Les investissements dans les réseaux électriques présentent un schéma de résonance à l’intérieur et à l’extérieur

Les investissements dans les réseaux électriques présentent un schéma de résonance à l’intérieur et à l’extérieur : la conjoncture s’améliore, la mise en œuvre de projets à très haute tension est dense, l’accélération des réseaux principaux régionaux se fait en parallèle, et l’exportation ajoute un nouvel axe de croissance. Une note de recherche de Caitong Securities indique que « l’année initiale du 十五五 », le rapport sur le travail gouvernemental propose des tâches de construction de l’électricité, de synergies avec la puissance de calcul, etc. En combinant les plans de grands investissements de State Grid et de Southern Grid, les mesures politiques et les investissements physiques se renforcent mutuellement. L’attention devrait se porter sur les fabricants d’équipements UHV, les fabricants d’équipements de réseaux de distribution, ainsi que sur les fabricants d’équipements de réseau électrique qui affichent une avance sur les parts d’exportation vers les marchés étrangers.

Galaxy Securities : State Grid maintiendra une intensité d’investissement relativement élevée pendant la période du 十五五

Avec les objectifs double carbone, la transformation côté production d’électricité (objectifs de transition énergétique) et l’augmentation rapide des besoins côté consommation (AIDC, véhicules à nouvelle énergie, etc.) constituent le moteur central de la transformation et de la mise à niveau du système électrique. Pendant la période du « 十四五 », State Grid prévoit un montant d’investissement de 2,4 trillions RMB, avec un montant d’investissement effectif atteignant environ 2,85 trillions RMB. Pendant la période du « 十五五 », si l’on calcule selon une intensité d’investissement de 4 trillions RMB, cela correspond à un CAGR annualisé d’environ 6 % ; la prévision est que pendant le « 十五五 », les investissements dans le réseau électrique pourraient atteindre 5 trillions RMB. Dans l’ensemble, pendant la période du « 十五五 », State Grid maintiendra une intensité d’investissement relativement élevée. Renforcer l’investissement dans l’UHV et dans les réseaux de base, ainsi que la capacité d’interconnexion, accroître les investissements de mise à niveau des réseaux de distribution urbains-ruraux et leur capacité de transport, et donner les moyens nécessaires à la transformation intelligente du réseau électrique et à ses capacités de dispatching constituent l’orientation centrale des investissements futurs dans le réseau électrique.

China Aviation Securities : Les investissements mondiaux dans les réseaux électriques pourraient entrer dans une phase favorable

Pour atteindre la sécurité énergétique, réduire les coûts et réaliser une transition verte, les investissements mondiaux dans les réseaux électriques pourraient entrer dans une phase favorable. State Grid de Chine a proposé que pendant la période du « 十五五 », les investissements atteindraient 4 trillions RMB, soit une croissance de 40 % par rapport au « 十四五 ». L’Europe a proposé un plan global pour les réseaux électriques, qui devrait mobiliser 1,2 trillion d’euros d’investissements. Les trois grands réseaux électriques des États-Unis ont lancé un plan total de 75 milliards USD pour la mise à niveau et la rénovation des lignes de transport et distribution. Les investissements mondiaux en IA battent leur plein ; au cours des cinq prochaines années, ils pourraient entraîner un marché de niveau milliard de dollars. Les orientations de rénovation des réseaux électriques à l’échelle mondiale comprennent : la mise à niveau UHV et celle du réseau principal, la mise à niveau « numérique-intelligente » des réseaux de distribution, ainsi que, côté consommation, les micro-réseaux, les centrales virtuelles et l’utilisation hors réseau. L’industrie des équipements de réseaux électriques bénéficie pleinement du soutien de la conjoncture des investissements dans les réseaux électriques à l’échelle mondiale ; en même temps, les entreprises d’équipements de réseaux électriques du pays voient aussi s’offrir une opportunité à l’exportation (outre-mer).

Chengtong Securities : Prévoit que les investissements mondiaux dans les réseaux électriques resteront favorables à long terme

Les investissements mondiaux dans les réseaux électriques continuent d’augmenter, afin de faire face à l’impact sur le réseau causé par la hausse continue de la part de production éolienne et photovoltaïque ; on s’attend à ce que les investissements mondiaux dans les réseaux électriques maintiennent une conjoncture favorable à long terme. Côté production d’électricité, grâce à la croissance rapide des secteurs de l’énergie éolienne et du photovoltaïque, l’investissement du côté de la source (source de production) a, ces dernières années, affiché une croissance nettement plus rapide que celle du côté réseau. D’une part, cela accroît la demande d’équipements de raccordement au réseau et de montée en tension ; d’autre part, le réseau doit augmenter ses investissements pour faire face à l’impact causé par la hausse de la part de la production éolienne et solaire. Côté réseau électrique, dans les économies développées, les équipements des réseaux électriques sont vieillissants ; la proportion d’équipements dont la durée d’utilisation dépasse 20 ans est élevée, et le besoin de renouvellement et de remplacement est urgent. Les entreprises chinoises d’équipements de réseaux électriques devraient profiter du déplacement vers le haut du centre de gravité de la croissance des investissements dans les réseaux ; tandis que les activités d’exportation à l’étranger devraient maintenir une croissance stable.

Caitong Securities : Les facteurs qui stimulent les exportations de transformateurs présentent un phénomène d’expansion de la portée

Avec la croissance rapide des dépenses mondiales de construction électrique, les transformateurs, en tant qu’équipement typique des réseaux électriques, affichent une forte demande à l’étranger. À un niveau de base déjà élevé, l’ampleur des exportations continue d’établir de nouveaux records. Les facteurs à l’origine de la demande d’exportation présentent un phénomène d’expansion de la portée.

(Cet article ne constitue aucun conseil en investissement. Les investisseurs agissent sur cette base à leurs propres risques ; toutes les conséquences sont assumées par l’investisseur. Il existe des risques sur le marché ; l’investissement nécessite prudence.)

(Source : Centre de recherche de Oriental Fortune)