SOHO Chine prévoit une perte encore plus importante en 2025 et envisage de continuer à céder une partie de ses propriétés commerciales et de bureaux

Cailian Press 2 avril (journaliste Li Jie, stagiaire Feng Zixi) SOHO China (00410.HK) a récemment publié ses résultats annuels 2025.

Dans un contexte de ajustements continus sur le marché locatif, en 2025, même si SOHO China a encouragé la hausse du taux d’occupation grâce à une tarification flexible, l’entreprise continue de subir des pressions opérationnelles liées à la baisse du chiffre d’affaires, à un niveau d’endettement élevé et à des problèmes fiscaux historiques.

D’après le rapport annuel 2025 de SOHO China, au cours de la période, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,37 milliard de yuans, en baisse de 10,9 % sur un an ; une perte nette annuelle de 291 millions de yuans, dont l’ampleur s’est encore élargie par rapport à 2024 ; après retrait des variations de juste valeur des immeubles de placement et des taxes ponctuelles, le bénéfice net de base s’élève à 134 millions de yuans ; le taux d’occupation global est de 82,8 %, en hausse de 5,1 points de pourcentage sur un an.

« L’une des raisons de la baisse du chiffre d’affaires est que SOHO China a volontairement mis en œuvre une stratégie de baisse des loyers afin de stabiliser le taux d’occupation, ce qui a entraîné une diminution des revenus locatifs globaux. Bien que le taux d’occupation global ait augmenté, la baisse du prix unitaire des loyers a freiné les revenus. » a déclaré Yan Yuejin, vice-président du département de recherche d’E-House.

Du point de vue de la structure des revenus, les revenus locatifs restent l’épine dorsale du chiffre d’affaires de SOHO China. En 2025, ses revenus locatifs s’élèvent à environ 1.37B de yuans, représentant 99,6 % du chiffre d’affaires total, mais ils ont enregistré une baisse sur un an ; les revenus de vente d’actifs immobiliers ne s’élèvent qu’à 5M de yuans.

« Dans un contexte de forte pression sur le marché en 2025, nous avons ajusté proactivement notre stratégie : avec des prix flexibles, nous avons cherché à accroître la liquidité et la vitalité des actifs, afin que chaque mètre carré soit pleinement utilisé. » a indiqué Xu Jin, président de SOHO China, dans son rapport de performance.

D’après des informations publiques, les principaux immeubles de placement de SOHO China sont toujours concentrés à Pékin et à Shanghai, comprenant huit projets : Wangjing SOHO, Guanghua Road SOHO2, le projet de la rue Qianmen, Lize SOHO, SOHO Renaisssance Plaza, Bund SOHO, SOHO Tianshan Plaza et Gubei SOHO.

S’agissant des raisons de l’élargissement des pertes de SOHO China, Yan Yuejin estime que la principale cause est la baisse des revenus locatifs, qui comprime l’espace de marge brute, ainsi que l’accumulation continue des frais de retard et des dépenses d’intérêts découlant de problèmes fiscaux historiques.

En août 2022, une filiale de SOHO China, Beijing Wangjing Souhou Real Estate Co., Ltd., a reçu un avis de paiement des taxes de l’autorité fiscale locale, exigeant le paiement de 1.73B de yuans de taxe sur la plus-value foncière liée à la Tour 1 et à la Tour 2 de Wangjing SOHO avant le 1er septembre 2022 ; à compter de la date de retard du paiement de l’impôt, des pénalités sont appliquées à un taux de 0,05 % par jour.

Le rapport financier indique qu’à la fin de 2025, environ 180 millions de yuans de taxe sur la plus-value foncière ont déjà été remboursés. Au 31 décembre 2025, le principal restant de la taxe sur la plus-value foncière et les pénalités cumulées s’élèvent ensemble à environ 2.57B de yuans, non encore réglés.

Du côté de SOHO China, il est indiqué que le retard de paiement de la taxe sur la valeur ajoutée pourrait entraîner l’apparition d’un défaut croisé ou l’échéance du principal d’un emprunt bancaire.

« Ces éléments d’incertitude majeurs peuvent constituer une question importante quant à la capacité du Groupe à poursuivre ses activités. Compte tenu de ce qui précède, la direction de la Société a examiné avec prudence la liquidité future du Groupe et sa performance, ainsi que les sources de fonds mobilisables, lors de l’évaluation de la possibilité pour le Groupe de disposer de ressources financières suffisantes pour poursuivre son exploitation. » La société a déclaré cela.

Au 31 décembre 2025, le total des prêts de SOHO China s’élève à environ 15 milliards de yuans, dont environ 99 % ont été garantis par des immeubles de placement dont la valeur comptable totale est d’environ 53,7 milliards de yuans ; la trésorerie et les équivalents de trésorerie s’élèvent à environ 0,5 milliard de yuans ; les passifs courants dépassent la taille des actifs courants d’environ 7,6 milliards de yuans.

Face aux deux défis, le repli du marché et la pression financière, Xu Jin a déclaré dans son rapport de performance : « En 2025, nous avons réussi à ne pas licencier, à ne pas baisser les salaires, à ne pas être en défaut de paiement envers les fournisseurs, et à ne pas retarder les chantiers de nos clients. Ces principes sont les règles de base de l’exploitation, mais dans une année difficile, les appliquer n’est pas chose aisée. »

SOHO China a indiqué que, à l’avenir, l’entreprise mettra en œuvre plusieurs plans et mesures pour atténuer la pression de liquidité et améliorer les flux de trésorerie, notamment : continuer à maintenir un dialogue avec les autorités fiscales locales et rechercher des solutions de règlement réalisables pour la taxe sur la plus-value foncière impayée et les pénalités ; continuer à céder une partie des immeubles commerciaux afin de rembourser la taxe sur la plus-value foncière ; et, en parallèle, améliorer les flux de trésorerie liés à l’exploitation en contrôlant les dépenses administratives et en réduisant les dépenses d’investissement en capital.

Des analystes estiment que, dans un contexte où l’immobilier commercial n’est pas encore sorti de la période d’ajustement, la manière d’équilibrer la préservation de la valeur des actifs et la sécurité de la structure de la dette constitue un enjeu majeur pour la prochaine étape de SOHO China.