Les bonnes nouvelles de résultats s'enchaînent, le prix du lithium reste stable dans la « zone de confort », et l'industrie du carbonate de lithium pourrait connaître de nouveaux changements

Le secteur des minerais de lithium cotés au tableau A (A股) a annoncé successivement de bonnes nouvelles dans ses rapports annuels 2025. L’industrie du carbonate de lithium, qui était tombée un temps dans une impasse, reçoit des signaux nets de « redressement » à la hausse.

Des entreprises de premier plan comme Tianqi Lithium, Ganfeng Lithium, China Salt Lake (盐湖股份) et d’autres ont successivement présenté des résultats montrant une croissance de la rentabilité. Le moteur central est l’explosion de la demande en aval liée au stockage d’énergie, entraînant une stabilisation puis une remontée du prix du carbonate de lithium. Un relevé du journaliste de Securities Times Shanghai (上海证券报记者) montre qu’à partir de 2026, le prix du carbonate de lithium de qualité batterie en Chine s’est maintenu autour de 150k RMB/tonne. Dans cette « zone de confort » de prix largement reconnue par l’industrie, la majorité des entreprises minières de lithium peuvent non seulement réaliser une rentabilité stable, mais aussi réduire les inquiétudes sur les coûts de l’industrie du stockage d’énergie.

D’après des indicateurs tels que les stocks de carbonate de lithium, la croissance de l’offre et la demande en aval, le consensus dans l’industrie est que le marché du carbonate de lithium en 2026 pourrait afficher une configuration de « équilibre tendu sur toute l’année, déséquilibres structurels par trimestre ». La concurrence dans le secteur passerait ainsi de « hausse généralisée, profits faciles » à « les ressources d’abord, la maîtrise des coûts fait gagner ». Deux types d’entreprises pourraient continuer à dominer la course lors du remaniement du secteur.

Le rebond des prix du lithium stimule la dynamique de développement

Les entreprises de tête se « retournent » en premier

En tant que baromètre de l’industrie du lithium, la performance des « deux héros » des mines de lithium est particulièrement remarquable. D’après le rapport annuel, Tianqi Lithium a vu son chiffre d’affaires de 150k de RMB en 2025 reculer en glissement annuel, mais son bénéfice net de 463 millions de RMB a fortement augmenté de 105,85 % en glissement annuel, réussissant à sortir du déficit pour repasser dans le positif.

Le journaliste a noté que le ressort principal du redressement des bénéfices de Tianqi Lithium réside dans son positionnement mondial de ressources de haute qualité : le gisement australien de Greenbush (格林布什) détenu et contrôlé par l’entreprise fournit continuellement à la société du concentré de spodumène de lithium à faible coût. Par ailleurs, la forte progression des résultats de la société dont elle détient une participation (SQM) a aussi fait nettement augmenter ses revenus d’investissement, de sorte que le flux de trésorerie net des activités d’exploitation sur l’année atteint 10.35B de RMB.

En synchronisation avec Tianqi Lithium, Ganfeng Lithium s’est également « retournée ». En 2025, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 2.96B de RMB, en hausse de 22,08 % ; et un bénéfice net de 16,13 milliards de RMB, avec un retournement majeur passant au positif.

D’après les informations divulguées, en 2025, Ganfeng Lithium a produit 182.4k tonnes de LCE (équivalent carbonate de lithium), soit +40,05 % en glissement annuel ; et a réalisé des ventes de 184.8k tonnes de LCE, soit +42,47 % en glissement annuel. Les données de production et de vente laissent voir que la croissance de la demande en carbonate de lithium est un facteur clé de l’amélioration de la performance de l’entreprise.

Par rapport aux entreprises de lithium issues du « hard rock » (roche dure), les producteurs de lithium du sel (saumure) tirent parti de leurs avantages de coûts naturels et deviennent les « meilleurs élèves » en matière de rentabilité. D’après le rapport annuel 2025 publié par China Salt Lake le 30 mars au soir, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 23.08B de RMB, en hausse de 2,43 %. La société a produit 46.5k tonnes de carbonate de lithium en 2025 et en a vendu 45.6k tonnes. Pour sa part, en examinant Tibet Ganzi Mining Industry (藏格矿业), la société a réalisé en 2025 un bénéfice net de 1.61B de RMB, en hausse de 49,32 %. Dont, au quatrième trimestre, le bénéfice net s’élève à 182.4k de RMB, en hausse de 54,7 % ; la tendance d’une amélioration des résultats d’un trimestre à l’autre est très visible.

Outre les entreprises de tête, certains fabricants de mines de lithium voient aussi leurs performances se redresser. Tianyuan Shares (天原股份) a réalisé en 2025 un bénéfice net de 184.8k de RMB, retournant au positif en glissement annuel ; Rongjie Shares (融捷股份) a réalisé en 2025 un bénéfice de 279 millions de RMB, en hausse de 29,52 %.

L’augmentation de l’offre est limitée

L’offre et la demande sur l’ensemble de l’année pourraient rester « en équilibre tendu »

Alors que le marché du carbonate de lithium redevient actif, la configuration offre-demande de 2026 suscite l’attention de toute l’industrie. Après avoir interrogé plusieurs analystes du secteur et des personnes au sein d’entreprises, le journaliste a appris que le marché mondial du carbonate de lithium en 2026 pourrait passer d’une surabondance structurelle observée de 2023 à 2025 à une nouvelle situation de « équilibre tendu sur toute l’année, déséquilibres structurels par trimestre ». On s’attend notamment à un manque d’offre relativement évident au quatrième trimestre de cette année.

« En 2026, le carbonate de lithium ne connaîtra pas de pénurie massive, mais l’existence de déficits structurels et saisonniers est très probable. » Une personne liée à une entreprise minière de lithium cotée A a indiqué au journaliste que la croissance de la demande en aval devrait probablement dépasser la capacité de réponse de l’offre, et, en plus, les stocks du secteur se situent à un niveau historiquement bas ; le prix du lithium ne devrait donc pas baisser, et sur l’ensemble de l’année il devrait rester orienté plutôt à la hausse.

Côté offre, des institutions estiment que la production mondiale de carbonate de lithium en 2026 pourrait être d’environ 46.5k de tonnes, soit +28 % ; et que l’augmentation de la production nouvelle représenterait 45.6k de tonnes. Toutefois, la libération de l’offre présenterait nettement des caractéristiques de « faible au début, plus élevé ensuite ». De plus, elle est contrainte par plusieurs facteurs, de sorte que l’augmentation effective réelle pourrait être inférieure aux attentes.

Pour l’offre nationale, l’augmentation provient principalement de l’extraction de lithium du sel (saumure) et des mines de lithium en roche dure, mais la plupart des projets sont en phase d’escalade de capacité ; l’augmentation sera limitée au premier semestre. Pour l’offre à l’étranger, le rythme d’expansion des principaux projets ralentit, et le resserrement des politiques dans les pays riches en ressources pourrait devenir le principal facteur de contrainte. D’après des calculs, le taux de croissance de l’offre de carbonate de lithium à l’étranger en 2026 ne serait que de 18 %, bien inférieur à celui de la demande.

La demande se caractérise, elle, par une tendance vigoureuse « à double moteur ». En 2026, la demande mondiale en carbonate de lithium devrait atteindre de 3.85B à 1.1B de tonnes LCE, soit +27 % à +30 % ; les nouveaux volumes de demande seraient de 87.78M à 5,2 millions de tonnes. Une prévision de HuaJin Futures (华金期货) indique que la demande en batteries de stockage d’énergie devrait dépasser pour la première fois celle des batteries de propulsion, devenant ainsi la plus grande source d’augmentation de la demande en carbonate de lithium.

« Sous l’impulsion des plans chinois de déploiement du nouveau stockage d’énergie et de la demande de stockage d’énergie à l’étranger, le volume d’expédition mondial de stockage d’énergie en 2026 devrait atteindre 820 GWh, soit +57,8 %, ce qui correspond à une demande en carbonate de lithium de 460k à 5,2 millions de tonnes LCE, soit +40 % à +50 %. » Un analyste d’une société de valeurs a déclaré au journaliste que la demande de stockage d’énergie en lithium présente des caractéristiques de « rigidité + forte croissance », devenant le moteur central qui tire la consommation de carbonate de lithium.

Côté stocks, selon des données statistiques de Shanghai Metals Market (上海有色网) du 23 mars, la semaine considérée, les stocks de carbonate de lithium se maintiennent à 99k tonnes, le nombre de jours de stock total étant inférieur à 20 jours, soit le niveau le plus bas des trois dernières années. Parmi lesquels : 17k tonnes de stocks chez les usines de sels de lithium, 46k tonnes en aval, et 36k tonnes dans d’autres maillons. Dans le contexte d’un niveau de stocks bas, l’état réel apporte un soutien solide aux fondamentaux du prix du lithium.

En combinant l’offre et la demande sur les deux côtés, en 2026 le marché mondial du carbonate de lithium pourrait maintenir un équilibre « tendu » sur l’ensemble de l’année. À partir du deuxième trimestre jusqu’au troisième trimestre, les capacités supplémentaires se libéreront progressivement, et l’offre et la demande pourraient se détendre légèrement. Toutefois, les pics d’installation de stockage d’énergie continueront de soutenir la demande. Au quatrième trimestre, en raison de la réduction de production saisonnière en hiver au niveau de Salt Lake (sel du lac) et de l’effet de la saison de reconstitution des stocks en aval, l’offre pourrait présenter un déficit certain.

Compétition autour de la « zone de confort » des prix

150k RMB/tonne pourrait devenir le point d’équilibre

À partir du jugement selon lequel l’offre et la demande en carbonate de lithium resteront « en équilibre tendu » sur toute l’année, le prix du carbonate de lithium ne devrait pas connaître de fortes variations. Quelles autres opinions existent dans l’industrie à ce sujet ?

« Le prix du carbonate de lithium se stabilise dans une fourchette de 150k à 160k RMB par tonne. Pour l’industrie, c’est ‘juste comme il faut’ : d’une part, cela permet aux entreprises minières de lithium de gagner de l’argent, et d’autre part, cela n’étouffe pas l’enthousiasme des investissements dans l’industrie du stockage d’énergie en aval à cause d’un prix trop élevé. » Un intervenant familier de l’industrie du stockage d’énergie l’a dit franchement.

Le journaliste a appris que, aujourd’hui, le niveau de prix de 150k RMB/tonne pour le carbonate de lithium est déjà devenu le « point de confort » de prix unanimement reconnu dans l’industrie, permettant un équilibre des intérêts en amont et en aval. Du côté des coûts, l’industrie du carbonate de lithium présente actuellement une différenciation nette des coûts complets : chez les principaux acteurs de l’extraction de lithium du sel (saumure) (Salt Lake), les coûts sont d’environ 40k RMB/tonne ; pour les mines de lithium de roche dure de haute qualité en Chine, environ 60k à 70k RMB/tonne ; et pour les mines de mica au lithium dans le Jiangxi (江西锂云母矿), de 80k à 120k RMB/tonne.

« Les entreprises qui achètent du concentré de spodumène et le font fondre ont des coûts un peu plus élevés, proches du prix actuel du marché. » Selon un acteur de l’industrie minière du lithium, à un prix de 150k RMB/tonne pour le carbonate de lithium, on peut couvrir les coûts de trésorerie du secteur correspondant à plus de 90 % des capacités de production. Les entreprises de tête peuvent ainsi dégager une marge brute appréciable, tout en réduisant la part du coût du lithium dans le coût des entreprises de batteries en aval, et en garantissant la viabilité économique de projets tels que le stockage d’énergie.

Dans le contexte conjoint d’une « zone de confort » des prix et d’un équilibre tendu offre-demande, la structure concurrentielle de l’industrie du carbonate de lithium pourrait passer du modèle « hausse généralisée, profits généralisés » à « élimination des moins bons, survie des meilleurs ». Les ressources et la capacité à maîtriser les coûts deviennent la force concurrentielle centrale des entreprises. Les entreprises orientées ressources disposant de ressources de haute qualité, ainsi que les entreprises d’extraction de lithium du sel (saumure) disposant d’avantages de coûts, devraient continuer à dominer lors du remaniement du secteur.

Des personnes au sein d’entreprises minières de lithium indiquent qu’un prix d’équilibre autour de 150k RMB/tonne permettra à l’industrie d’en finir avec l’extension aveugle des capacités, et de se tourner vers une trajectoire de développement de haute qualité fondée sur la garantie des ressources, la réduction des coûts par la technologie et la coordination de la chaîne industrielle. À l’avenir, les entreprises de tête ayant un taux élevé d’autosuffisance en ressources et une bonne maîtrise des coûts continueront à augmenter leur part de marché ; les capacités petites et à coûts élevés seront progressivement éliminées, et la concentration du secteur s’améliorera davantage.