Je viens de regarder la fluctuation absolument folle de l'argent jusqu'au début de 2026 — et honnêtement, les mouvements racontent une histoire plus grande que ce que la plupart des gens réalisent. Nous sommes passés de moins de $20 en territoire il y a quelques années à presque $121 en janvier, puis une chute brutale de 30 % en une seule journée. Ce n'est plus un comportement normal pour une matière première.

Voici ce qui a attiré mon attention : il ne s'agit plus vraiment de l'argent étant brillant. C'est devenu un jeu macroéconomique. La demande est serrée — la Chine a absorbé l'offre comme jamais, et les données de l'Institut de l'argent montrent que nous avons eu cinq années consécutives de demande dépassant la production minière. Pendant ce temps, l'utilisation industrielle dans les centres de données AI, les véhicules électriques et le solaire continue de progresser. C'est structurel, pas cyclique.

Lorsque la nomination de Trump comme président de la Fed a été annoncée fin janvier, le dollar a fortement augmenté et l'or ainsi que l'argent ont été complètement plombés. Mais voici le point important — l'argent a rebondi plus fortement parce que l'histoire de l'offre sous-jacente n'a pas changé. Cela en dit long.

Citi fait du bruit en disant que $150 est réaliste, et Jim Wyckoff partage un sentiment similaire. Leur thèse est que des prix à trois chiffres sont désormais nécessaires pour ramener l'offre sur le marché. Le nouveau support se situe autour de la fourchette de 65-70 $ — bien au-dessus de notre niveau précédent. Si vous regardez à long terme, nous envisageons une prévision de prix pour l'or et l'argent qui est fondamentalement différente de celle de la dernière décennie. L'or à quatre chiffres et l'argent à trois chiffres ne sont plus des blagues.

La vraie question est de savoir si cela tiendra lorsque des chocs macroéconomiques surviendront. Nous avons déjà vu la volatilité. Mais si la demande asiatique reste forte et si l'offre continue de prendre du retard, il est peu probable que nous revenions aux anciennes fourchettes. Plus probablement, nous consoliderons dans la zone des trois chiffres, peut-être testerons-nous ce niveau $150 à un moment donné, plutôt que de replonger. C'est le scénario que je surveille.