Alerte Hawk-Eye : Le ratio entre le flux de trésorerie net des activités opérationnelles et le bénéfice net de Langxin Technology continue de diminuer

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Le 29 mars, Langxin Technology a publié son rapport annuel 2025 ; l’avis d’audit est un avis d’audit standard sans réserve.

Le rapport indique que le chiffre d’affaires total de la société pour l’ensemble de l’année 2025 s’élève à 4,517 milliards de yuans, en hausse de 0,84 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 105 millions de yuans, en hausse de 141,94 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère après déduction des éléments non récurrents s’élève à 79,1783 millions de yuans, en hausse de 128,48 % ; le bénéfice de base par action est de 0,1 yuan/action.

Depuis son introduction en Bourse en juillet 2017, la société a versé 8 fois des dividendes en espèces, pour un total de dividendes en espèces mis en œuvre de 1,028 milliard de yuans. L’annonce indique que la société prévoit de verser à l’ensemble des actionnaires un dividende en espèces de 1,9 yuan pour 10 actions (impôts inclus).

Le système d’alerte précoce Rapace sur les états financiers des sociétés cotées analyse intelligemment le rapport annuel 2025 de Langxin Technology selon quatre grands axes : qualité de la performance, capacité bénéficiaire, pression et sécurité liées aux fonds, ainsi que l’efficacité opérationnelle.

I. Niveau de la qualité de la performance

Au cours de la période sous revue, le chiffre d’affaires de l’entreprise s’élève à 4,517 milliards de yuans, en hausse de 0,84 % ; le bénéfice net s’élève à -9,7712 millions de yuans, en hausse de 97,98 % ; les flux nets de trésorerie liés aux activités d’exploitation s’élèvent à 478 millions de yuans, en baisse de 13,63 %.

En termes globaux de performance, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Bénéfice net en pertes consécutives sur deux années. Sur les trois derniers rapports annuels, le bénéfice net s’élève respectivement à 510 millions de yuans, -480 millions de yuans et -9,7712 millions de yuans, avec des pertes sur deux années consécutives.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Bénéfice net (yuan) | 5,15 Mds | -4,85 Mds | -9,7712 M |

• Bénéfice net relativement volatile. Sur les trois derniers rapports annuels, le bénéfice net s’élève respectivement à 510 millions de yuans, -480 millions de yuans et -9,7712 millions de yuans ; les variations en glissement annuel sont respectivement de 21,57 %, -194,22 % et 97,99 %, ce qui indique une volatilité du bénéfice net.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Bénéfice net (yuan) | 5,15 Mds | -4,85 Mds | -9,7712 M | | Taux de croissance du bénéfice net | 21,57 % | -194,22 % | 97,99 % |

En se basant sur la répartition du chiffre d’affaires, des coûts et des dépenses de période, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Divergence entre le chiffre d’affaires et les taxes et suppléments. Au cours de la période sous revue, le chiffre d’affaires a varié en glissement annuel de 0,84 %, tandis que les taxes et suppléments ont varié de -5,46 % ; divergence entre le chiffre d’affaires et les taxes et suppléments.

En lien avec la qualité des flux de trésorerie, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Divergence entre le chiffre d’affaires et les flux nets de trésorerie issus des activités d’exploitation. Au cours de la période sous revue, le chiffre d’affaires a augmenté de 0,84 % en glissement annuel, tandis que les flux nets de trésorerie liés aux activités d’exploitation ont diminué de 13,63 % ; divergence entre le chiffre d’affaires et les flux nets de trésorerie liés aux activités d’exploitation.

• Les flux nets de trésorerie issus des activités d’exploitation baissent continuellement. Sur les trois derniers rapports annuels, les flux nets de trésorerie issus des activités d’exploitation s’élèvent respectivement à 660 millions de yuans, 550 millions de yuans et 480 millions de yuans, avec une baisse continue.

• Ratio flux nets de trésorerie issus des activités d’exploitation / bénéfice net en baisse continue. Sur les trois derniers semestres, le ratio flux nets de trésorerie issus des activités d’exploitation / bénéfice net s’élève respectivement à 1,28, -1,14 et -48,95, avec une baisse continue ; la qualité bénéficiaire présente une tendance à la baisse.

II. Niveau de la capacité bénéficiaire

Au cours de la période sous revue, la marge brute de la société est de 41,48 %, en hausse de 0,53 % ; la marge nette est de -0,22 %, en hausse de 98 % ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 1,63 %, en hausse de 146,97 %.

En fonction des rendements du côté des actifs de la société, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Rendement moyen des capitaux propres inférieur à 7 % sur les trois dernières années. Pendant la période sous revue, le rendement pondéré des capitaux propres est de 1,63 %, et le rendement pondéré moyen des capitaux propres sur les trois derniers exercices comptables est inférieur à 7 %.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Rendement des capitaux propres | 8,17 % | -3,47 % | 1,63 % | | Taux de croissance du rendement des capitaux propres | 4,34 % | -142,47 % | 146,97 % |

• Le rendement du capital investi est inférieur à 7 %. Pendant la période sous revue, le rendement du capital investi de la société est de 1,76 %, et la moyenne sur trois périodes de reporting est inférieure à 7 %.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Rendement du capital investi | 7,65 % | -2,94 % | 1,76 % |

En se basant sur les résultats hors normes, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Une part élevée de gains hors normes. Pendant la période sous revue, le ratio gains hors normes / bénéfice net est de 73,9 %. (Note : gains hors normes = gains nets sur investissements + gains nets issus des variations de la juste valeur + revenus hors exploitation + pertes liées à la cession d’actifs non courants).

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Gains hors normes (yuan) | 14,2463 M | -12,1614 M | -7,2217 M | | Bénéfice net (yuan) | 5,15 Mds | -4,85 Mds | -9,7712 M | | Gains hors normes / bénéfice net | -2,94 % | 2,51 % | 73,9 % |

En fonction de l’existence de risques de dépréciation, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Ratio goodwill / capitaux propres en hausse continue. Sur les trois derniers rapports, les ratios goodwill / capitaux propres s’élèvent respectivement à 17,3 %, 17,6 % et 18,1 %, indiquant une tendance à la hausse continue.

En se basant sur la concentration des clients/fournisseurs et les actionnaires minoritaires, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Les pertes des actionnaires minoritaires sont négatives, tandis que le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère est positif. Pendant la période sous revue, les pertes des actionnaires minoritaires s’élèvent à -110 millions de yuans, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère à 100 millions de yuans.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Pertes des actionnaires minoritaires (yuan) | -89,3991 M | -235 M | -115 M | | Bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère (yuan) | 604 M | -250 M | 105 M |

III. Niveau de pression sur les fonds et de sécurité

Pendant la période sous revue, le ratio actif-passif de la société est de 29,39 %, en baisse de 11,21 % ; le ratio de liquidité générale est de 3,07, et le ratio de liquidité immédiate est de 3,05 ; la dette totale est de 781 millions de yuans, dont la dette à court terme est de 137 millions de yuans, la dette à court terme représentant 17,48 % de la dette totale.

En termes de contrôle des fonds, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Ratio trésorerie et équivalents / total des actifs en hausse continue, ratio dette totale / total des passifs également en hausse continue. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio trésorerie et équivalents / total des actifs s’élève respectivement à 15,35 %, 19,68 % et 20,46 %, tandis que le ratio dette totale / total des passifs s’élève respectivement à 13,78 %, 28,56 % et 32,18 % ; les deux indicateurs montrent une tendance à la hausse, ce qui doit alerter sur une tendance à « dépôts et prêts élevés » (double haut).

• Ratio comptes d’avance / actifs courants en hausse continue. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio comptes d’avance / actifs courants s’élève respectivement à 1,91 %, 2,49 % et 3,16 %, avec une hausse continue.

• Le taux de croissance des comptes d’avance est supérieur à celui du coût d’exploitation. Pendant la période sous revue, les comptes d’avance ont augmenté de 19,43 % par rapport au début de période ; le coût d’exploitation a augmenté de 0,46 % en glissement annuel ; le taux de croissance des comptes d’avance est supérieur à celui du coût d’exploitation.

IV. Niveau de l’efficacité opérationnelle

Pendant la période sous revue, le taux de rotation des comptes clients est de 2,14, en hausse de 5,6 % ; le taux de rotation des stocks est de 42,34, en hausse de 136,5 % ; le taux de rotation des actifs totaux est de 0,48, en hausse de 6,11 %.

En termes d’actifs à long terme, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Les variations des immobilisations corporelles sont importantes. Pendant la période sous revue, les immobilisations corporelles s’élèvent à 990 millions de yuans, en hausse de 75,69 % par rapport au début de période.

• La valeur de production de revenus par unité d’immobilisations corporelles diminue d’année en année. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio chiffre d’affaires / valeur brute des immobilisations corporelles s’établit respectivement à 9,19, 7,96 et 4,57, avec une baisse continue.

• Les dépenses payées d’avance à long terme évoluent significativement par rapport au début de période. Pendant la période sous revue, les dépenses payées d’avance à long terme s’élèvent à 0,3 milliard de yuans, en hausse de 50,57 % par rapport au début de période.

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Présentation de l’alerte précoce Rapace sur les états financiers de Sina Finance : l’alerte précoce Rapace sur les états financiers des sociétés cotées est un système d’analyse spécialisé, automatisé et intelligent, conçu pour les états financiers des sociétés cotées. L’alerte précoce Rapace suit et interprète, en rassemblant des cabinets d’expertise comptable et un grand nombre d’experts financiers faisant autorité, les derniers rapports financiers des sociétés cotées selon plusieurs dimensions, notamment la croissance de la performance de l’entreprise, la qualité des revenus, la pression et la sécurité liées aux fonds, ainsi que l’efficacité opérationnelle, et signale sous forme de graphiques et de texte d’éventuels points de risque financier. Elle fournit aux institutions financières, aux sociétés cotées, aux autorités de régulation, etc., des solutions techniques professionnelles, efficaces et pratiques pour l’identification et la prévision des risques financiers des sociétés cotées.

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Rédacteur : Xiaolang KuaiBao