EJFQ Analyse de crédit丨La hausse des prix du pétrole risque de provoquer une récession, la Fed vend des obligations américaines pour se couvrir

Le 1er avril au soir, lors de son allocution télévisée nationale, le président américain Donald Trump a souligné que la guerre contre l’Iran visait une « victoire rapide, décisive et écrasante », avec pour objectif stratégique central « proche d’être achevé ». Il a affirmé que toutes les actions pourraient être accomplies dans un délai de deux ou trois semaines, tout en signifiant en même temps que la guerre se poursuivrait au moins une quinzaine de jours. Aucun horizon d’un cessez-le-feu n’apparaît encore, et cela implique aussi que le détroit d’Hormuz ne pourra probablement pas rouvrir à court terme.

Vikas Dwivedi, analyste pétrolier chez le groupe Macquarie, a déclaré que, stimulés par les troubles au Moyen-Orient, les contrats à terme sur le Brent ont atteint un plus haut depuis plus de 3 ans et demi. Si, d’ici la fin avril, les États-Unis et l’Iran ne parvenaient toujours pas à se réconcilier, il estime que le prix du pétrole grimperait jusqu’à 150 dollars par baril. Dans le pire des cas (par exemple, si « le détroit » reste fermé plus longtemps), il pourrait même monter jusqu’à 200 dollars.

En réalité, les installations pétrolières de l’Iran et de plusieurs pays du Golfe ont toutes été gravement endommagées par cette guerre, et leur reconstruction prend du temps. Et même si les combats cessent, les États-Unis, l’Europe et aussi le Japon, entre autres, devront forcément reconstituer activement les réserves stratégiques de pétrole consommées massivement le mois précédent en raison des tensions sur l’approvisionnement. Par conséquent, dans les prochains mois, le prix du pétrole risque de ne guère revenir à la baisse.

Un mois seulement après le raid « Opération Feu de colère épique » contre l’Iran, mené le 28 février par les États-Unis (avec Israël), le Brent a déjà explosé, en hausse de plus de 55 %. Le rédacteur en chef de Yahoo Finance, Brian Sozzi, a publié un article considérant la hausse des prix du pétrole comme un prélude à la récession économique. Il a aussi cité des graphiques montrant qu’à partir des années 1970, à part la pandémie de COVID-19, juste avant chaque récession on a observé une flambée brutale du prix du pétrole.

Le vétéran BCA Research, cabinet de recherche d’investissement, a également indiqué que la hausse du prix du pétrole est l’une des causes qui exercent une pression sur le système financier. L’ancien conseiller économique de l’administration Trump, Cohen, estime que la hausse des prix de l’énergie, comme le gaz naturel, entraînera à coup sûr un effet de récession à court terme.

La hausse des prix de l’énergie fera inévitablement monter l’inflation, ce qui deviendra un facteur négatif pour les perspectives de taux d’intérêt. L’iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) a déjà affiché, dès le 24 mars, un « ultime croisements de la mort » (la ligne des 50 jours passe sous la ligne des 200 jours), ce qui signifie que les prix des obligations à haut rendement seraient orientés à la baisse à l’avenir, donc que les taux d’intérêt seraient amenés à monter. Par ailleurs, du 25 février au 31 mars, les plafonds des bons du Trésor américain détenus en dépôt à la Banque de la Réserve fédérale de New York par des banques centrales étrangères ont diminué de 82 milliards de dollars, pour s’établir à 2,7 billions de dollars, soit le niveau le plus bas depuis 2012. En réduisant leur détention de bons du Trésor, les banques centrales étrangères semblent manifestement craindre que la guerre se poursuive, ce qui finira par affecter l’offre de pétrole et déclencher une réaction en chaîne défavorable pour l’économie mondiale.

De retour à Hong Kong, l’indice Hang Seng a ouvert en baisse de 39 points jeudi, a atteint au plus bas 24 901 points avant de trouver un soutien, puis a rebondi jusqu’à 25 116 points à la clôture, en baisse de 177 points, et en repassant au-dessus du seuil des 25 000.
Comme on peut le voir sur le【图】, le canal TrendWatch de l’Hang Seng, calculé par EJFQ à 1 écart-type, vient juste de passer en mode baisse, ce qui indique que la tendance s’affaiblit. En même temps, l’Hang Seng s’est maintenu deux jours consécutifs au-dessus de l’axe central du canal, et la ligne des 10 jours a été récupérée. Tant que le bas de la zone de volumes denses entre 25 000 points et 25 400 points ne sera plus enfoncé, l’Hang Seng aura des bases solides pour un rebond de survente à court terme.