Le premier rapport annuel après l'introduction en bourse de Zhipu a été publié, avec pour objectif une nouvelle orientation pour la "quantité de tokens" d'ici 2026. L'ETF logiciel ChiNext Huaxia (159256) détient des actions de Guoxin Guofang, en hausse de plus de 6%.

1er avril après-midi, le secteur des logiciels cotés sur le marché A maintient une dynamique de hausse avec une oscillation à un niveau élevé. À 13h35, l’ETF de logiciels du ChiNext de Huaxia (159256) progresse de 2,03 % ; parmi les valeurs en portefeuille, Shunwang Technology monte de plus de 8 %, tandis que Dongfang Guoxin gagne plus de 6 %, Wangsu Technology plus de 5 %, et Runze Technology, Kunlun Wanwei, Langxin Technology, etc. figurent parmi les plus fortes hausses. Les échanges sur le marché sont actifs : l’ETF de logiciels du ChiNext de Huaxia (159256) enregistre pendant la séance un volume de transactions supérieur à 64 millions de RMB, se classant en première position parmi les sous-jacents de ce même indice.

Sur le plan de l’actualité, le 31 mars soir, le premier rapport annuel post-cotation publié par Zhipu montre que pour l’année 2025, l’entreprise a réalisé un revenu total de 724 millions de RMB (monnaie identique ci-après), en hausse de 131,9 % en glissement annuel ; la marge bénéficiaire brute globale sur l’ensemble de l’année s’élève à 41 %, largement au-dessus des standards du secteur. Par segment, l’activité d’agents intelligents de niveau entreprise passe de 47 millions de RMB l’année précédente à 166 millions de RMB, soit une croissance de 248,8 % ; cette activité représente 22,9 % du revenu et devient un nouveau moteur de croissance. Les activités de la plateforme ouverte et de la plateforme API passent quant à elles de 48 millions de RMB en 2024 à 190 millions de RMB, avec une hausse pouvant atteindre 292,6 %.

Lors de l’appel téléphonique de publication des résultats annuels du 31 mars soir, le PDG de Zhipu, Zhang Peng, attribue la croissance clé de 2025 à l’explosion de la plateforme MaaS (plateforme ouverte et activités API). Il indique que le revenu récurrent annuel (ARR) de cette plateforme atteint environ 1,7 milliard de RMB, et qu’il a été multiplié par 60 au cours des 12 derniers mois. Grâce à une optimisation poussée de l’ingénierie côté raisonnement, Zhipu a réussi à réduire fortement le coût par unité de Token, ce qui a permis de faire progresser la marge brute de la plateforme jusqu’à 18,9 %, soit près de 5 fois au-dessus de la moyenne du secteur. Le point le plus à surveiller est que l’activité MaaS de Zhipu affiche une tendance à la hausse simultanée de « volume et prix ». Au premier trimestre 2026, bien que les prix des API aient été relevés de 83 %, le volume d’appels ne baisse pas et augmente au contraire ; en glissement annuel, il bondit de 400 %, avec une forte tension sur l’offre et la demande du marché. Zhang Peng souligne que ce phénomène atteste de la rareté des Tokens de haute qualité : « Celui qui saura dépasser la limite supérieure d’intelligence du modèle contrôlera le pouvoir de fixation des prix. »

L’analyse de Huaxi Securities indique qu’en contexte d’amélioration récente des capacités des modèles de base domestiques, qui se rapprochent du niveau des modèles étrangers, leurs avantages en termes de performance-coût devraient combler les lacunes de la demande actuelle ; il est donc possible qu’ils tirent parti de la dynamique pour réaliser l’exportation de Tokens, tout en stimulant davantage la demande liée à la puissance de calcul domestique.

Dans la chaîne de l’industrie de l’IA, le secteur des logiciels se situe principalement dans la couche technologique intermédiaire et la couche d’applications en aval, jouant un rôle clé de support des technologies fondamentales et de concrétisation des applications. Plus précisément, au niveau de la couche technologique intermédiaire, le secteur des logiciels fournit principalement des cadres d’IA, des plateformes de développement et des modèles d’algorithmes : ces technologies constituent la base du développement des applications d’IA. Au niveau de la couche applicative en aval, le secteur des logiciels favorise le déploiement des applications d’IA en intégrant les technologies d’IA à différents secteurs.

Produits connexes : ETF de logiciels du ChiNext de Huaxia (159256), ETF 200 du ChiNext de Huaxia (159573), ETF d’intelligence artificielle de Huaxia (515070)

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