Alerte Hawk-Eye : Le ratio entre le flux de trésorerie net des activités opérationnelles et le bénéfice net de Xinyetong est inférieur à 1

Institut de recherche sur les sociétés cotées de Sina Finance | Alerte rapide sur les rapports financiers : Eye of the Eagle

Le 29 mars, Tongling Nonferrous Metals (Tsings) a publié son rapport annuel 2025, et l’opinion d’audit est une opinion d’audit standard sans réserve.

Le rapport indique que, sur l’ensemble de l’année 2025, le chiffre d’affaires de la société s’établit à 43,535 milliards de yuans, en hausse de 3,72 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 1,966 milliard de yuans, en hausse de 36,14 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires après déduction des éléments non récurrents (扣非归母净利润) est de 2,418 milliards de yuans, en hausse de 24,48 % ; le bénéfice de base par action est de 1,1561 yuan/action.

Depuis son introduction en bourse en février 2000, la société a distribué des dividendes en espèces à 19 reprises, pour un total de dividendes en espèces de 2,15 milliards de yuans. Le communiqué indique que la société prévoit de verser à l’ensemble des actionnaires un dividende en espèces de 2,5 yuans pour 10 actions (impôts inclus).

Le système d’alerte rapide sur les rapports financiers des sociétés cotées analyse de manière quantitative et intelligente le rapport annuel 2025 de Tongling Nonferrous Metals (Tsings) selon quatre grandes dimensions : qualité de la performance, capacité bénéficiaire, pression sur les fonds et sécurité, ainsi que efficacité opérationnelle.

I. Au niveau de la qualité de la performance

Sur la période considérée, le chiffre d’affaires de l’entreprise s’élève à 43,535 milliards de yuans, en hausse de 3,72 % ; le bénéfice net atteint 2,11 milliards de yuans, en hausse de 34,37 % ; les flux nets de trésorerie provenant des activités opérationnelles s’établissent à 1,295 milliard de yuans, en baisse de 61,95 %.

En analysant le ratio entre le revenu, le coût et les dépenses par période, il faut se concentrer sur :

• Décalage entre l’évolution du chiffre d’affaires et celle des taxes et suppléments. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires a varié de +3,72 % en glissement annuel, tandis que les taxes et suppléments ont varié de -2,23 % en glissement annuel ; le chiffre d’affaires et les taxes et suppléments évoluent de manière divergente.

En lien avec la qualité des actifs opérationnels, il faut se concentrer sur :

• La croissance des stocks dépasse celle du coût des ventes. Sur la période considérée, les stocks par rapport au début de période augmentent de 43,47 %, le coût des ventes progresse de 1,68 % en glissement annuel, et la croissance des stocks dépasse celle du coût des ventes.

• La croissance des stocks dépasse celle du chiffre d’affaires. Sur la période considérée, les stocks par rapport au début de période augmentent de 43,47 %, le chiffre d’affaires progresse de 3,72 % en glissement annuel, et la croissance des stocks dépasse celle du chiffre d’affaires.

En lien avec la qualité des flux de trésorerie, il faut se concentrer sur :

• Décalage entre le chiffre d’affaires et les flux nets de trésorerie des activités opérationnelles. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires a augmenté de 3,72 % en glissement annuel, tandis que les flux nets de trésorerie provenant des activités opérationnelles ont diminué de 61,95 % ; le chiffre d’affaires et les flux nets de trésorerie liés aux activités opérationnelles évoluent de manière divergente.

• Le ratio flux nets de trésorerie des activités opérationnelles / bénéfice net est inférieur à 1. Sur la période considérée, le ratio flux nets de trésorerie des activités opérationnelles / bénéfice net est de 0,614, inférieur à 1, ce qui indique une qualité bénéficiaire relativement faible.

II. Au niveau de la capacité bénéficiaire

Sur la période considérée, la marge brute est de 11,37 %, en hausse de 18,6 % en glissement annuel ; la marge nette est de 4,85 %, en hausse de 29,55 % en glissement annuel ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 9,77 %, en hausse de 27,05 % en glissement annuel.

En combinant le rendement au niveau opérationnel de la société, il faut se concentrer sur :

• Forte hausse de la marge bénéficiaire brute de vente. Sur la période considérée, la marge brute de vente s’élève à 11,37 %, en hausse significative de 18,6 % en glissement annuel.

• La marge brute de vente continue de croître, tandis que la rotation des stocks continue de baisser. Sur les trois derniers exercices annuels, la marge brute de vente s’établit à 9,15 %, 9,59 %, 11,37 % et augmente de façon continue ; la rotation des stocks s’établit à 6,2 fois, 5,42 fois, 4,2 fois et diminue de façon continue.

III. Au niveau de la pression et de la sécurité des fonds

Sur la période considérée, le ratio actif-passif (actif grevé / passif) de la société est de 42,9 %, en hausse de 6,74 % en glissement annuel ; le ratio de liquidité courante est de 1,31, et le ratio de liquidité rapide est de 0,47 ; la dette totale s’élève à 11,002 milliards de yuans, dont 8,529 milliards de yuans de dette à court terme ; la dette à court terme représente 77,52 % de la dette totale.

En analysant la pression de trésorerie à court terme, il faut se concentrer sur :

• Croissance continue du ratio dettes à court et long termes. Sur les trois derniers exercices annuels, le ratio dette à court terme / dette à long terme est respectivement de 0,6, 0,77 et 2,62, et la tendance à la hausse du ratio dettes à court et long termes se poursuit.

• Dette à court terme importante, déficit de trésorerie existante. Sur la période considérée, la trésorerie et équivalents monétaires au sens large (广义货币资金) est de 2,88 milliards de yuans, la dette à court terme de 8,53 milliards de yuans, et la trésorerie au sens large / dette à court terme est de 0,34 ; la trésorerie au sens large est inférieure à la dette à court terme.

• Forte pression de la dette à court terme, chaîne de financement sous pression. Sur la période considérée, la trésorerie monétaire au sens large est de 2,88 milliards de yuans, la dette à court terme de 8,53 milliards de yuans, les flux nets de trésorerie des activités opérationnelles de 1,3 milliard de yuans, et il existe un écart entre la dette à court terme, les frais financiers et la trésorerie monétaire ainsi que les flux nets de trésorerie des activités opérationnelles.

• Ratio de trésorerie inférieur à 0,25. Sur la période considérée, le ratio de trésorerie est de 0,2, inférieur à 0,25.

En analysant la gestion et le contrôle des fonds, il faut se concentrer sur :

• Le ratio revenus d’intérêts / trésorerie monétaire est inférieur à 1,5 %. Sur la période considérée, la trésorerie monétaire est de 2,55 milliards de yuans, la dette à court terme de 8,53 milliards de yuans ; le ratio moyen revenus d’intérêts / trésorerie monétaire de la société est de 1,346 %, inférieur à 1,5 %.

• Variation importante des acomptes versés. Sur la période considérée, les acomptes versés s’élèvent à 0,5 milliard de yuans, avec un taux de variation de 169,23 % par rapport au début de période.

• La croissance des acomptes versés dépasse celle du coût des ventes. Sur la période considérée, les acomptes versés augmentent de 169,23 % par rapport au début de période, le coût des ventes progresse de 1,68 % en glissement annuel ; la croissance des acomptes versés dépasse celle du coût des ventes.

• Variation importante des autres créances. Sur la période considérée, les autres créances s’élèvent à 2,55 milliards de yuans, avec un taux de variation de 261,98 % par rapport au début de période.

En analysant la coordination des fonds, il faut se concentrer sur :

• Coordination des fonds, mais difficultés de paiement. Sur la période considérée, le fonds de roulement s’élève à 3,95 milliards de yuans ; les besoins en fonds de roulement de la société sont de 5,71 milliards de yuans. Les fonds de roulement générés par les activités d’investissement et de financement ne couvrent pas entièrement les besoins en trésorerie des activités opérationnelles de l’entreprise ; la capacité de paiement en espèces est de -1,76 milliard de yuans.

IV. Au niveau de l’efficacité opérationnelle

Sur la période considérée, le taux de rotation des comptes clients (应收帐款周转率) est de 82,33, en hausse de 12,87 % ; la rotation des stocks est de 4,2, en baisse de 22,44 % ; la rotation totale des actifs est de 1,13, en baisse de 0,56 %.

En analysant les actifs opérationnels, il faut se concentrer sur :

• Baisse continue de la rotation des stocks. Sur les trois derniers exercices annuels, la rotation des stocks est respectivement de 6,2, 5,42 et 4,2, et la capacité de rotation des stocks s’affaiblit.

• Hausse continue du ratio stocks / total des actifs. Sur les trois derniers exercices annuels, le ratio stocks / total des actifs est respectivement de 17,45 %, 20,59 % et 26,91 %, et continue d’augmenter.

En analysant les actifs à long terme, il faut se concentrer sur :

• Baisse continue de la rotation totale des actifs. Sur les trois derniers exercices annuels, la rotation totale des actifs est respectivement de 1,15, 1,14 et 1,13 ; la capacité de rotation des actifs totaux s’affaiblit.

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Présentation de l’alerte rapide sur les rapports financiers Eye of the Eagle de Sina Finance : l’alerte rapide sur les rapports financiers Eye of the Eagle est un système professionnel d’analyse spécialisée et d’automatisation du reporting financier des sociétés cotées. Grâce à la consolidation de cabinets d’audit et d’un grand nombre d’experts financiers faisant autorité, l’alerte Eye of the Eagle suit et interprète les derniers rapports financiers des sociétés cotées selon de multiples dimensions, notamment la croissance de la performance, la qualité des revenus, la pression et la sécurité des fonds, ainsi que l’efficacité opérationnelle, et signale sous forme de texte et d’images les éventuels points de risque financier. Elle fournit également aux institutions financières, aux sociétés cotées, aux autorités de régulation, etc., des solutions techniques professionnelles, efficaces et pratiques pour identifier et émettre des alertes sur les risques financiers des sociétés cotées.

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Responsable : Xiao Lang Kuai Bao