« En train de stabiliser la taille » et « déclin déguisé » : le carrefour avant la date limite de la réforme des produits de gestion de patrimoine des banques moyennes et petites

张佳琳 中国证券报

Récemment, le correspondant de China Securities Journal, en échange avec des responsables de départements de gestion d’actifs et d’activité de gestion de fortune de plusieurs petites et moyennes banques dans des régions comme le Zhejiang, Jilin, Jiangxi, le Gansu, Shaanxi, etc., au sujet de l’avancement de la réduction des encours de produits de gestion de fortune existants, a obtenu des réponses non concordantes. Certains ont déclaré : « À vrai dire, on ne réduit pratiquement plus », tandis que d’autres affirment : « On continue, en réalité, de manière détournée ».

Auparavant, certaines autorités de régulation locales avaient demandé aux petites et moyennes banques qui ne disposent pas de sociétés de gestion de fortune de terminer d’ici fin 2026 la réduction à zéro des encours de gestion de fortune en propre (autogérée) existants. Cependant, lors de nos investigations, il est apparu que les consignes de régulation dans certaines régions sont en train d’évoluer subtilement. Par exemple, certaines banques n’ont pas cessé d’émettre de nouveaux produits de gestion de fortune autogérés depuis le début de l’année.

À noter également : le modèle « Lianchuang Wealth Management » (联创理财), pourtant très attendu, n’a pas été déployé comme le marché l’espérait. Dans sa mise en œuvre réelle, il a rencontré de grandes difficultés. La voie de « Lianchuang Wealth Management » est compliquée à suivre ; un basculement complet vers la distribution pour le compte d’autrui le serait, mais l’on n’y est pas prêt non plus ; la demande d’une licence de société de gestion de fortune semble alors devenir la voie de sortie la plus idéale pour l’activité de gestion de fortune des petites et moyennes banques.

« Notre banque s’efforce activement d’obtenir une licence de société de gestion de fortune, mais aujourd’hui la difficulté de la demande de licence augmente. D’après nos informations, pour faire une demande cette année, il faut non seulement l’accord de la Financial Regulatory Administration, mais aussi remonter et faire approuver par des départements de niveau supérieur. » Wu Hao (pseudonyme), responsable du département de gestion d’actifs d’une banque commerciale urbaine au Zhejiang, l’a dit au correspondant en toute franchise. Entre l’étau de la réduction des encours et la poursuite des activités, comment les petites et moyennes banques de gestion de fortune peuvent-elles trouver une voie de transformation ?

Les critères de régulation semblent quelque peu flous

« À l’heure actuelle, les critères de régulation semblent flous ; on ne demande plus de façon aussi stricte aux petites et moyennes banques de réduire leurs encours de gestion de fortune. Depuis le début de l’année, notre banque stabilise la taille des encours. » En parlant des changements du secteur, Li Wei (pseudonyme), directeur général du secteur de la gestion de fortune d’une banque commerciale urbaine dans l’est de la Chine, a indiqué au correspondant. Une autre banque commerciale urbaine de la même province a déclaré au correspondant : « Les exigences de réduction à zéro ne sont pas aussi strictes, mais les autorités de régulation exigent quand même de réduire les encours de gestion de fortune. »

Wu Hao a déclaré : « Les autorités de régulation locales maintiennent toujours une orientation prudente ; il existe toujours des exigences, et elles n’ont pas clairement indiqué que les petites et moyennes banques de leur ressort pourraient ne plus réduire les encours de gestion de fortune existants. À présent, les encours de gestion de fortune autogérés de notre banque n’augmentent plus ; c’est donc, en pratique, un “aller vers le bas” de manière détournée. »

Il est évident que les exigences et les degrés de tolérance des autorités de régulation ne sont pas identiques selon les régions. Plusieurs responsables de petites et moyennes banques ont confié au correspondant : « Les critères de régulation varient d’un endroit à l’autre, et l’écart est vraiment important. » Ces différences de régulation entre régions font que certaines banques avancent sur la trajectoire de réduction, tandis que d’autres obtiennent davantage d’espace de respiration.

Le correspondant a consulté le site China Wealth Management Net et a constaté qu’à partir du seul mois d’avril, plus de 100 produits de gestion de fortune, émis par des banques commerciales urbaines et des institutions financières coopératives rurales, ont été mis en ligne. Pour certains produits, les dates de fin sont 2027 ou 2028. Par exemple, le 2 avril, la Banque de Jilin a émis « 吉利财富吉稳系列固收封闭理财产品2026年第20期 » (produit fermé à revenu fixe de la série 吉利财富 吉稳, numéro 20 de 2026), d’une durée de 3 à 6 mois. La Banque de Changsha a émis « 金芙蓉2026年长吉11期封闭式净值型理财产品 » (produit de gestion de fortune fermé de type valeur liquidative 金芙蓉, numéro 11 Changji, 2026), d’une durée de 1 à 3 ans. La Banque de campagne et coopérative du Zhejiang Hetian a émis « 丰收 丰禾2026年第063期封闭式净值型理财产品 » (produit de gestion de fortune fermé de type valeur liquidative 丰收 丰禾, numéro 063 de 2026), d’une durée de 3 à 6 mois.

En outre, plusieurs petites et moyennes banques comme la Banque de Shangrao, la Banque de Canton (Guangzhou), la Banque du Centre de la Chine (Zhongyuan), la Banque du Hubei (Hubei) disposent également de produits en phase de souscription. D’après China Wealth Management Net, la Banque de Canton, avec le produit « 红棉理财添盈均衡最短持有180天2号 », a une date de démarrage fixée au 10 avril et une date de fin au 4/2026. La Banque de Changsha, avec « 金芙蓉2026年长福净值15期封闭式净值型理财产品 », a une date de démarrage au 9 avril et une date de fin au 4/2029.

« Lianchuang Wealth Management » connaît un refroidissement

« Les petites et moyennes banques s’investissent dans le local depuis de nombreuses années ; les clients ont une fidélité élevée envers nos produits de gestion de fortune autogérés. Si on supprime entièrement cette partie des activités, pour les clients locaux, cela revient à réduire un bon canal d’investissement. » Wu Hao a déclaré. De plus, il a indiqué que les institutions locales de gestion d’actifs placent souvent une partie des actifs locaux, ce qui joue un rôle de soutien à l’économie réelle locale. Si l’on coupe les activités de gestion de fortune autogérées des petites et moyennes banques, l’effet correspondant sera aussi affaibli.

Une personne de la Banque de Jilin a également indiqué au correspondant que les produits de gestion de fortune autogérés des petites et moyennes banques sont reconnus par les clients locaux, notamment parce qu’il existe un effet de marque régional. Si l’activité de gestion de fortune des petites et moyennes banques se tourne totalement vers une distribution pure, cet effet de marque et la fidélité des clients seront difficiles à maintenir.

Lors des discussions antérieures sur le marché, « Lianchuang Wealth Management » a été considéré comme une « sortie souple » pour les banques non titulaires d’une licence : les petites et moyennes banques sans licence de société de gestion de fortune développent des produits de gestion de fortune conjointement avec une société de gestion de fortune ; la banque présente des actifs à la société de gestion de fortune ; les deux parties sélectionnent et déterminent ensemble une liste blanche d’actifs ; puis la société de gestion de fortune intègre ces actifs et émet les produits de gestion de fortune ; ensuite, la banque non titulaire procède à la distribution intégrale.

Cependant, d’après les retours de plusieurs petites et moyennes banques, le modèle « Lianchuang Wealth Management » rencontre de grandes difficultés dans sa mise en œuvre réelle.

« Les institutions qui sont en train de faire du “Lianchuang Wealth Management” sont très peu nombreuses ; l’obstacle fondamental vient du fait que la société de gestion de fortune a du mal à transférer à la banque partenaire les droits réels en matière de recherche et développement d’investissement et de gestion des risques. Elle est soumise à ses propres contraintes de gouvernance interne, et en plus elle doit faire face à la question de l’attribution de la responsabilité en cas de risques. » Wu Hao a déclaré.

« Le “Lianchuang Wealth Management” devrait être stoppé. » Yang Peng, un responsable du département de gestion d’actifs d’une banque commerciale urbaine dans le Gansu, a dit au correspondant. Bien qu’il existe des besoins de la part des petites et moyennes banques non titulaires d’une licence, « la difficulté de mise en œuvre du “Lianchuang Wealth Management” est élevée ». Les autorités de régulation gardent une attitude prudente à l’égard de ce modèle : elles considèrent que « Lianchuang Wealth Management » peut facilement conduire à des responsabilités floues, à un transfert des risques, etc., et ne correspond pas au principe « le vendeur est tenu d’assumer ses responsabilités » (« 卖者尽责 ») prévu par les nouvelles règles de gestion d’actifs.

Hausse du niveau des départements d’approbation des licences

« Notre banque a des produits de gestion de fortune autogérés en cours d’émission, avec la durée maximale d’environ un an et demi. Dans la province, il n’y a actuellement aucune banque titulaire d’une licence. Nous espérons donc sûrement obtenir une licence de société de gestion de fortune. » a déclaré au correspondant un responsable du département de gestion d’actifs d’une banque commerciale urbaine dans le nord-est de la Chine.

Cependant, obtenir une licence de société de gestion de fortune pour les petites et moyennes banques n’est pas chose facile. Plusieurs responsables de petites et moyennes banques ont dit au correspondant que le niveau de l’organe chargé d’examiner et d’approuver les licences a été relevé.

Des initiés indiquent que, pour l’immense majorité des banques commerciales urbaines et des coopératives de crédit rural, le seuil de demande pour une licence de société de gestion de fortune est déjà difficile à atteindre ; encore plus difficile de se démarquer dans une concurrence intense d’approbations. « Pour les petites et moyennes banques dans les provinces développées, l’émission d’une licence de société de gestion de fortune reste envisageable ; pour les petites et moyennes banques des régions relativement en retard économiquement, l’espoir est plutôt mince. » a déclaré Yang Peng.

Xue Hongyan, chercheur associé de SuShang Bank, a déclaré que la hausse du niveau de l’organe chargé d’approuver les licences de sociétés de gestion de fortune reflète l’approfondissement des réformes du système de supervision financière ; cela signifie que la supervision de l’activité de gestion de fortune passe d’un niveau sectoriel à une hauteur nationale de gouvernance financière. Son objectif central est de renforcer la coordination au sommet, d’unifier les normes de supervision et de prévenir les risques systémiques, en adéquation avec la tendance à l’expansion de la taille du marché de la gestion de fortune et à l’augmentation de la complexité des risques ; cela aide à éviter l’arbitrage réglementaire. Cet ajustement reflète aussi un changement d’orientation : passer de « l’expansion en nombre » à « l’amélioration de la qualité ». En augmentant les seuils d’approbation et l’intensité de la coordination, on guide les institutions à se concentrer sur la construction de compétences clés, telles que la recherche et l’investissement (投研), la gestion des risques et le service à la clientèle.

« Depuis que Zhejiang Bank Wealth Management (浙银理财) a reçu l’approbation fin 2023 pour se préparer à la création, l’émission de nouvelles licences de sociétés de gestion de fortune a été mise en pause. Une fois le niveau de l’organe d’approbation relevé, les normes pertinentes sont susceptibles de devenir encore plus strictes. » Selon Xue Hongyan, même si de nouvelles licences sont approuvées cette année, le rythme des approbations se présentera sous un format « peu nombreuses mais de haute qualité » (« 少而精 »).

« On s’attend à un resserrement, voire un durcissement, de l’émission des licences de sociétés de gestion de fortune, afin d’assurer un alignement entre la taille de gestion des sociétés titulaires de licences et leurs capacités réelles de gestion. » a déclaré le directeur général du département des activités de gestion de fortune d’une banque commerciale urbaine de la province du Shaanxi.

(Éditeur : Qian Xiaorui)

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