Quels secteurs ont perdu le plus de valeur depuis le début de la guerre en Iran ?

Points clés

• Les actions ont chuté depuis le début de la guerre entre l’Iran, les valeurs les plus touchées étant celles des métaux et de l’extraction minière, du financement hypothécaire, de la construction résidentielle et de l’emballage.
• Au sein des métaux et de l’extraction minière, Coeur, Hecla et Southern Copper ont enregistré les plus fortes baisses, tandis que Graphic Packaging, Silgan et Amcor ont mené les replis des actions d’emballage.
• Dans les secteurs sensibles aux taux d’intérêt, le financement hypothécaire et la construction résidentielle, Rocket et Champion Homes ont chuté le plus.

Même si les effets de la guerre entre l’Iran sur l’économie américaine restent très incertains, certains recoins du marché boursier ont été durement frappés. L’indice Morningstar US Market Index est en baisse de 4,3% depuis le début de la guerre le 28 février, et certaines industries plongent encore davantage. Les industries des métaux et de l’extraction minière — en particulier l’or et le cuivre — ont été les plus touchées. Les actions de financement hypothécaire, de construction résidentielle et d’emballage ont elles aussi enregistré des pertes importantes.

Un fil conducteur relie ces industries : une vulnérabilité directe ou indirecte à l’inflation et à la hausse des taux d’intérêt. Alors que les prix du pétrole montent en flèche en raison de la guerre, les inquiétudes liées à l’inflation ont été ravivées. Par ailleurs, les rendements obligataires montent et les investisseurs se préparent à d’éventuelles hausses de taux de la part de grandes banques centrales.

En revanche, les industries liées au pétrole et au gaz ont bénéficié de la flambée des prix de l’énergie. L’indice Morningstar Global Oil and Gas Exploration and Production Index a particulièrement bien performé, progressant de 11,4% depuis le début de la guerre. L’indice Morningstar Global Oil and Gas Integrated Index a grimpé de 8,6%, tandis que l’indice Morningstar Global Oil and Gas Refining and Marketing Index est en hausse de 3,6%.

Actions de métaux et d’extraction minière : chute brutale

Après avoir bondi de 22,6% au cours des deux premiers mois de l’année, l’indice Morningstar Global Metals and Mining Index a effacé tous ses gains depuis le début de la guerre et est désormais en baisse de 22,8%. Le prix de l’or a chuté à environ 4 400 $ au 24 mars, contre plus de 5 400 $ au début du mois de mars.

Parmi les titres composant l’US Market Index, les pires valeurs minières sur cette période sont Coeur Mining CDE, en baisse de 34%, Hecla Mining HL, en baisse de 28%, et Southern Copper SCCO, en baisse de 27%. Parmi les actions cotées aux États-Unis suivies par des analystes de Morningstar, Newmont NEM est en baisse de 24% et Freeport-McMoRan FCX en baisse de 19%.

Deux dynamiques distinctes se dessinent : l’une pour les métaux de base comme le cuivre, qui sont très sensibles aux cycles économiques, et l’autre pour les métaux précieux comme l’or, qui agissent généralement comme des valeurs refuges en période d’incertitude, selon l’analyste actions de Morningstar Jon Mills.

Inquiétudes liées à l’inflation : impact sur les actions de métaux

Pour les métaux de base, « La hausse des prix du pétrole liée à la guerre entre l’Iran suggère que l’inflation va augmenter, les banques centrales réagissant en relevant les taux d’intérêt pour ramener l’inflation sous contrôle », explique Mills. « Cela est défavorable à la demande de matières premières, qui dépend de la croissance économique et de la production industrielle, et c’est pourquoi des métaux de base comme le cuivre ont baissé depuis le début des hostilités. »

Les métaux précieux comme l’or sont généralement considérés comme des valeurs refuge durant les périodes d’incertitude géopolitique ou macroéconomique. Mais la hausse récente de l’or — triplant depuis le début de 2024 — a largement dépassé le soutien fondamental, selon Mills. « Nous pensons que la guerre a entraîné une réduction saine de la frénésie spéculative qui a fait monter le prix de l’or (et aussi celui de l’argent), ce qui a permis aux fondamentaux de l’offre et de la demande de recommencer à s’imposer », dit-il.

En bref, les métaux de base cycliques faiblissent en raison des craintes pour la croissance, tandis que l’or se refroidit, car une reprise sur deux ans portée par la spéculation revient aux fondamentaux.

Les actions d’emballage baissent : hausse des coûts énergétiques et craintes de récession

Autre recoin durement touché du marché : l’industrie de l’emballage, l’indice Morningstar Global Packaging and Containers Index chutant de 4% depuis le début de la guerre. Au sein de l’US Market Index, les valeurs d’emballage et de conteneurs les moins performantes sur cette période sont Graphic Packaging Holding GPK, en baisse de 23%, Silgan Holdings SLGN, en baisse de 19%, et Amcor AMCR, également en baisse de 19%. Parmi les actions cotées aux États-Unis suivies par des analystes de Morningstar, Amcor et International Paper IP, en baisse de 18%, ont été les plus mauvaises performances. Ball BALL, en baisse de 13%, et Packaging Corporation of America PKG, en baisse de 9%, sont aussi suivies par des analystes de Morningstar.

L’analyste actions de Morningstar Krzysztof Smalec indique que la baisse des actions d’emballage reflète probablement un mélange de coûts énergétiques en hausse et de préoccupations liées à un ralentissement économique. « L’emballage est une industrie très consommatrice d’énergie, donc la flambée des prix de l’énergie pourrait comprimer les marges », dit-il. « Par exemple, des prix du pétrole plus élevés augmentent les coûts de l’emballage plastique. »

Dans le même temps, il note que les investisseurs peuvent s’inquiéter d’un ralentissement économique, ce qui toucherait particulièrement les industries cycliques comme l’emballage. En outre, Smalec cite des perturbations possibles de la chaîne d’approvisionnement, des perturbations de l’expédition et des coûts de fret plus élevés comme risques pour l’industrie dans le contexte d’une guerre.

Financement hypothécaire et construction résidentielle : aussi en forte baisse

D’autres secteurs durement touchés incluent le financement hypothécaire et la construction résidentielle, des industries vulnérables à la hausse des taux d’intérêt. L’indice Morningstar Global Mortgage Finance Index — qui suit la performance des sociétés traitant des prêts hypothécaires et des prêts sur capitaux propres — a reculé de 17,0% depuis le début de la guerre, porté par Rocket Companies RKT à faible avantage concurrentiel, en baisse de 21,6%. Parallèlemen,t l’indice Morningstar Global Residential Construction Index a reculé de 16,0%, Champion Homes SKY en baisse de 19,5%, Lennar LEN en baisse de 19,4%, et Meritage Homes MTH en baisse de 18,1%.