Les investissements étrangers accélèrent leur déploiement : le QFII voit des opportunités structurelles favorables sur le marché A.

Avec la publication groupée des rapports annuels des sociétés cotées du marché A, les mouvements d’investissement du « smart money » étranger, à savoir le QFII, se dessinent. D’après les dernières données, au 2 avril, date de publication du communiqué de presse du journaliste, 1206 sociétés cotées A ont déjà publié leur rapport annuel 2025, dont 202 sociétés où l’on retrouve la présence d’un QFII parmi les dix principaux actionnaires d’actions en circulation. Dans l’ensemble, les positions du QFII présentent deux caractéristiques à la fois : une diversification sectorielle et un taux élevé de nouvelles entrées sur des actions individuelles, reflétant une recherche active et un déploiement continu des investisseurs institutionnels étrangers pour les opportunités structurelles du marché A.

D’après les statistiques de Wind, au moment de la publication du communiqué de presse du journaliste, les 202 sociétés cotées A dans lesquelles le QFII a renforcé sa position détiennent au total 1,052 milliard d’actions, pour une valeur totale d’environ 23,017 milliards de RMB. Par rapport au troisième trimestre 2025, à la fin 2025, seules 33 sociétés ont vu le QFII réduire ses positions, 43 ont été renforcées, 7 ont maintenu la position, les autres représentant l’ensemble des nouvelles entrées. Cela signifie qu’au quatrième trimestre 2025, parmi les sociétés cotées A dans lesquelles le QFII a renforcé sa position, le nombre de sociétés nouvellement entrées atteint 119, soit près des six dixièmes.

Du point de vue sectoriel, les positions du QFII sont relativement dispersées : ces 202 sociétés, dans lesquelles il détient des positions lourdes, se répartissent entre 33 secteurs. Parmi eux, l’équipement électrique, la machinerie, la chimie, etc. sont devenus des domaines particulièrement ciblés par le QFII, et ce sont les secteurs comptant le plus grand nombre de sociétés cotées.

En ce qui concerne la valeur des actions détenues, on observe également la caractéristique de diversification des positions du QFII. À l’heure actuelle, les 5 sociétés détenant la valeur la plus élevée des positions du QFII sont respectivement Hongfa Stock, China Satellite, OmniVision Technologies (HaoWei Group), Baofeng Energy et China Tietong. Pour Hongfa Stock, China Satellite et OmniVision Technologies (HaoWei Group), la valeur de la dernière position du QFII dépasse toutes les 1 milliard de RMB, s’élevant respectivement à 1,268 milliard RMB, 1,248 milliard RMB et 1,280 milliard RMB. Au total, 59 sociétés cotées ont une valeur des positions détenues par le QFII supérieure à 100 millions de RMB.

Concernant la trajectoire des ajustements de portefeuille, au quatrième trimestre 2025, la direction des achats (renforcements) du QFII s’est concentrée sur la voie de la fabrication haut de gamme et des technologies de pointe (« hard tech »). Les mots-clés des ajustements incluent « les leaders des secteurs subdivisés », « la certitude quant à la performance », « la marge de sécurité », etc.

Plus précisément, selon les données de Wind, d’après les rapports annuels 2025 déjà publiés des sociétés cotées, au quatrième trimestre 2025, 13 sociétés ont vu le QFII entrer avec des participations de plus de 10 millions d’actions, dont Hongfa Stock, Tianhai Defense, China Tietong, Sanhuan Group, Tongda Stock, etc. Parmi celles-ci, la société leader du secteur des appareils de relais, Hongfa Stock, a vu l’entrée de trois institutions, à savoir Merrill Lynch International Ltd., Taibai Investment Co., Ltd. et Union Bank of Switzerland Group, avec une position renforcée d’environ 41,7 millions d’actions. L’entreprise de défense et d’ensembles clés en main de construction navale, Tianhai Defense, a vu l’entrée de deux institutions, à savoir Union Bank of Switzerland Group et Goldman Sachs International, avec une position renforcée d’environ 22,37 millions d’actions. China Tietong, dont l’activité principale porte sur l’exploitation de satellites et les infrastructures spatiales, a vu l’entrée de Union Bank of Switzerland Group, avec une position renforcée d’environ 19,83 millions d’actions.

Au niveau des institutions, les préférences de détention des différents QFII présentent des différences : les banques d’investissement et les acteurs de la finance occidentale, tels que Barclays et Union Bank of Switzerland Group, suivent une logique de « dispersion des investissements » et annoncent de nouvelles entrées avec un renforcement de plus de 10 actions. À l’inverse, les fonds souverains du Moyen-Orient, représentés par l’Abu Dhabi Investment Authority, ont tendance à détenir à long terme : au quatrième trimestre 2025, ils ont encore augmenté leur participation dans Baofeng Energy, portant leur position totale à 44,81 millions d’actions, après des renforcements continus sur quatre trimestres pour cette société.

S’agissant de la situation des détentions des QFII, à l’heure actuelle, il existe 25 institutions QFII dont la valeur des dernières participations dépasse 100 millions de RMB. Parmi elles, 6 institutions ont une valeur de détention supérieure à 1 milliard de RMB : Union Bank of Switzerland Group, Goldman Sachs International, Abu Dhabi Investment Authority, Morgan Stanley & Co. International plc, The Goldman Sachs Group, Inc. (Goldman Sachs Group) et Barclays Bank PLC.

Ces dernières semaines, sous l’effet des conflits géopolitiques, le marché A a connu des fluctuations, mais les institutions étrangères affichent globalement une attitude optimiste. Elles estiment que les fondamentaux du marché A restent solides et que les ajustements précédents ont peut-être ouvert une fenêtre pour un déploiement à moyen et long terme.

« Malgré quelques fluctuations observées récemment sur les marchés de capitaux chinois, en regardant en arrière sur les dernières années, les fluctuations de marché induites par des conflits géopolitiques successifs ont davantage été dominées par le volet émotionnel, plutôt que par un changement des fondamentaux. Du point de vue de la sécurité énergétique, les fluctuations des prix de l’énergie déclenchées par les conflits géopolitiques récents ont un impact relativement limité sur la Chine », a déclaré Li Changfeng, responsable de la stratégie de marché au sein de AB Asset Management, au journaliste. Les investisseurs peuvent appréhender la performance du marché chinois à travers une perspective de répartition d’actifs sur une période plus longue, en se concentrant sur les facteurs clés qui entraînent les rendements à long terme du marché des capitaux, à savoir les fondamentaux des entreprises.

« Continuer à surpondérer les secteurs liés à l’énergie chinoise est une décision judicieuse », a déclaré Zhao Yaoting, stratège mondial des marchés pour l’Asie-Pacifique chez Invesco. Bien que la croissance économique mondiale fasse face à des vents contraires, la Chine a déjà formé une structure industrielle vaste et diversifiée, avec une résilience forte pour faire face à des conditions macroéconomiques extrêmes à l’échelle mondiale.

Le bureau du directeur des investissements de la gestion de fortune UBS (CIO) a également indiqué que l’ajustement du marché boursier chinois pourrait déjà avoir été excessif et que les investisseurs ont l’opportunité d’accroître leurs positions sur des actions chinoises de qualité liées à l’IA à des valorisations plus faibles. Cette institution estime que, cette année, la croissance du BPA (bénéfice par action) de MSCI China sera d’environ 13 %, et que la croissance des bénéfices du secteur technologique pourrait atteindre 20 % à 25 %. Sur le plan des politiques, le développement de l’IA et l’innovation technologique restent soutenus. À mesure que le sentiment du marché et les fondamentaux s’améliorent, les bénéfices, les valorisations et la position (l’allocation) pourraient progressivement repartir à la hausse.

Le rapport de recherche de Standard Chartered montre aussi que, avec le développement de l’intelligence artificielle, le potentiel de réévaluation des valorisations de l’industrie de l’innovation technologique mérite d’être surveillé. Une série de politiques de soutien contribue également à améliorer le taux de rendement des actifs des entreprises publiques et encourage les entreprises à augmenter la distribution de dividendes ou à procéder à des rachats d’actions.