Le transfert de participations en fiducie connaît un refroidissement, certains petits et moyens actionnaires accélèrent leur départ

Les actionnaires minoritaires des sociétés de fiducie accélèrent leur sortie en vendant leurs parts. D’après les informations publiées par la Beijing Property Exchange, la participation de 0,826 % de China Railway Trust Co., Ltd. (désignée comme « China Railway Trust ») fait l’objet d’une mise en vente publique en vue d’être cédée ; le prix de cession de départ est de 90,5016 millions de RMB, et le cédant est Chengdu Steel Co., Ltd. du groupe Pangang. La date d’inscription pour cette cession va du 29 décembre 2025 au 3 avril 2026.

Ce n’est pas la première fois que ces parts font l’objet d’une mise en vente. Le 23 novembre 2025, selon les informations de la plateforme nationale d’information et de services intégrés pour l’activité des droits de propriété, la participation de 0,826 % de China Railway Trust avait déjà été mise en vente, avec un prix de cession de départ de 100,55724 millions de RMB ; le cédant était également Chengdu Steel Co., Ltd. du groupe Pangang, et la date de fin de la divulgation des informations était le 19 décembre 2025. Par rapport à la mise en vente de fin d’année dernière, la cession actuelle correspond à une réduction de prix d’environ 10 %.

D’après les informations publiques, Chengdu Steel Co., Ltd. du groupe Pangang a été créée le 22 mai 2002. Son représentant légal est Zhang Hu, et son capital social est de 1,61 milliard de RMB. Son activité comprend la vente de produits métalliques, la vente de minerais non métalliques et de produits, ainsi que la réparation de produits métalliques, etc. Cette société est détenue par Chengdu Pangsteel Co., Ltd. du groupe Pangang à hauteur de 82,23 % et par Chengdu Industry Investment Group Co., Ltd. à hauteur de 16,77 %.

Le chercheur en fiducies d’Use Yixin, Shuai Guorang, indique que l’intention des actionnaires minoritaires de quitter une société de fiducie pourrait s’expliquer par trois raisons : premièrement, les actionnaires minoritaires procèdent à des ajustements stratégiques propres ; ils doivent optimiser la répartition du capital et se concentrer sur leur activité principale. Deuxièmement, l’industrie des fiducies se trouve dans une période de transformation approfondie : de nombreuses sociétés de fiducie voient leurs performances opérationnelles diminuer de manière notable, ce qui ne correspond pas aux exigences de placement stratégique de la société. Troisièmement, sur les questions concrètes de la société de fiducie, certains actionnaires minoritaires disposent d’un pouvoir de décision relativement faible et ne peuvent pas participer davantage à la gestion.

Selon les informations du site officiel de China Railway Trust, la société a été créée en décembre 2002 ; il s’agit d’un établissement financier non bancaire, approuvé par l’ancienne Commission chinoise de réglementation des banques et des assurances, dont l’activité principale est la fiducie financière. Son capital social s’élève à 5 milliards de RMB, et la taille des actifs sous gestion globale dépasse 6 000 milliards de RMB. À l’heure actuelle, la société compte 16 actionnaires. La structure du capital adopte une forme diversifiée : entreprises publiques centrales, entreprises d’État locales et participations d’entreprises privées. Parmi eux, China Railway Group Limited est le principal actionnaire de la société, avec 78,91 % des parts. Chengdu Steel Co., Ltd. du groupe Pangang est le dixième actionnaire de China Railway Trust, avec une participation de 0,826 %.

« Autrement dit, lors de cette sortie totale, Chengdu Steel Co., Ltd. du groupe Pangang cède l’ensemble des parts qu’elle détenait dans China Railway Trust. » indique un analyste du marché.

En fait, outre China Railway Trust, plusieurs autres sociétés de fiducie ont récemment vu leurs actions faire l’objet d’une mise en vente « avec rabais ». Le journaliste, après avoir consulté les données des Beijing et Shanghai Property Exchanges, a constaté qu’auparavant, plusieurs sociétés de fiducie, dont New Times Trust, China Credibility Trust, West Trust, China Shipping Trust, etc., avaient cherché des acheteurs. Toutefois, la demande du marché pour certains actifs sous forme de parts de ces sociétés de fiducie n’a pas été très forte, voire a connu plusieurs mises en vente, ainsi que des situations gênantes de report et de baisse de prix. Parmi elles, les parts de New Times Trust et de West Trust ont été mises en vente à quatre reprises successivement.

« Par rapport à l’enthousiasme très marqué des années précédentes, la chaleur autour des actions des sociétés de fiducie s’est nettement refroidie ces dernières années. Cependant, la valeur des actions des sociétés de fiducie dépend finalement de deux facteurs : la valeur des licences et la situation opérationnelle de la société. » a déclaré, sans détour, un analyste de l’industrie des fiducies de Pékin. « Dans un environnement de régulation stricte du “big asset management”, la valeur des actions des sociétés de fiducie a diminué, mais elles conservent encore des avantages uniques pour une exploitation à travers différents marchés, en particulier pour les sociétés dont la gestion des actifs fiduciaires est stable, dont l’exploitation antérieure est solide et dont les projets potentiellement non performants sont transparents et contrôlables : leurs actions restent donc attrayantes.

« Un marché tiède pour la cession des actions de fiducie est une situation normale. Dans les conditions actuelles du marché, le cours boursier de nombreuses institutions financières cotées a déjà été inférieur à la valeur nette. » a déclaré Yu Zhì, chercheur à l’Institute of Use Yixin Financial Trust. « À l’heure actuelle, l’industrie des fiducies se trouve dans une période clé de transformation des activités. La plupart des sociétés de fiducie voient leur activité affectée, ce qui entraîne une pression importante sur leurs résultats. Parallèlement, les risques liés à l’encours de l’industrie continuent de se révéler ; ainsi, la valorisation globale des actions des sociétés de fiducie a tendance à baisser, ce qui a un impact important sur la valeur des actions des sociétés de fiducie détenues par les actionnaires minoritaires. À court terme, cette tendance pourrait difficilement s’inverser et le phénomène de cession de parts par les actionnaires minoritaires pourrait se poursuivre. »