Je viens de me rattraper sur quelque chose de très important dans le domaine des stablecoins, et honnêtement, cela soulève de sérieux drapeaux rouges. Il s'avère que les procureurs de New York disent essentiellement que la nouvelle loi GENIUS — la première grande législation crypto que nous ayons vue — pourrait en réalité favoriser la fraude plutôt que la prévenir. Fou, non ?

Voici le contexte. Tether et Circle dominent le marché des stablecoins avec respectivement USDT et USDC. Ces tokens sont censés être liés au dollar américain, et sur le papier, la loi GENIUS exige qu'ils maintiennent des réserves comme le font les banques — une garantie 1 pour 1 avec des actifs réels. Cela semble bien en théorie. Mais les procureurs, dont la procureure générale de New York Letitia James et le procureur du district de Manhattan Alvin Bragg, soutiennent que cette législation comporte d'importants angles morts.

Le problème principal ? Ces entreprises peuvent techniquement geler des fonds volés, mais elles ne sont pas tenues de les restituer aux victimes. Selon la lettre des procureurs, Tether et Circle ont été sélectifs quant à leur coopération avec les forces de l'ordre, et voici le pire — lorsqu'elles gèlent des actifs, elles les conservent parfois et gagnent des intérêts au lieu d'aider les victimes à récupérer leurs pertes. Cela crée une incitation perverse à résister aux demandes des autorités.

Ce qui est fou, c'est l'ampleur de ce dont nous parlons. Les transactions en stablecoins ont atteint $33 trillion l'année dernière, en hausse de 72 % par rapport à l'année précédente. Mais voici le problème : Chainalysis rapporte que les stablecoins représentent désormais 63 % de toutes les transactions cryptos illicites. Et Tether ainsi que Circle ont réalisé environ $1 milliards chacun en 2024 en investissant leurs réserves — y compris les fonds soutenant des stablecoins gelés ou volés. À lui seul, Circle détenait plus de $114 millions en actifs gelés en novembre.

Les procureurs disent essentiellement que cette législation clarifie les règles pour les émetteurs de stablecoins mais ne traite pas la protection des consommateurs lorsque des fraudes se produisent. Contrairement à la finance traditionnelle, où des décennies de safeguards sont en place, le nouveau cadre réglementaire ne mandate pas que ces entreprises aident réellement les victimes à récupérer leurs fonds volés. C'est une lacune que des critiques comme la professeure de droit Hilary J. Allen soulignent — la législation n'était jamais incompatible avec la technologie crypto ; elle est simplement conçue autour des modèles commerciaux de ces entreprises.

Tether a répondu en disant qu'ils prennent la fraude au sérieux et appliquent une politique de tolérance zéro. Dante Disparte, le directeur de la stratégie de Circle, a souligné leur engagement envers l'intégrité financière et la conformité. Mais les procureurs rétorquent que le bilan de Circle est encore pire que celui de Tether en ce qui concerne l'aide aux victimes.

La question plus large ici est que, bien que les stablecoins fassent le pont entre crypto et finance traditionnelle, ils sont devenus un outil privilégié pour les criminels. L'activité illicite sur blockchain a augmenté de 25 % chaque année depuis 2020, avec $28 milliards de fonds illicites transitant par les principales plateformes d'échange au cours des deux dernières années. Donc, vous avez ce cadre réglementaire massif censé apporter de l'ordre au marché, mais les forces de l'ordre disent qu'il pourrait en réalité compliquer leur travail.

Des sénateurs, comme le bureau de Mark Warner, ont indiqué que le Congrès pourrait devoir envisager une législation supplémentaire pour garantir que les fonds volés soient réellement restitués et que les émetteurs de stablecoins respectent les ordres de justice. Mais pour l'instant, cette lettre des procureurs de NY constitue l'une des critiques les plus fortes de la loi GENIUS depuis sa signature. À suivre de près pour voir comment cela évolue.