La croissance des produits de gestion de patrimoine bancaire est forte, avec une intensification de la différenciation. La nouvelle émission de produits avec droits de la Bank of Communications a triplé en volume.

Avec la divulgation dense des rapports annuels du secteur bancaire en 2025, les bilans annuels des activités de gestion d’actifs de chaque banque se dessinent également.

Le reporter de 21st Century Business Herald a constaté, après avoir examiné les données, que du côté des activités de gestion de patrimoine, au cours de l’année écoulée, l’échelle des produits de gestion de patrimoine des banques a affiché une trajectoire marquée, faite de « deux extrêmes, l’un froid l’autre chaud ». D’une part, plusieurs banques, dont la Banque de Chine de Huaxia comme représentant, ont vu leur encours de gestion de patrimoine augmenter fortement, avec une croissance annuelle pouvant atteindre 45,82 %, ce qui leur permet de mener le marché ; d’autre part, plusieurs institutions ont également enregistré une baisse de leur encours en glissement annuel.

En termes de volume total, la Banque de Chine Merchants (China Merchants Bank) occupe la première place du secteur avec plus de 2,6 billions de yuans d’encours de gestion de patrimoine, tandis que le nombre de banques affichant des encours de niveau « au-delà d’un billion » est passé à 13. Il est à noter que, dans les déclarations stratégiques les plus récentes des banques concernant les activités de gestion d’actifs, les produits avec allocation de participation (produits incluant des actifs de type actions au sein du portefeuille) et le déploiement multi-stratégies sont devenus les « sujets brûlants » les plus fréquemment mentionnés.

Concernant les activités de gestion de patrimoine. Un responsable recherche et investissements au sein d’une filiale de gestion de patrimoine d’une banque urbaine a confié au reporter que la principale dynamique derrière la croissance générale des encours en 2025 réside dans le fait que la baisse des taux des dépôts a entraîné un « transfert des dépôts » vers les produits de gestion de patrimoine, tandis que les fonds des particuliers continuent d’affluer vers ce marché. En outre, après l’interdiction de « faire du classement » pour la promotion, les institutions qui ne dépendent pas de ce type de moyens marketing ont au contraire bénéficié d’une conjoncture relativement favorable, et « l’ouverture supplémentaire des canaux de distribution hors agence » a également apporté des entrées de capitaux à certaines institutions.

Un cadre senior du département produits d’une filiale de gestion de patrimoine à Shanghai a indiqué au reporter que, compte tenu des exigences réglementaires de réduction des produits de gestion de patrimoine non agréés (sans licence), la tendance de croissance réelle globale de l’activité de gestion de patrimoine serait en réalité « plus forte » que ce que laissent entrevoir les données des états financiers. Quant aux différences de performance entre les institutions, il estime que, dans un contexte global favorable à l’industrie, le fait que certaines institutions ne parviennent pas à croître provient généralement de raisons spécifiques : par exemple, un ajustement de la stratégie de la banque mère vis-à-vis de l’activité de gestion de patrimoine peut entraîner une contraction passive des encours.

Croissance généralisée dans le secteur de la gestion d’actifs

Le reporter de 21st Century Business Herald, en se basant sur les rapports financiers 2025 déjà divulgués au moment du bouclage, a constaté que l’activité de gestion de patrimoine des banques affiche globalement une tendance : la majorité des segments est en hausse, une minorité seulement en recul. Les institutions leaders en tête voient leurs encours continuer de s’élargir, tandis que certaines banques de taille moyenne et petite font face à des défis de transformation liés à la contraction des encours.

Pour ce qui est de l’échelle totale de l’activité de gestion de patrimoine de l’ensemble des banques, fin 2025, la Banque de Chine Merchants avec 26437,50 milliards de yuans d’encours occupe la première place du marché. Elle est la première banque dont l’encours de gestion de patrimoine franchit le seuil des 2,6 billions. Les banques telles que l’Industrial Bank, China CITIC, Agricultural Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China, Bank of China, China Everbright, Bank of Communications, Shanghai Pudong Development Bank, China Minsheng Bank, Postal Savings Bank of China maintiennent elles aussi leurs encours à un niveau de l’ordre du billion. Au total, elles constituent, avec la CMB, un noyau stable de 13 banques leaders.

En termes de taux de croissance, la divergence entre acteurs devient encore plus marquée.

Parmi elles, l’encours de gestion de patrimoine de Huaxia Bank est passé de 8332,93 milliards de yuans à fin 2024 à 12151,17 milliards de yuans à fin 2025, franchissant avec succès un nouveau palier de 1,2 billion. La hausse annuelle a atteint 45,82 %, avec un rythme nettement supérieur à celui des autres. La croissance de Minsheng Bank, de Postal Savings Bank of China et de Zhejiang Commercial Bank est également restée très solide, respectivement de 29,80 %, 28,81 % et 26,20 %, toutes au-dessus de 25 %. En outre, Everbright Bank, Pudong Development Bank et Anhui Merchants Bank ont également réalisé une croissance annuelle à plus de 10 %.

À l’inverse, une partie des banques a vu ses encours de gestion de patrimoine reculer en glissement annuel. En observant plus attentivement, la mise en place d’une filiale dédiée à la gestion de patrimoine apparaît comme l’un des facteurs clés influençant les variations d’encours. La baisse de cette activité pour Shanghai Rural Commercial Bank atteint 12,26 % : l’encours est passé de 1783,96 milliards de yuans fin 2024 à 1565,24 milliards de yuans en 2025. Dans le même temps, Zhongyuan Bank recule de 9,80 % et Tianjin Bank de 4,03 %. Les acteurs du secteur estiment que, à l’avenir, les ressources liées à l’activité de gestion de patrimoine des banques se concentreront davantage encore vers les banques leaders et les filiales de gestion de patrimoine agréées, tandis que les banques de taille moyenne et petite devront chercher un nouvel équilibre entre « réduction de taille » et « transformation ».

La capacité de gestion d’actifs des groupes bancaires ne se limite pas à l’activité de gestion de patrimoine : ses filiales, comme les fonds, les fiducies, et les sociétés d’assurance de gestion d’actifs, constituent aussi un volet important de la capacité globale de gestion d’actifs. D’après les informations divulguées dans les rapports annuels, la plupart ont enregistré une croissance.

Au sein de la Banque de Chine Merchants, la taille totale des activités de gestion d’actifs de CMB Wealth Management, CMB Fund, CMB Sinoam Asset Management et CMB International s’élève à 4,71 billions de yuans, en hausse de 5,13 % par rapport à la fin de l’année précédente. Parmi elles, l’encours des produits de CMB Wealth Management représente 2,64 billions de yuans, en hausse de 6,88 % par rapport à la fin de l’année précédente ; l’échelle de l’activité de gestion d’actifs de CMB Fund est de 1,59 billion de yuans, en hausse de 1,27 % ; l’échelle de l’activité de gestion d’actifs de CMB Sinoam Asset Management est de 3184,26 milliards de yuans, en hausse de 4,17 % ; l’échelle de l’activité de gestion d’actifs de CMB International est de 1642,41 milliards de yuans, en hausse de 26,02 %.

Chez Industrial Bank, la croissance des filiales de gestion de patrimoine, de fonds et de trusts est plus rapide. Parmi elles, l’actif sous gestion de CIB Trust s’établit à 8504,82 milliards de yuans, en forte hausse de 110,29 % par rapport à la fin de l’année précédente ; l’actif sous gestion de CIB Fund atteint 5147,73 milliards de yuans, en hausse de 25,30 % par rapport à la fin de l’année précédente.

Les produits avec allocation de participation restent une priorité stratégique

La croissance de l’encours des produits de gestion de patrimoine en 2025 ne vient pas seulement du « transfert des dépôts » et de l’élargissement des canaux : elle bénéficie aussi de l’environnement de marché relativement favorable de l’année, en particulier le rebond du marché des actions, qui a donné un élan supplémentaire aux produits de gestion de patrimoine pour rehausser leurs rendements et attirer des capitaux. Plusieurs banques ont, dans leurs rapports annuels, précisé clairement le développement des produits avec allocation de participation (c’est-à-dire des produits dont le portefeuille comprend des actifs de type actions) et des produits multi-stratégies comme directions stratégiques importantes.

Bank of Communications indique que l’an dernier elle a continué d’enrichir l’offre de services de produits : le nombre de nouvelles émissions annuelles de produits avec allocation de participation a doublé, et l’ampleur de la croissance des encours des nouvelles émissions a dépassé 300 %. La filiale de CITIC, Trust and Wealth Management, a également exposé explicitement dans son rapport annuel sa stratégie de « devenir un fournisseur important de produits avec allocation de participation ». À fin 2025, l’encours des produits avec allocation de participation existants de Trust and Wealth Management atteint 3374,61 milliards de yuans, en hausse considérable de 1489,59 milliards de yuans par rapport à la fin de l’année précédente, et la proportion des nouveaux produits est passée nettement de 9,68 % à 14,70 %.

La Banque de Chine Merchants souligne que le redressement du marché des actions en 2025 a entraîné une amélioration marginale de la préférence au risque des clients, ce qui a accru la volonté de positionnement sur les produits de gestion de patrimoine comportant des actifs de participation. CMB Wealth Management a activement promu la mise en place d’une stratégie d’allocation de participation diversifiée, renforçant le déploiement des produits à moyen/long terme et multi-actifs, multi-stratégies.

Huaxia Bank a indiqué que Huaxia Wealth Management renforce continuellement l’intensité des investissements concentrés sur les actions, et a déjà formé un déploiement précis en quatre directions : renforcement d’indices larges, dividendes, technologie et actions de Hong Kong.

Industrial and Commercial Bank of China affirme également que ICBC Wealth Management poursuit un déploiement multi-marchés, multi-actifs et multi-stratégies, tout en renforçant l’innovation sur les produits avec allocation de participation et à échéance moyenne/longue. Du point de vue du portefeuille d’investissement de ICBC Wealth Management : les montants et les parts des actifs liquides de type trésorerie, dépôts et rachats/reventes ont augmenté de façon significative. Par ailleurs, le montant des « autres actifs », incluant des actifs de participation et des produits dérivés financiers, a fortement augmenté. En ce qui concerne les actifs à revenu fixe, la part de l’allocation des obligations standard a légèrement diminué : autrement dit, tout en garantissant la sécurité de la liquidité, réduire de manière appropriée la dépendance aux obligations traditionnelles et chercher activement des rendements via des actifs diversifiés comme les actions.

En plus de la diversification des allocations, des voix divergentes se font entendre dans l’industrie au sujet de la croissance des performances. Le responsable senior d’une filiale de gestion de patrimoine à Shanghai mentionné plus tôt a déclaré au reporter que l’an dernier l’ensemble du marché de la gestion de patrimoine a augmenté d’environ 11 %, et que la raison plus profonde réside dans le fait que « les produits de gestion de patrimoine peuvent, grâce à une organisation stratégique, différer la réalisation des plus-values en capital résultant de la baisse des taux ». Cela permet ainsi d’obtenir, par rapport aux dépôts, des performances de rendement plus compétitives. Toutefois, cette opération soulève des doutes sur le plan de la conformité : « cela est aussi étroitement lié à la pression réglementaire visant à réduire la valorisation des prix de clôture et des méthodes similaires ».

Il estime que la croissance de la taille en 2025 « n’a pas grand-chose à voir » avec le développement des produits avec allocation de participation. À l’avenir, la logique de développement de l’activité de gestion de patrimoine sera nécessairement de progresser dans un environnement de taux bas, en allant vers un développement coordonné multi-actifs et multi-stratégies. En pratique, toutefois, les entreprises continueront de faire des efforts pour contrôler la volatilité des produits et rechercher des rendements stables, tout en cherchant activement de nouveaux actifs ou instruments d’investissement susceptibles de répondre aux besoins stables des clients en gestion de patrimoine.

Sur le long terme, la gestion de patrimoine bancaire doit encore préserver son positionnement afin de stabiliser le socle de performance. Autrement dit, il existe un consensus général et durable selon lequel l’industrie cherche un équilibre soutenable entre la poursuite du rendement et la maîtrise des risques, et entre l’exploration de l’innovation et l’expérience client. Les produits avec allocation de participation sont un outil important pour renforcer la capacité de gestion d’actifs des banques et augmenter les rendements, mais ce ne sont en aucun cas un « remède miracle » permettant d’ignorer les risques et de se développer de manière aveugle. Le développement prudent restera la tonalité principale de l’évolution du secteur.