#Gate广场四月发帖挑战 À l’exception des échanges de baleines, pour déterminer si le BTC est entré dans une zone de fond, l’essentiel est de voir si « le marché est déjà extrêmement douloureux » et si « la pression de vente est épuisée ». Il est conseillé de surveiller principalement les 4 types d’indicateurs on-chain suivants :

1. Indicateurs de l’état de profit/perte (pour juger de la valorisation et de l’émotion)

C’est la mesure la plus directe pour évaluer si « le marché est bon marché ».

Ratio MVRV (capitalisation boursière / capitalisation réalisée)

Signal de fond : lorsque MVRV < 1, cela signifie que le prix actuel est inférieur au coût moyen de détention de l’ensemble du réseau, et que le marché est globalement en perte. Historiquement, lorsque MVRV tourne autour de 0,8 ou moins, c’est généralement une zone de valeur profonde.

Utilisation avancée : surveiller le LTH-MVRV (MVRV des détenteurs à long terme). Lorsque le prix chute en dessous du coût moyen des détenteurs à long terme (LTH-MVRV < 1), cela indique que même les HODLers les plus déterminés commencent à subir des pertes, ce qui constitue un signal d’« capitulation » extrême.

SOPR et ses variantes (taux de profit des sorties dépensées)

aSOPR (ajusté) : filtre le bruit des transactions. Lorsque aSOPR reste < 1, cela indique que la majorité des coins en mouvement on-chain sont en train d’être « liquidés », et que le marché est en phase de panique de vente.

STH-SOPR (détenteurs à court terme) : c’est un thermomètre de l’émotion. Si STH-SOPR reste durablement en dessous de 1, cela montre que les spéculateurs récemment entrés sont complètement piégés et commencent à couper leurs pertes, ce qui marque la fin d’un cycle de nettoyage.

2. Indicateurs de comportement des détenteurs (pour juger du turnover des capitaux)

Les baleines regardent les mouvements des gros investisseurs, ici on regarde la consolidation globale des capitaux.

Offre des détenteurs à long terme (LTH Supply)

Logique : le creux du marché haussier est un processus de transfert de capitaux des « faibles » vers les « forts ».

Signal : après une forte chute des prix, si l’offre des LTH cesse de diminuer et commence à augmenter, cela indique que les investisseurs à long terme trouvent le prix attractif et commencent à accumuler à nouveau, réduisant la pression de vente.

Profit/perte réalisé net (Net Realized Profit/Loss)

Signal : observer le pic de pertes nettes en une seule journée sur le graphique. Lorsqu’un énorme pic de pertes nettes journalières (barres rouges très hautes) apparaît, cela correspond souvent à un point culminant de « capitulation » de vente, aussi appelé « fond de panique ».

3. Indicateurs de structure de coût (pour juger des niveaux de support)

Prix réalisé (Realized Price)

Signification : le coût moyen d’achat de tous les bitcoins du réseau.

Application : dans les marchés baissiers historiques, le prix du BTC a souvent testé ou brièvement cassé le prix réalisé, puis a formé un support important. C’est une référence clé pour juger d’un « fond de fer ».

Inversion des coûts entre STH et LTH

Phénomène : généralement, le coût des détenteurs à long terme est inférieur à celui des détenteurs à court terme. Mais dans un fond extrême, en raison de la rotation fréquente des coins par les détenteurs à court terme, il peut arriver que la moyenne des coûts STH < LTH, une inversion rare.

Signification : cela indique que la spéculation à court terme a été complètement nettoyée, et que le marché est en état de survente sévère.

4. Indicateurs d’activité du réseau (pour juger du rebond de la demande)

Taux de croissance des nouvelles adresses

Signal : le fond ne se limite pas à l’épuisement de la pression de vente, il faut aussi de nouveaux capitaux entrants. Lorsque la moyenne mobile sur 30 jours des nouvelles adresses recroise à la hausse la moyenne mobile sur 365 jours, cela indique une reprise de la croissance du réseau et un début de rebond de la demande.

Conseil pratique : comment utiliser ces indicateurs de façon combinée ?

Un seul indicateur peut être trompeur, le fond est une « zone de résonance » plutôt qu’un « point ». Il est conseillé de combiner les indicateurs suivants pour une meilleure évaluation :

Caractéristiques d’un fond à haute probabilité de succès :

MVRV < 1 (marché généralement en perte) ;

aSOPR ou STH-SOPR en continu < 1 (panique de liquidation) ;

Offre des détenteurs à long terme stabilisée ou en légère augmentation (les convaincus commencent à reprendre position).

⚠️ Avertissement sur les risques :

Les indicateurs on-chain ont un décalage temporel, ils confirment ce qui « a déjà été douloureux », et non ce qui « rebondira immédiatement ».

En cas de risques macroéconomiques extrêmes (comme une crise de liquidité), les niveaux de support historiques (comme CVDD) peuvent également être brisés. Ne vous fiez pas uniquement aux indicateurs pour tout miser, une stratégie d’achat par tranches reste la meilleure façon de traverser une période de consolidation.