La croissance des revenus ralentit ! Les magasins Xiao Cai Yuan connaissent une croissance stable, avec une baisse du panier moyen pendant quatre années consécutives

问IA · La baisse du prix moyen par client est-elle liée à un ajustement de stratégie ?

Le 25 mars à midi, Xiaocaoyuan a publié ses résultats financiers 2025. En 2025, Xiaocaoyuan a réalisé un chiffre d’affaires de 5,345 milliards de yuans, en hausse de 2,60 % ; son bénéfice net s’est élevé à 715 millions de yuans, en hausse de 23,16 %.

Par rapport aux années précédentes, la croissance du chiffre d’affaires de Xiaocaoyuan a ralenti, tandis que celle du bénéfice net s’est accélérée. En 2023 et en 2024, sa croissance du chiffre d’affaires était respectivement de 41,58 % et 14,52 %, et, sur la même période, sa croissance du bénéfice net était respectivement de 123,96 % et 9,13 %.

En termes d’efficacité opérationnelle, l’an dernier, la marge nette de Xiaocaoyuan a progressé : en 2023-2025, sa marge nette était respectivement de 11,70 %, 11,14 % et 13,38 % ; et, s’agissant du contrôle des coûts des ingrédients, l’an dernier, sa marge brute a également augmenté : en 2023-2205, sa marge brute était respectivement de 68,49 %, 68,12 % et 70,40 %. Par rapport à Green Tea Group et Haidilao, qui viennent tout juste de publier leurs résultats, Xiaocaoyuan se distingue légèrement sur ce point. En 2025, la marge nette de Green Tea Group s’établissait à 10,21 %, et la marge brute à 68,33 % ; sur la même période, la marge nette de Haidilao était de 9,35 %, et la marge brute de 59,45 %.

Xiaocaoyuan a été fondé en 2013 dans l’Anhui ; « Xiaocaoyuan » est sa marque principale, axée sur la cuisine nouvelle de l’Anhui, avec une position de restauration chinoise pratique pour le grand public. Le prix moyen par client se situe entre 50 et 70 yuans. En outre, l’entreprise dispose aussi des marques de restauration communautaire « Caishou » et de « Guan Di », axée sur les dîners festifs et les réunions de groupe. Le 20 décembre 2024, Xiaocaoyuan est entré en bourse à Hong Kong.

Les magasins de Xiaocaoyuan continuent de croître régulièrement. D’ici la fin 2025, le nombre de magasins de Xiaocaoyuan était de 819, soit 146 magasins nets de plus par rapport à 2024, dont 807 magasins sous la marque « Xiaocaoyuan ».

Par type d’activité, le chiffre d’affaires de Xiaocaoyuan se répartit en restauration sur place, livraison à emporter et autres activités. En 2025, le chiffre d’affaires de la restauration sur place a augmenté de 2,16 % en glissement annuel pour atteindre 3,261 milliards de yuans, tandis que le chiffre d’affaires de la livraison à emporter a augmenté de 2,99 % en glissement annuel pour atteindre 2,065 milliards de yuans. Par rapport à 2024, la part du chiffre d’affaires de la restauration sur place et de la livraison à emporter en 2025 est restée relativement stable, à 61,0 % et 38,6 % respectivement. En 2024, la part de la restauration sur place et de la livraison à emporter était de 61,3 % et 38,5 % respectivement.

Plus concrètement, au niveau de l’exploitation des restaurants, en 2025, pour les magasins de la marque « Xiaocaoyuan », la consommation moyenne des clients en restauration sur place s’élevait à 56,1 yuans, soit 3,1 yuans de moins qu’en 2024 ; le taux de rotation était de 3,0 fois/jour, inchangé par rapport à 2024. On peut donc constater que le prix moyen par client de Xiaocaoyuan baisse continuellement. En 2022-2024, le niveau de consommation moyen par personne était respectivement de 65,8 yuans, 65,4 yuans et 59,2 yuans.

Par ailleurs, en 2025, le chiffre d’affaires des magasins comparables de Xiaocaoyuan a baissé de 9,37 % en glissement annuel ; le taux de rotation des magasins comparables est passé de 3,0 fois/jour en 2024 à 2,9 fois/jour. Concernant le recul du chiffre d’affaires des magasins comparables, Xiaocaoyuan indique dans son rapport financier que cela est principalement dû au fait qu’au second semestre 2025, l’entreprise a optimisé sa stratégie pour la livraison à emporter, en se concentrant sur l’expérience en restauration sur place, et en ajustant les prix des plats afin de renforcer la compétitivité des produits.

La part de l’activité de livraison à emporter de Xiaocaoyuan a connu une hausse puis un recul au cours de l’année passée. Au premier semestre 2025, la part du chiffre d’affaires de la livraison à emporter était d’environ 39,0 %, en hausse de 2,5 points de pourcentage en glissement annuel ; pour l’ensemble de l’année 2025, la part de l’activité de livraison à emporter a légèrement reculé pour s’établir à 38,6 %. En août 2025, le fondateur et président de Xiaocaoyuan, Wang Shuga, a indiqué lors d’une interview accordée à des journalistes de Nandu Bay Finance and Economics que, selon lui, la part du chiffre d’affaires issue de la livraison à emporter est trop élevée. Sa part idéale du chiffre d’affaires en livraison à emporter est de 30 %. Il a indiqué qu’à supposer que le loyer et les coûts de main-d’œuvre ne n’augmentent pas, la livraison à emporter est « le bouquet final », et donc la meilleure proportion entre livraison à emporter et restauration sur place est de 3:7 ; elle peut être légèrement plus élevée, mais sans dépasser 35 %. Si les magasins consacrent toute leur énergie à la livraison à emporter, cela finira au contraire par nuire à la restauration sur place. L’entreprise est en train d’optimiser la proportion de la livraison à emporter.

Rédaction : Reporter de Nandu · Bay Finance and Economics, Zhan Danqing