MetaPlanet a lancé une nouvelle stratégie de capital qui fait beaucoup parler d’elle. Il s’agit de l’émission d’un Moving Strike Warrant (MSW) intégrant une clause mNAV, une première mondiale.

Selon l’annonce du 16 mars, 100 millions d’actions de bons de souscription d’actions seront émises, permettant de lever jusqu’à environ 37,1 milliards de yens. Les fonds levés seront entièrement consacrés à l’acquisition supplémentaire de Bitcoin. À première vue, cela pourrait sembler une opération de levée de fonds classique. Cependant, la véritable nature de ce schéma est très différente.

La clause mNAV repose sur un indicateur qui divise la capitalisation boursière de l’entreprise par le montant de ses avoirs en Bitcoin. En d’autres termes, l’exercice du bon de souscription n’est possible que si le cours de l’action de MetaPlanet dépasse de 1,01 fois le niveau mNAV. Le mécanisme est conçu pour que de nouvelles actions ne soient émises que lorsque le marché valorise l’entreprise à un niveau supérieur à un seuil déterminé.

Pourquoi faire cela ? C’est pour protéger la valeur des actionnaires existants. En général, une levée de fonds pour acquérir des Bitcoin entraîne un risque de dilution des actions. Mais en utilisant la clause mNAV, la levée de fonds ne peut se faire que dans des conditions qui augmentent la valeur pour les actionnaires. En d’autres termes, même si le nombre d’actions augmente, la valeur par action ne doit pas diminuer lors de l’exercice.

Le PDG de MetaPlanet, Simon Gerovich, décrit ce schéma comme « un modèle de financement permettant d’acquérir des Bitcoin tout en augmentant la valeur pour les actionnaires ». La souscription des bons est confiée à EVO FUND. La période d’exercice s’étend du 16 avril 2026 au 17 avril 2028. Le prix d’exercice initial est fixé à 373 yens.

Il faut noter que le montant de 37,1 milliards de yens n’est qu’un maximum théorique. En raison de la clause mNAV, si les conditions de cours ne sont pas remplies, l’exercice des droits ne pourra pas avoir lieu. Le financement dépendra donc de l’évaluation du marché.

De plus en plus d’entreprises dans le monde détiennent des actifs en Bitcoin. Cependant, concilier une stratégie d’acquisition de BTC avec la protection des intérêts des actionnaires existants a toujours été un défi. Le schéma introduit par MetaPlanet, avec sa clause mNAV, pourrait représenter une nouvelle réponse à ce problème. L’avenir dira comment le marché percevra cette approche et dans quelle mesure elle conduira à une acquisition accrue de Bitcoin.