Eagle Eye Alerte : Chute du chiffre d'affaires de China National Petroleum

Institut de recherche sur les sociétés cotées | Alerte « Faucon des rapports financiers » (Caijing)

Le 29 mars, China National Petroleum Corporation a publié son rapport annuel 2025 ; l’avis d’audit est un avis d’audit standard sans réserve.

Le rapport indique que, sur l’ensemble de l’année 2025, le chiffre d’affaires s’est élevé à 2,86 billions de yuans, soit une baisse de 2,5 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’établit à 1573,02 milliards de yuans, soit une baisse de 4,48 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère après retraitement des éléments non récurrents (扣非归母净利润) s’élève à 1616,71 milliards de yuans, soit une baisse de 6,7 % en glissement annuel ; le bénéfice de base par action est de 0,86 yuan/action.

Depuis son introduction en bourse en novembre 2007, la société a distribué des dividendes en numéraire 36 fois, pour un montant cumulé de 8752,8 milliards de yuans. L’annonce indique que la société prévoit de verser à tous les actionnaires un dividende en numéraire de 2,5 yuan pour 10 actions (impôt inclus).

Le système d’alerte « Faucon des rapports financiers » des sociétés cotées analyse de manière intelligente et quantitative le rapport annuel 2025 de China National Petroleum Corporation selon quatre grands axes : qualité de la performance, capacité bénéficiaire, pression et sécurité de trésorerie, et efficacité opérationnelle.

I. Niveau de la qualité de la performance

Sur la période couverte par le rapport, le chiffre d’affaires de la société s’élève à 2,86 billions de yuans, soit une baisse de 2,5 % en glissement annuel ; le bénéfice net atteint 1720,05 milliards de yuans, soit une baisse de 6,39 % en glissement annuel ; le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation est de 4125,1 milliards de yuans, soit une hausse de 1,47 %.

Au regard de la performance globale, il convient de porter une attention particulière à :

• Baisse du chiffre d’affaires. Sur la période couverte par le rapport, le chiffre d’affaires s’élève à 28644,7 milliards de yuans, soit une baisse de 2,5 % en glissement annuel.

• La croissance du bénéfice net attribuable à la société mère continue de baisser. Pour les trois derniers exercices du rapport annuel, les variations du bénéfice net attribuable à la société mère en glissement annuel sont respectivement de 8,34 %, 2,02 %, -4,48 %, avec une tendance continue à la baisse.

En combinant la qualité des actifs à vocation opérationnelle, il convient de porter une attention particulière à :

• Hausse continue du ratio créances clients / chiffre d’affaires. Pour les trois derniers exercices du rapport annuel, le ratio créances clients / chiffre d’affaires est respectivement de 2,28 %, 2,44 %, 2,72 %, avec une croissance continue.

II. Niveau de la capacité bénéficiaire

Sur la période couverte par le rapport, la marge brute est de 21,59 %, soit une baisse de 4,31 % en glissement annuel ; la marge nette est de 6 %, soit une baisse de 3,99 % en glissement annuel ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 10,1 %, soit une baisse de 9,01 % en glissement annuel.

En combinant l’activité opérationnelle de la société, il convient de porter une attention particulière à :

• Baisse continue de la marge brute sur ventes. Pour les trois derniers exercices du rapport annuel, la marge brute sur ventes est respectivement de 23,53 %, 22,56 %, 21,59 %, avec une tendance continue à la baisse.

En combinant les actifs de la société, il convient de porter une attention particulière à :

• Baisse continue du rendement des capitaux propres. Pour les trois derniers exercices du rapport annuel, le rendement moyen pondéré des capitaux propres est respectivement de 11,4 %, 11,1 %, 10,1 %, avec une tendance continue à la baisse.

III. Niveau de la pression de trésorerie et de la sécurité

Sur la période couverte par le rapport, le taux d’endettement de la société est de 36,37 %, soit une baisse de 4,02 % en glissement annuel ; le ratio de liquidité générale est de 1,1, et le ratio de liquidité immédiate est de 0,83 ; la dette totale s’élève à 2552,43 milliards de yuans, dont la dette à court terme est de 917,81 milliards de yuans, et la dette à court terme représente 35,96 % de la dette totale.

Au regard de la pression de financement à long terme, il convient de porter une attention particulière à :

• La trésorerie et équivalents monétaires (au sens large) peuvent couvrir la dette à court terme, mais la dette à long terme ne peut pas être couverte. Sur la période couverte par le rapport, le ratio trésorerie (au sens large) / dette totale est de 0,88, la trésorerie (au sens large) étant inférieure à la dette totale.

Au regard de la gestion de la trésorerie, il convient de porter une attention particulière à :

• Hausse continue du ratio acomptes versés / actifs courants. Pour les trois derniers exercices du rapport annuel, le ratio acomptes versés / actifs courants est respectivement de 1,89 %, 2,4 %, 2,46 %, avec une croissance continue.

• Le taux de croissance des acomptes versés est supérieur à celui du coût des ventes. Sur la période couverte par le rapport, les acomptes versés par rapport à l’exercice précédent augmentent de 3,33 %, le coût des ventes progresse de -1,28 % en glissement annuel ; le taux de croissance des acomptes versés est supérieur à celui du coût des ventes.

Au regard de la coordination de la trésorerie, il convient de porter une attention particulière à :

• Trésorerie relativement abondante. Sur la période couverte par le rapport, les besoins en fonds de roulement opérationnels sont de -1456,1 milliards de yuans, et le fonds de roulement (capital de roulement) est de 565 milliards de yuans. Les activités d’exploitation et les activités d’investissement-financement apportent à la société des fonds relativement abondants. La capacité de paiement en espèces s’élève à 2021 milliards de yuans ; il convient d’accorder davantage d’attention à l’efficacité d’utilisation des fonds.

IV. Niveau de l’efficacité opérationnelle

Sur la période couverte par le rapport, le taux de rotation des comptes clients est de 38,31, soit une baisse de 8,32 % en glissement annuel ; le taux de rotation des stocks est de 14,09, soit une hausse de 8,03 % ; le taux de rotation de l’actif total est de 1,03, soit une baisse de 3,7 % en glissement annuel.

Au regard des actifs à vocation opérationnelle, il convient de porter une attention particulière à :

• Baisse continue du taux de rotation des comptes clients. Pour les trois derniers exercices du rapport annuel, le taux de rotation des comptes clients est respectivement de 42,77, 41,79, 38,31 ; la capacité de rotation des comptes clients s’affaiblit.

• Hausse continue de la part des comptes clients dans l’actif total. Pour les trois derniers exercices du rapport annuel, le ratio comptes clients / actif total est respectivement de 2,5 %, 2,6 %, 2,76 %, avec une croissance continue.

Au regard des actifs à caractère à long terme, il convient de porter une attention particulière à :

• Baisse continue du taux de rotation de l’actif total. Pour les trois derniers exercices du rapport annuel, le taux de rotation de l’actif total est respectivement de 1,11, 1,07, 1,03, et la capacité de rotation de l’actif total s’affaiblit.

• Diminution progressive de la valeur de production des revenus par unité d’immobilisation fixe. Pour les trois derniers exercices du rapport annuel, le ratio chiffre d’affaires / valeur brute des immobilisations fixes est respectivement de 6,43, 6,12, 5,42, avec une tendance continue à la baisse.

• Les dépenses différées à long terme évoluent de manière importante par rapport à l’exercice précédent. Sur la période couverte par le rapport, les dépenses différées à long terme s’élèvent à 182,6 milliards de yuans, soit une hausse de 30,25 % par rapport à l’exercice précédent.

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Présentation de l’alerte « Faucon des rapports financiers » des sociétés cotées (Caijing) : l’alerte « Faucon des rapports financiers » des sociétés cotées est un système professionnel d’analyse automatisée et spécialisée des rapports financiers des sociétés cotées. Grâce à l’agrégation d’un grand nombre d’experts financiers faisant autorité, tels que des cabinets d’audit et des sociétés cotées, l’alerte « Faucon des rapports financiers » suit et interprète les derniers rapports financiers des sociétés cotées selon plusieurs dimensions, notamment la croissance de la performance de la société, la qualité des résultats, la pression et la sécurité de trésorerie, et l’efficacité opérationnelle. Elle signale, sous forme d’illustrations et de texte, les éventuels points de risque financier. Elle fournit aux institutions financières, aux sociétés cotées, aux organismes de régulation, etc., une solution technique professionnelle, efficace et pratique pour l’identification et la mise en alerte des risques financiers des sociétés cotées.

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Responsable : Xiaolang Express