L'administration Trump souhaite ouvrir les 401(k)s aux crypto-monnaies et aux actifs privés

Le Département du Travail a proposé lundi une règle qui faciliterait l’intégration d’actifs alternatifs tels que la cryptomonnaie, le capital-investissement, le crédit privé et l’immobilier dans les plans 401(k), avec potentiellement un impact sur plus de 90 millions d’Américains.

La proposition, publiée par l’Employee Benefits Security Administration du département, crée une « safe harbor » qui pourrait aider à protéger les promoteurs de plan contre les poursuites lorsqu’ils ajoutent des investissements alternatifs à leurs offres. Elle identifie six facteurs que les fiduciaires doivent « examiner de manière objective, approfondie et analytique » avant de sélectionner de tels investissements : la performance, les frais, la liquidité, l’évaluation, les indicateurs de performance et la complexité. Le département a déclaré espérer finaliser la règle d’ici la fin de l’année.

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La proposition découle d’un décret présidentiel signé par le président Donald Trump, demandant au Département du Travail et à la Securities and Exchange Commission de faciliter l’accès élargi aux actifs alternatifs dans les 401(k). « Cette règle proposée montrera comment les plans peuvent envisager des produits qui reflètent mieux l’environnement d’investissement tel qu’il existe aujourd’hui », a déclaré la secrétaire au Travail Lori Chavez-DeRemer dans un communiqué.

La règle est ouverte à commentaires du public pendant 60 jours avant de pouvoir être finalisée.

Des experts juridiques ont averti que l’impact pratique de la règle pourrait être limité et prendre du temps avant de se concrétiser. « Nous restons sceptiques quant au fait que cela encouragerait les fiduciaires à inclure des alternatives dans les plans 401(k) tant que les tribunaux n’auront pas confirmé que ce langage protège les conseillers contre les poursuites », a écrit Jaret Seiberg, analyste des politiques financières et du logement chez TD Cowen, dans une note de recherche, selon CNBC. « Cela signifie qu’il pourrait s’écouler plusieurs années avant de voir l’impact réel de cette proposition. »

Erin Cho, associée au cabinet Mayer Brown, a déclaré à CNBC que la règle ne change pas la façon dont les actifs alternatifs peuvent être inclus dans les options de 401(k). Les investisseurs ne pourraient toujours obtenir qu’une exposition limitée via des véhicules tels que les fonds à date cible, a-t-elle indiqué. « Selon cette règle proposée, les participants au plan ne vont pas se réveiller un jour et découvrir un tas de fonds distincts de capital-investissement, de fonds de crédit privé, de fonds crypto dans le menu de leur plan 401(k) », a déclaré Cho.

D’autres obstacles subsistent, selon CNBC. Les exigences d’accréditation pour les fonds privés autonomes, les règles de nondiscrimination régissant les plans 401(k) et la relative illiquidité des actifs alternatifs devraient tous être résolus — potentiellement en nécessitant une action de la SEC ou du Congrès.

L’administration Trump a présenté la règle comme une correction aux orientations de l’ère Biden. En 2022, l’administration Biden avait averti les employeurs d’exercer une « prudence extrême » avant de rendre la cryptomonnaie disponible dans des plans de retraite, en citant des inquiétudes concernant la fraude, le vol et la perte. L’administration Trump a révoqué cette orientation l’année dernière.

Alors que la plupart des plans 401(k) ont historiquement exclu les alternatives, selon Bloomberg, jusqu’à 99 % des régimes de pension des administrations publiques des États-Unis détenaient une certaine quantité d’investissements alternatifs en 2022. Seuls 4 % des plans à cotisations définies proposaient des alternatives en 2024, a déclaré le Département du Travail. La nouvelle règle vise à combler cet écart.

La proposition a suscité des éloges de la part de firmes de Wall Street et de groupes de l’industrie, notamment BlackRock $BLK +0.96%, la Managed Funds Association et la Defined Contribution Alternatives Association. Les défenseurs des consommateurs se sont opposés. « Ouvrir les 401(k) à ces produits risque de transformer l’épargne-retraite des travailleurs en un système de type Ponzi qui offre une bouée de sauvetage à une industrie qui se démène pour obtenir de l’argent frais », a déclaré Oscar Valdés Viera d’Americans for Financial Reform dans un communiqué.

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