Entretien avec Dilshod Jumaniyazov : La finance conforme à la charia au-delà de l’éthique

Dilshod Jumaniyazov est cofondateur et PDG de Musaffa

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Lu par des dirigeants de JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna et plus

Si le monde financier a dû reconsidérer une chose ces dernières années, c’est bien la base même de ce qui rend un investissement réellement durable — pas seulement sur les plans environnemental ou de la gouvernance, mais aussi en termes de résilience éthique et structurelle. L’appétit croissant pour une finance responsable est passé bien au-delà d’une simple tendance passagère, s’orientant vers une remise en question fondamentale de la manière dont les marchés fonctionnent. Et si les stratégies centrées sur l’ESG ont capté une grande partie de la conversation, un autre cadre — souvent négligé dans les milieux financiers au sens large — défend depuis longtemps des principes de transparence, de partage des risques et d’équité : la finance conforme à la charia.

La finance islamique, bien qu’elle soit souvent associée à des marchés régionaux spécifiques ou à des contextes religieux, offre une alternative qui répond à certaines des préoccupations les plus pressantes du secteur de l’investissement moderne. En interdisant la prise de risque excessive, les transactions spéculatives et les revenus fondés sur les intérêts, elle propose un système qui privilégie naturellement la stabilité — une qualité qui s’est révélée particulièrement précieuse en période d’incertitude économique.

Au moment où les systèmes financiers traditionnels font l’objet de critiques croissantes, notamment face à l’essor du scepticisme autour du greenwashing dans l’investissement ESG, l’approche structurée et guidée par l’éthique de l’investissement conforme à la charia soulève une question captivante : cela pourrait-il contenir des enseignements clés pour l’évolution plus large de la finance éthique ?

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Au-delà des mécanismes de la finance islamique — son évitement des structures de dette conventionnelles, l’essor des Sukuk (obligations islamiques) ou les processus rigoureux de filtrage qui façonnent les portefeuilles d’investissement — se joue un débat philosophique plus profond.

La finance éthique est-elle condamnée à rester un secteur de niche, ou des principes comme l’équité et la durabilité peuvent-ils redéfinir les marchés grand public ? Et tandis que la demande d’investissements socialement responsables augmente à l’échelle mondiale, quel rôle les institutions financières peuvent-elles jouer pour rendre la finance conforme à la charia plus accessible au-delà de ses frontières traditionnelles ?

Pour explorer ces thèmes, nous nous sommes tournés vers Dilshod Jumaniyazov, un expert qui comprend non seulement les détails de la finance islamique, mais aussi les transformations plus larges qui redessinent les stratégies d’investissement mondiales. Grâce à un éclairage de première main sur l’évolution de la finance conforme à la charia en réponse aux changements réglementaires, aux attentes des investisseurs et aux technologies financières émergentes, notre échange dépasse la technique pour traiter l’image d’ensemble : à quoi ressemble vraiment l’avenir de l’investissement éthique ?

Rejoignez-nous pour discuter de ces questions cruciales et découvrir comment les principes de la finance islamique pourraient servir de feuille de route vers un système financier plus durable et plus équitable.

R : Pouvez-vous expliquer les principes clés qui différencient les investissements conformes à la charia des investissements conventionnels, et comment ces principes se traduisent en décisions pratiques de portefeuille ?

D : Les investissements conformes à la charia suivent des principes de finance islamique, en garantissant des pratiques financières éthiques, transparentes et fondées sur le partage des risques, tout en interdisant riba (intérêt), gharar (incertitude excessive) et les secteurs haram (interdits) comme l’alcool, le jeu et la banque conventionnelle.

Contrairement à l’investissement conventionnel, qui autorise la dette portant intérêt et la spéculation, les investissements conformes à la charia sont adossés à des actifs, orientés vers le profit et socialement responsables.

Au lieu d’obligations à intérêts, les Sukuk (obligations islamiques) fournissent une alternative d’obligations à revenu fixe conforme à la charia, générant des rendements grâce au partage des profits et à des actifs tangibles plutôt que par des intérêts. Les portefeuilles conformes à la charia évitent les produits dérivés, la vente à découvert et l’effet de levier excessif, en donnant la priorité à l’équité, à la stabilité et à la valeur économique réelle.

Pour garantir la conformité, les investissements font l’objet d’un filtrage rigoureux selon la charia, évaluant les ratios financiers, les niveaux d’endettement et les sources de revenus. Ce processus oriente le capital vers des entreprises à faible dette et conformes sur le plan éthique dans des secteurs comme la technologie, la santé, l’énergie renouvelable et l’immobilier. Tout revenu non conforme doit être purifié par des dons à des œuvres caritatives.

Un avantage clé des investissements conformes à la charia est leur exposition plus faible à la dette portant intérêt, ce qui renforce leur résilience en cas de retournement de marché.

Puisque les entreprises conformes à la charia fonctionnent avec un levier plus faible, elles sont moins vulnérables à la hausse des taux d’intérêt et à l’instabilité financière. Cet avantage structurel permet souvent aux portefeuilles d’investissement conformes à la charia de surpasser les portefeuilles conventionnels sur des marchés volatils, car leurs participations se concentrent sur des modèles économiques financièrement stables, adossés à des actifs et fondés sur le partage des risques.

Cette approche disciplinée favorise des portefeuilles diversifiés, orientés vers l’impact, qui concilient croissance financière et responsabilité éthique. Avec une forte intégration ESG et une adoption mondiale croissante, l’investissement conforme à la charia se présente comme une alternative résiliente, durable et socialement responsable à la finance conventionnelle, séduisant à la fois les investisseurs ancrés dans la foi et les investisseurs éthiques du monde entier.

R : Quelles sont certaines idées fausses que les gens ont souvent concernant l’investissement conforme à la charia, et comment peut-on y répondre pour rendre ce domaine plus accessible ?

D : Une idée fausse fréquente est que l’investissement conforme à la charia offre des options limitées et des rendements plus faibles. En réalité, les investissements conformes à la charia couvrent des secteurs variés comme la technologie, la santé et l’énergie renouvelable, et ils performent souvent de manière compétitive.

Un autre mythe est que l’investissement conforme à la charia ne concerne que les musulmans, mais ses principes de gouvernance éthique, de partage des risques et d’exclusion des secteurs nocifs s’alignent avec l’ESG et l’investissement socialement responsable, ce qui attire un public plus large.

Certains pensent que la conformité à la charia rend l’investissement complexe, mais les innovations fintech, les outils de filtrage automatisés par IA pour la conformité à la charia et les plateformes digitales l’ont rendu plus accessible et transparent. D’autres supposent que les investissements conformes à la charia manquent de liquidité, mais la croissance des Sukuk, des ETF conformes à la charia et des fonds islamiques mutuels augmente la flexibilité.

Développer des produits d’investissement conformes à la charia, éduquer les investisseurs et standardiser la conformité à la charia à l’échelle mondiale accélérera l’adoption. À mesure que l’investissement éthique et axé sur l’impact prend de l’ampleur, la finance islamique devient une alternative grand public qui apporte à la fois de fortes performances financières et une responsabilité morale.

R : Avec l’essor de l’investissement ESG (Environnement, Social, Gouvernance), comment l’investissement conforme à la charia s’aligne-t-il sur les principes de l’investissement éthique, ou en quoi diffère-t-il ?

D : L’investissement conforme à la charia et l’investissement ESG (Environnement, Social, Gouvernance) partagent une forte base éthique, en mettant l’accent sur la responsabilité sociale, la durabilité et la transparence. Les deux approches privilégient des pratiques commerciales équitables, la gestion responsable de l’environnement et une gouvernance éthique, garantissant que les investissements contribuent positivement à la société.

Cependant, des différences clés existent. Alors que l’investissement ESG permet une sélection « best-in-class » au sein des secteurs, l’investissement conforme à la charia exclut purement et simplement des secteurs comme l’alcool, le jeu, la finance conventionnelle et les activités liées au porc, quelle que soit leur performance ESG. En outre, la finance islamique interdit riba (intérêt), l’incertitude excessive (gharar) et le trading spéculatif, alors que l’ESG n’impose pas de telles restrictions.

Malgré ces différences, la montée du chevauchement entre les investissements conformes à la charia et les investissements ESG a conduit au développement des fonds Islamic ESG et des green Sukuk, offrant aux investisseurs éthiques des opportunités qui correspondent à la fois aux principes de la charia et aux objectifs de durabilité. Alors que la demande d’investissement responsable augmente, la finance islamique n’est pas seulement une alternative, mais un pilier essentiel du paysage en évolution de l’investissement éthique.

R : Les Sukuk ont connu une croissance significative ces dernières années. Quels sont les facteurs qui alimentent cette croissance, et comment voyez-vous le rôle des sukuk évoluer dans l’écosystème financier mondial ?

D : Contrairement aux obligations conventionnelles, les Sukuk sont adossés à des actifs et structurés pour se conformer aux principes de la finance islamique, garantissant le partage des risques et une véritable valeur économique.

Les facteurs clés qui soutiennent cette expansion incluent une forte émission publique pour les infrastructures, une participation croissante des entreprises et l’essor des Sukuk verts et des Sukuk liés à la durabilité, qui s’alignent sur les tendances mondiales en matière d’ESG et d’investissement à impact. De plus, lorsque la volatilité des taux d’intérêt affecte les marchés conventionnels,** les investisseurs se tournent vers les Sukuk pour des rendements stables, éthiques et adossés à des actifs**.

À l’avenir, les Sukuk sont bien placés pour devenir un instrument financier courant, gagnant du terrain tant sur les marchés islamiques que non islamiques. L’augmentation de la standardisation des réglementations conformes à la charia, les plateformes de Sukuk portées par la fintech et la sensibilisation des investisseurs mondiaux devraient encore améliorer la liquidité et l’accessibilité.

À mesure que l’investissement éthique et durable gagne en importance, les Sukuk sont** appelés à émerger comme un pont transformateur entre la finance islamique et les marchés mondiaux des capitaux**, offrant une alternative d’investissement résiliente et à fort impact.

R : Quels secteurs ou industries pensez-vous offrir le plus fort potentiel de croissance pour les investissements conformes à la charia, et pourquoi ?

D : Plusieurs industries présentent un fort potentiel de croissance pour les investissements conformes à la charia, portées par la demande éthique, les avancées technologiques et l’adoption mondiale croissante de la finance islamique. Les secteurs clés incluent :

2.  Technologie & Fintech – La montée de la banque numérique islamique, le filtrage de la charia piloté par l’IA et les smart contracts basés sur la blockchain transforment l’investissement conforme à la charia, le rendant plus accessible et transparent. La demande de solutions fintech conformes à la charia continue de croître, en particulier dans les marchés émergents.
4.  Santé & Pharmaceutiques – La nature éthique et socialement responsable de l’investissement conforme à la charia s’harmonise bien avec le secteur de la santé en plein essor, y compris la biotechnologie, les produits pharmaceutiques Halal et la technologie médicale. Avec des besoins mondiaux croissants en matière de santé, ce secteur offre des opportunités d’investissement durables et à impact.
6.  Énergie Renouvelable & Durabilité – Le focus croissant sur l’ESG et l’investissement durable a rendu l’énergie renouvelable, les infrastructures vertes et la gestion des déchets attrayantes pour les investisseurs conformes à la charia. L’émission croissante de green Sukuk soutient l’investissement conforme à la charia dans des projets axés sur le climat.
8.  Immobilier & Infrastructures – Les fonds immobiliers conformes à la charia et les projets d’infrastructures adossés à des Sukuk continuent d’attirer à la fois les investisseurs institutionnels et particuliers. La demande pour des investissements immobiliers Halal augmente, en particulier dans l’immobilier commercial, la logistique et le logement abordable.
10.  Biens de consommation Halal & Industrie alimentaire – Le marché mondial de l’alimentation Halal et du style de vie s’étend rapidement, porté par la hausse des dépenses des consommateurs musulmans et l’intérêt des non-musulmans pour la consommation éthique. Les investissements dans des aliments certifiés Halal, les cosmétiques et la mode offrent un potentiel de croissance significatif.

R : Quels défis les investisseurs et les institutions financières rencontrent-ils lors de la création ou de la gestion de fonds conformes à la charia, notamment en termes de conformité réglementaire et de perception du marché ?

D : Les interprétations de la charia selon les juridictions créent des incohérences, obligeant les gestionnaires de fonds à naviguer entre plusieurs cadres de conformité, ce qui augmente la complexité opérationnelle.

En outre, les investissements doivent faire l’objet d’un filtrage rigoureux afin d’assurer la conformité à riba (intérêt), gharar (incertitude) et aux industries haram. Les audits continus et les approbations du conseil de charia accroissent les coûts de gestion du fonds. L’exclusion des instruments portant intérêt et des actifs fortement levier réduit les options d’investissement, ce qui a un impact sur la diversification du portefeuille et la gestion de la liquidité.

De nombreux investisseurs, y compris les musulmans, manquent de sensibilisation aux fonds conformes à la charia, supposant souvent qu’ils sous-performent ou qu’ils sont inaccessibles, ce qui limite l’adoption de masse.

La conformité à la gouvernance de la charia, au filtrage éthique et à la purification des revenus non conformes augmente les coûts d’administration du fonds par rapport aux fonds conventionnels.

Pour surmonter cese défis, standardiser les réglementations mondiales, tirer parti de la fintech pour une conformité automatisée, élargir les options d’investissement conformes à la charia et accroître l’éducation des investisseurs améliorera l’évolutivité et l’acceptation grand public des fonds conformes à la charia.

R : Comment les avancées en technologie financière, comme la blockchain, affectent-elles les pratiques d’investissement conformes à la charia et l’accessibilité de la finance islamique ?

D : Elles transforment les pratiques d’investissement conformes à la charia et élargissent l’accessibilité de la finance islamique à plusieurs titres clés :

2.  Transparence & Conformité renforcées – Le registre immuable de la blockchain garantit une transparence accrue des transactions, ce qui est essentiel pour la conformité à la charia. Il permet de suivre les investissements en temps réel, réduisant le risque d’activités non conformes et assurant le respect des principes de la finance islamique.
4.  Smart contracts pour la conformité à la charia – Les smart contracts basés sur la blockchain automatisent les transactions conformes à la charia, en garantissant que les accords de partage des profits, les émissions de Sukuk et les transferts d’actifs conformes à la charia sont exécutés sans intérêt (riba) ni incertitude excessive (gharar). Cela réduit le besoin d’intermédiaires, rendant les transactions plus rapides, moins coûteuses et plus sécurisées.
6.  Banque numérique islamique & croissance de la fintech – Les outils de filtrage de la charia pilotés par l’IA et les plateformes fintech propulsées par la blockchain rendent l’investissement conforme à la charia plus accessible pour les investisseurs particuliers et institutionnels du monde entier. Les plateformes digitales permettent aux utilisateurs de filtrer des actions, d’investir dans des fonds conformes à la charia et d’accéder aux offres de Sukuk en temps réel.
8.  Tokenisation des actifs conformes à la charia – La blockchain permet la tokenisation d’actifs réels, comme les Sukuk, l’immobilier et les matières premières, permettant la propriété fractionnée et une liquidité accrue dans la finance islamique. Cela ouvre de nouvelles opportunités d’investissement pour les investisseurs à petite échelle qui étaient auparavant confrontés à des barrières d’entrée élevées.
10.  Expansion de la finance islamique transfrontalière – La nature décentralisée de la blockchain facilite les transactions conformes à la charia au-delà des frontières avec plus d’efficacité et des coûts plus faibles, aidant à étendre la finance islamique sur des marchés où la majorité n’est pas musulmane.

En intégrant la fintech, la blockchain et l’IA, la finance islamique devient plus transparente, plus efficace et accessible à l’échelle mondiale, accélérant son adoption auprès des investisseurs éthiques musulmans et non musulmans.

R : À mesure que la finance islamique prend de plus en plus d’importance dans des pays où les non-musulmans sont majoritaires, comment les institutions financières peuvent-elles adapter leurs offres pour attirer un public plus large tout en maintenant la conformité aux principes islamiques ?

D : Elles peuvent attirer un public plus large tout en conservant la conformité à la charia grâce aux stratégies suivantes :

2.  Mettre l’accent sur l’investissement éthique et durable – Les principes de la finance islamique s’alignent étroitement sur l’investissement ESG (Environnement, Social et Gouvernance), en mettant l’accent sur la gouvernance éthique, la durabilité et la responsabilité sociale. Mettre en avant cet alignement peut attirer des investisseurs socialement responsables au-delà du marché musulman.
4.  Développer des produits financiers inclusifs – Proposer une banque numérique conforme à la charia, des ETF conformes à la charia, des Sukuk et des produits d’épargne islamiques sous une forme conviviale augmentera l’accessibilité pour une base d’investisseurs diversifiée.
6.  Tirer parti de la fintech pour un accès simplifié – Les outils de filtrage de la charia pilotés par l’IA, les transactions basées sur la blockchain et les plateformes digitales d’investissement peuvent rendre la finance islamique fluide, transparente et accessible à tous les investisseurs.
8.  Éduquer les investisseurs et sensibiliser – Les institutions financières devraient mettre en place des initiatives éducatives, des ateliers et des programmes d’éducation financière pour expliquer les bénéfices et les fondements éthiques de la finance islamique.
10.  Standardiser les réglementations pour une compatibilité mondiale – En collaborant avec les organismes de réglementation pour harmoniser les standards de conformité à la charia, on renforcera la crédibilité et on facilitera l’adoption sur les marchés non musulmans.

R : Pour des particuliers ou des entreprises envisageant pour la première fois un investissement conforme à la charia, quels conseils donneriez-vous pour les aider à démarrer et à naviguer efficacement dans ce domaine ?

D : Tout d’abord, il est important de comprendre les principes fondamentaux de l’investissement conforme à la charia, y compris l’interdiction de riba, gharar et maysir.

Pour vous familiariser avec les investissements adossés à des actifs et les critères de filtrage éthique, il est possible d’utiliser des outils de sélection d’actions Halal et des plateformes de finance islamique pour identifier les actions, fonds et Sukuk conformes sur la base de ratios financiers, de sources de revenus et de directives sectorielles.

Ensuite, ils devraient considérer que la finance islamique ne se limite pas aux actions. Consulter des savants de la charia ou des conseillers certifiés en finance islamique garantit que vos investissements restent conformes, transparents et alignés sur les principes islamiques.

De plus, il est possible d’utiliser un filtrage de la charia par IA, des robo-advisors et des plateformes d’investissement conformes à la charia pour simplifier et optimiser votre processus d’investissement.

En outre, si des revenus non autorisés (comme de petits revenus d’intérêts) sont perçus, il faut les purifier par des dons à des œuvres caritatives, conformément aux directives islamiques.

Enfin, suivre les tendances du marché et les mises à jour réglementaires vous aidera à prendre des décisions financières éclairées.