La pression macroéconomique devient de plus en plus sévère, l'Inde assouplit l'« interdiction d'achat pour les entreprises des secteurs clés »

【Global Times报道 记者 杨舒宇 苑基荣】Face à la montée des tensions dans le conflit au Moyen-Orient et à la pression double liée au refroidissement de l’ambiance économique en Chine intérieure, le gouvernement indien a ajusté discrètement sa politique économique à l’égard de la Chine. D’après Reuters, citant des sources gouvernementales et un document, après avoir annoncé au début de ce mois l’assouplissement des restrictions sur les investissements de la Chine dans des domaines spécifiques, l’Inde a, le 27, donné davantage l’autorisation à certaines entreprises publiques, dont l’Indian Heavy Electricals Company (entreprise indienne d’équipements électriques lourds) et l’India Steel Authority, d’acheter à des entreprises chinoises des équipements clés. Reuters estime que ce revirement de politique marque le début d’un relâchement des restrictions économiques et commerciales envers la Chine, renforcées par l’Inde après 2020 ; il est principalement lié à la pression macroéconomique de plus en plus sévère que subit l’Inde et à la dépendance profonde de celle-ci à l’égard de la chaîne d’approvisionnement chinoise.

La pression macroéconomique oblige à ajuster la politique

Selon l’ordre le plus récent publié par le gouvernement indien, le plus grand fabricant indien d’équipements électriques publics, Indian Heavy Electricals Company, est autorisé à s’approvisionner en Chine auprès de 21 types d’équipements clés. Ces équipements sont essentiels pour la construction des infrastructures électriques de l’Inde ; les restrictions d’importation d’équipements clés à destination des entreprises chinoises ont empêché plusieurs projets d’infrastructures électriques indiens d’avancer.

Des sources gouvernementales indiquent que l’India Steel Authority et d’autres entreprises publiques concernées par la gazéification ont également obtenu une autorisation similaire, leur permettant d’acheter des pièces essentielles auprès d’entreprises chinoises. En outre, un ordre publié par le gouvernement indien ce mois-ci simplifie également les procédures permettant aux entreprises chinoises de participer aux projets du gouvernement indien.

Derrière ce virage de politique se trouvent les défis sévères auxquels l’économie indienne est confrontée. En 2020, New Delhi avait un temps resserré les achats et les investissements auprès des entreprises chinoises et renforcé les examens de sécurité concernant les investissements de la Chine en Inde ; plusieurs plans d’investissement ont alors été suspendus. Toutefois, ces mesures de restriction ont un coût lourd pour l’économie indienne. Les données montrent que les investissements directs en provenance de Chine en Inde sont passés de 163,8 millions de dollars US au cours de l’exercice 2020 à 2,7 millions de dollars US au cours de l’exercice 2025. Cette chute brutale a directement affecté le processus d’expansion de l’industrie manufacturière indienne. D’après Reuters, en 2022, un plan d’investissement d’environ 1 milliard de dollars US d’une coentreprise de véhicules électriques proposé par des entreprises chinoises a été mis en suspens, ce qui a ralenti le développement et la progression de la chaîne industrielle automobile locale de l’Inde. Le « Times of India » rapporte que de nombreuses entreprises indiennes, en particulier des entreprises du secteur manufacturier, ont déclaré que les mesures de restriction visant les achats et les investissements des entreprises chinoises nuisaient à leurs opérations et affaiblissaient la détermination du gouvernement indien à bâtir une politique de centres régionaux d’usines.

Aujourd’hui, les pressions internes et externes auxquelles l’Inde fait face se renforcent davantage. Alors que le relèvement des droits de douane par les États-Unis entraîne une reconfiguration de la structure du commerce mondial, l’Inde subit une pression concurrentielle sans précédent. Dans le même temps, récemment, les conflits au Moyen-Orient ont gravement perturbé l’approvisionnement en pétrole et en gaz de l’Inde : les prix de l’énergie ont explosé et le taux de change de la roupie indienne face au dollar américain a chuté à un plus bas historique. Le Financial Times britannique, citant le chef économiste de l’agence de notation CareEdge, Rajani Sinha, indique que, dans un contexte d’incertitude mondiale et d’intensification des conflits géopolitiques, il est particulièrement important de renforcer les entrées d’investissements directs étrangers. Sinha ajoute : « Avec des prix du pétrole Brent élevés, le risque d’augmentation du déficit du compte courant s’accroît, ce qui pourrait encore affecter la balance des paiements et la roupie indienne ; par conséquent, le soutien aux entrées de capitaux étrangers devient encore plus crucial. »

Le déficit commercial met en évidence la dépendance envers la Chine

L’augmentation continue du déficit commercial de l’Inde vis-à-vis de la Chine est également considérée comme un autre facteur important motivant l’ajustement de la politique. Selon les données du ministère indien du Commerce et de l’Industrie, de avril 2025 à février de cette année, le montant des importations de l’Inde depuis la Chine s’est élevé à 119,56 milliards de dollars US, au-dessus de 103,77 milliards de dollars US sur la même période du précédent exercice. Les données montrent que, sur les onze premiers mois de l’exercice en cours, le déficit commercial de l’Inde avec la Chine atteint 102,02 milliards de dollars US, contre 99,21 milliards de dollars US pour l’ensemble de l’exercice précédent. Cela signifie qu’à l’occasion de l’exercice en cours jusqu’au mois de mars de cette année, le déficit commercial de l’Inde avec la Chine dépassera pour la première fois la barre des “1 000 milliards de dollars US”, soit plus d’une fois le niveau par rapport à l’époque où Narendra Modi est devenu Premier ministre en 2014. Ajay Srivastava, fondateur de Global Trade Research Initiative, basé à New Delhi, prévoit que le déficit commercial annuel sera “proche de 111 milliards de dollars US”. Srivastava estime que le déficit commercial croissant est principalement dû à la “faiblesse de la production” de l’Inde, par exemple les composants électroniques, les batteries de véhicules électriques, les modules solaires, la machinerie, les intermédiaires de produits chimiques et les produits pharmaceutiques.

Le directeur de l’Institut de recherche économique de Madras (Madras School of Economics), Bhanumurthy, déclare qu’à la différence de l’Inde, la Chine dispose non seulement d’un avantage en termes de taille de la production industrielle, mais aussi d’une avance technologique sur des produits spécifiques. Même si l’Inde produit des téléphones, ses matières premières et ses pièces “sont principalement fournies par la Chine”. Il ajoute aussi que l’Inde exporte du minerai de fer vers ses pays voisins et importe des produits finis depuis la Chine. “En ce sens, la valeur ajoutée créée par les Chinois est beaucoup plus élevée.” Bhanumurthy estime que pour que l’industrie manufacturière indienne rattrape le niveau de la Chine, elle a encore un long chemin à parcourir.

Les milieux d’affaires indiens reprennent leur souffle

Bien que l’assouplissement des importations et des investissements liés aux équipements clés de la Chine ait suscité quelques controverses dans la sphère politique indienne, cet ajustement de politique a reçu une réponse globalement positive de la part des milieux d’affaires et du monde académique en Inde.

Kahaar, associé directeur de Saraf and Partners, une société d’analyse d’affaires indienne, a déclaré dans une analyse pour le « Today Business » indien : « Historiquement, de nombreuses startups indiennes ont, dès leur phase initiale et durant leur croissance, dépendu du capital-risque chinois et d’investisseurs stratégiques. » Un article du « Times of India », citant l’analyse de Rahul Turki, associé de la division indienne du cabinet d’expertise comptable W T C, indique que, du point de vue de l’investissement, l’assouplissement des restrictions visant les entreprises chinoises aidera à la survie des startups indiennes, des entreprises de deep tech, ainsi que des chaînes d’approvisionnement manufacturières telles que les chaînes de fabrication d’équipements électroniques et d’approvisionnement en énergie solaire. Srivastava analyse que, à moins que l’Inde ne mette en place une capacité de production nationale compétitive ou n’atteigne une diversification substantielle de sa chaîne d’approvisionnement, non seulement le déficit commercial de l’Inde avec les principales économies manufacturières comme la Chine restera enraciné, mais cela empêchera aussi l’Inde de tirer des bénéfices du développement des chaînes industrielles régionales.

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