Hoxin Instruments, après son introduction en bourse, a révélé une scène rare ! Guoxin Securities a-t-il aidé à « emballer » son introduction en bourse ?

Source : Champ fondamental

Avant, le responsable du champ en question disait déjà à quel point des amis se plaignaient d’avoir été piégés une fois, puis il en a discuté : au travers du point de vue des rapports de recherche des courtiers, réputés depuis toujours pour leur optimisme, concernant la société HeXun Instruments (688622.SH), qui devrait être en perte sur les trois prochaines années. Dans l’article, le responsable du champ a également mentionné que, après son IPO en 2021, HeXun Instruments est entrée en situation de pertes à partir de 2022, et a continué de subir des pertes jusqu’en 2025.

Passer à une autre face dès l’introduction en bourse et tomber dans les pertes, est-ce que cela ne paraît pas anormal ? À ce moment-là, le responsable du champ a aussi relu les performances de HeXun Instruments avant et après son introduction en bourse, et a estimé qu’on pouvait parler de phénomènes étranges à répétition.

En fait, avant l’introduction en bourse de HeXun Instruments, il y avait déjà quelques éléments peu ordinaires : par exemple, dans deux prospectus publiés à différentes périodes, il y a eu une réduction du chiffre d’affaires d’exploitation de l’année 2018. Mais avant l’introduction en bourse, la croissance des performances semblait tout de même assez bonne : en 2019 et 2020, la croissance en glissement annuel du bénéfice net a atteint respectivement 131,96 % et 49,45 %. Même à la veille de l’introduction en bourse, au premier semestre 2021, le bénéfice net a encore augmenté fortement de 70,4 % en glissement annuel.

Mais après avoir achevé l’introduction en bourse en septembre 2021, l’affaire a été dévoilée bien trop vite, n’est-ce pas ? Sur la base du fait que, au premier semestre 2021, le bénéfice net avait encore fortement augmenté en glissement annuel, le bénéfice net sur l’ensemble de l’année 2021 n’affiche qu’une hausse de 13,13 % en glissement annuel, ce qui crée un contraste très marqué avec la forte performance du semestre. Ensuite, tout le monde connaît la suite du scénario : à partir de 2022, ce n’est que des pertes, sans retour en arrière.

À propos de cette affaire, qui ne trouverait pas que ces contrastes entre le avant et le après sont trop choquants ? Qui ne trouverait pas que la forte performance avant l’introduction en bourse de HeXun Instruments est problématique ?

Le responsable du champ en ajoute un détail : l’année même de l’introduction, soit en 2021, le nombre de personnes dans l’équipe R&D de HeXun Instruments comptait jusqu’à 167 personnes ; en 2022, l’effectif s’est encore étendu pour atteindre 201 personnes. À ce sujet, HeXun Instruments a aussi mis à plusieurs reprises l’accent, dans son prospectus, sur sa capacité de recherche et développement et l’avance de sa technologie.

Mais une fois l’introduction en bourse faite, on a finalement assisté à une scène très rare : d’après les informations divulguées dans le rapport annuel 2023, à la fin de l’année, l’effectif R&D de HeXun Instruments a été réduit à 145 personnes, soit environ un tiers de moins que les 201 personnes de l’année précédente ; et à la fin de 2024, l’effectif R&D ne restait plus qu’à 43 personnes.

En comparant un tel écart de performances entre le avant et le après, le responsable du champ a particulièrement envie de poser une question : avant l’IPO de 2021, HeXun Instruments avait-elle fait un “emballage de l’introduction en bourse” ? En tant qu’institution de recommandation de l’IPO de cette société, Guoxin Securities (002736.SZ), ainsi que les deux représentants de la recommandation, Zhang Hua et Wei Ansheng, ont-ils aidé HeXun Instruments à faire un “emballage de l’introduction en bourse” ?

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Responsable : Gao Jia