Ce qu'une hausse des taux de la Fed pourrait signifier pour ces secteurs clés de la Bourse

En entrant en 2026, l’un des catalyseurs d’une poursuite du marché haussier en Bourse a été la Réserve fédérale (Fed) qui a réduit ses taux d’intérêt. Mais désormais, avec la guerre en Iran qui ravive les inquiétudes liées à l’inflation, une hausse des taux est envisageable.

Alors que les traders obligataires et les analystes évaluent à des probabilités relativement faibles le risque d’une hausse cette année, un tel mouvement se répercuterait sur le marché boursier. « Nous sommes passés de [parler de] combien de baisses de taux verrons-nous [de la Fed] à [nous demander s’ils] vont relever les taux », explique Adam Turnquist, directeur de la stratégie technique chez LPL Financial. Il dit qu’à la lumière de ce contexte, le marché boursier aurait du mal, car les investisseurs seraient susceptibles de passer en mode « risk-off », privilégiant les investissements défensifs. « Le meilleur scénario serait un marché heurté », dit-il.

Turnquist et d’autres pensent que, au sein du marché boursier, un large éventail de secteurs ressentirait l’impact, y compris les financières, l’immobilier et les actions de consommation discrétionnaire.

Stokes l’inflation par le pétrole, déclenche des attentes de hausse des taux

Il y a seulement deux mois, les investisseurs s’attendaient généralement à ce que la Fed réduise ses taux en 2026, prolongeant l’assouplissement de l’an dernier, qui a ramené l’objectif de la banque centrale à une fourchette de 3.50%-3.75% contre 5.25%-5.50% fin 2024. Bien que l’inflation restait au-dessus de la cible de 2% de la Fed, le ralentissement du marché de l’emploi était considéré comme laissant une marge pour une ou deux baisses.

Puis la guerre américaine contre l’Iran a commencé le 28 février, et les prix du pétrole ont bondi, ravivant les inquiétudes liées à l’inflation. Les prix de l’essence ont augmenté en moyenne de 30% depuis le début de la guerre, et des coûts plus élevés pour le diesel, le kérosène et les engrais pourraient bientôt se répercuter sur l’économie. En réponse, les attentes concernant la Fed ont radicalement changé. D’après l’outil CME FedWatch Tool, il existe désormais une probabilité de 20% que la Fed relève ses taux en 2026. Un mois auparavant, ces chances étaient à zéro.

Comment des taux plus élevés affectent les actions

Même les scénarios peu probables trouvent une traduction sur les marchés. En général, les taux montants sont favorables aux banques capables de gagner davantage d’argent grâce aux prêts. Ils sont mauvais pour les promoteurs immobiliers et les REITs qui ont besoin d’emprunter. Les services publics sont aussi sensibles aux taux d’intérêt, selon l’idée que des taux plus élevés limitent les plans de dépenses d’investissement. Des taux plus élevés réduisent aussi les dépenses des ménages, font baisser les valorisations des actions de croissance, et sont globalement négatifs pour les investissements qui dépendent du financement par la dette, y compris les small caps.

Voici un aperçu plus précis de la façon dont une hausse des taux de la Fed pourrait se dérouler dans les principaux secteurs et industries du marché boursier.

Services financiers

Un large éventail d’entreprises fait partie de ce secteur, mais « le contexte compte », explique Sean Dunlop, directeur de la recherche actions chez Morningstar. Le secteur a déjà été touché par les inquiétudes liées au crédit privé et par le bouleversement causé par l’intelligence artificielle. Depuis le début de la guerre en Iran, l’ETF iShares US Financial Services IYG, basé sur l’indice Dow Jones US Financial Services Index, est en baisse de 3.8%, contre une baisse de 4.3% pour l’US Market Index de Morningstar. Dunlop évalue comment différentes parties de ce secteur pourraient s’en sortir avec des taux plus élevés :

• Banques : Si l’économie se porte bien, des taux à court terme plus élevés sont positifs, car ils aident à élargir les marges nettes d’intérêt dont les banques tirent leur profit. Mais ce n’est pas nécessairement le cas pour le moment, dit Dunlop.
• **Assureurs-vie : **En général, ils bénéficient de rendements plus élevés sur la partie la plus courte du portefeuille.
• **Sociétés de gestion d’actifs et banques d’investissement : **Beaucoup dépend du comportement des prix des actifs. « Un marché boursier plat ou en hausse est neutre ; une correction est mauvaise », dit Dunlop. Des taux plus élevés réduisent l’activité sur les opérations, le underwriting d’actions et l’activité de trading. Une baisse des prix des actifs présage aussi quelque chose de défavorable pour les gestionnaires d’actifs privés. Et des taux plus élevés touchent le crédit privé ainsi que les fonds de type LBO.
• Agences de notation et bourses : Des taux plus élevés sont mauvais pour l’émission d’obligations, et donc pour les agences de notation. Mais pour les bourses, des taux à court terme plus élevés sont « un léger point net positif » parce que les bourses gagnent des intérêts sur les garanties, selon Dunlop.

Voici les actions préférées de Dunlop :

• **MarketAxess **MKTX a subi une baisse de sa part de marché dans le trading d’obligations d’entreprises aux États-Unis. Mais le marché ne reconnaît pas à sa juste valeur la solidité de son activité internationale, ni l’intérêt des investissements récents et des lancements de nouveaux produits, qui feront monter les marges opérationnelles, dit Dunlop.
• LPL Financial Holdings LPLA est le principal gestionnaire de patrimoine indépendant américain, « avec des perspectives de croissance à deux chiffres sous-estimées et une très longue piste dans un marché en croissance », dit Dunlop. Les investisseurs sont « trop obsédés par la croissance organique récente plus lente des actifs, alors que la société digère Commonwealth Financial. En ajustant pour les coûts d’intégration de 2025, nous prévoyons des taux de croissance annuel composés sur 10 ans de 10.0% pour le chiffre d’affaires, 10.8% pour le résultat opérationnel, et 13.7% pour le bénéfice dilué par action. »
• Blackstone BX est le plus grand gestionnaire d’actifs alternatifs au monde. Comme d’autres dans le secteur, il a été touché par les inquiétudes concernant le crédit privé. Pourtant, Blackstone a progressé de manière organique malgré les marchés plus volatils des cinq dernières années.

Immobilier et REITs

Depuis le début de la guerre, l’ETF iShares Core REIT USRT est en baisse de 6.4%, contre 4.3% pour l’US Market Index. Les prix des REITs évoluent généralement en sens inverse des taux d’intérêt. Tout REIT particulièrement sensible à l’économie globale en souffrira, explique Kevin Brown, analyste actions senior chez Morningstar.

Brown explique que le nom le plus sensible aux taux d’intérêt est Realty Income O, qui s’est positionné comme « The Monthly Dividend Company », attirant les investisseurs lorsque les taux sont bas. La société dépend aussi de l’exécution chaque année de milliards de dollars d’acquisitions pour alimenter la croissance globale. En 2023, elle a réalisé 9.5 milliards de dollars d’acquisitions avec un rendement moyen de 7.1%, bien au-dessus du taux d’intérêt moyen d’environ 5.0% sur la dette qu’elle a émise pour financer ces opérations. « Si les taux augmentent soudainement, cet écart se comprime avec le temps », dit Brown.

Brown estime qu’une société qui pourrait relativement bien résister à la hausse des taux est Ventas VTR. Le REIT senior d’hébergement « devrait avoir une forte croissance qui n’est pas liée à la hausse des taux ni à l’économie ». À un cours récent de 81 dollars, Ventas se négocie près de l’estimation de juste valeur de Brown, à 86 dollars. « Si les investisseurs cherchent à garer de l’argent dans un nom sûr qui ne devrait pas être affecté par un environnement de hausse des taux, je pense que celui-ci devrait continuer à bien se comporter pendant que la plupart des autres REITs baisseront », dit-il.

Consommation discrétionnaire

« Si je devais classer les secteurs les plus négativement touchés, il y en a un : la consommation », dit Dominic Pappalardo, stratégiste en chef multi-actifs pour Morningstar Wealth. « Les prix et les coûts de financement vont augmenter, car le consommateur américain est déjà fatigué et fait face à une inflation persistante. »

Les entreprises qui pourraient souffrir dans ce scénario sont des détaillants haut de gamme comme Macy’s M ou Nordstrom, dit Pappalardo. « Typiquement, Walmart WMT et McDonald’s MCD s’en sortent mieux lorsque l’économie ralentit », ajoute-t-il.