Devez-vous investir avec SpaceX dans cette micro-capitalisation ?

**Velo3D ** (VLD +14,05 %) est une entreprise d’impression 3D qui fabrique des pièces haut de gamme pour des vaisseaux spatiaux et des moteurs-fusées, entre autres choses. La société est minuscule, avec une capitalisation boursière de 350 millions de dollars, et elle croît rapidement (plus de 900 % de croissance de son chiffre d’affaires sur son dernier trimestre).

Avant de vous emballer, la société n’avait que 38 millions de dollars de revenus sur les 12 derniers mois. Donc c’est très, très tôt. En fait, Velo3D a brûlé 37 millions de dollars en cash au T1, et il reste 186 millions de dollars. Donc, comme beaucoup de start-ups, Velo3D pourrait mourir tôt (en particulier si l’économie plonge en récession).

Néanmoins, je suis optimiste à propos de cette petite société, et j’ai commencé à acheter des actions. Donc, pourquoi est-ce que je veux posséder ce titre si minuscule ?

Source de l’image : SpaceX.

SpaceX est un investisseur stratégique

SpaceX — peut-être la société privée la plus excitante en ce moment — a déjà tenté une fois d’acquérir Velo3D. Le directeur général Benny Buller a repoussé la proposition — l’entreprise veut rester privée. Ainsi, Elon Musk et son équipe chez SpaceX ont décidé de devenir plutôt un investisseur stratégique.

SpaceX utilise les machines Sapphire de Velo3D pour créer des pièces destinées à ses moteurs Raptor. SpaceX a commencé en achetant une seule imprimante Sapphire en 2018, ce qui en a fait le premier client de Velo3D. Cette première commande a rapidement augmenté jusqu’à 22 commandes en 2021. SpaceX a même payé pour des versions futures de l’appareil qui n’existaient pas encore à l’époque du contrat. Ainsi, lorsque l’imprimante de prochaine génération de Velo3D, la Sapphire XC, a finalement fait son apparition sur le marché, SpaceX les a toutes obtenues.

Cette unité coûte environ 250 000 $. Nous ne connaissons pas les détails du contrat SpaceX avec Velo3D, mais l’entreprise a clairement obtenu un tarif plus bas — au point que, au T1, Velo3D a déclaré une marge brute de 0 %, en grande partie parce que les huit machines expédiées ce trimestre sont toutes allées à SpaceX (alias « le client du lancement »). Comme Buller l’a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T1 : « Le niveau de prix pour le client du lancement était nettement plus bas, car ils avaient acheté le système avant qu’il n’existe un système. »

Bien sûr, SpaceX est une énorme entreprise. Fondée par Elon Musk, l’homme le plus riche du monde, SpaceX est valorisée à environ 127 milliards de dollars en privé, sur la base de son dernier tour de levée de fonds. Donc l’argent investi dans Velo3D et ses imprimantes 3D est relativement dérisoire.

Pourquoi SpaceX était-elle intéressée par l’acquisition de l’entreprise ? Le responsable de la fabrication additive (AM) chez SpaceX a estimé que : « Velo3D est au moins cinq ans en avance sur toute concurrence. »

Une technologie révolutionnaire

Des entreprises comme SpaceX s’intéressent aux équipements d’AM (alias imprimantes 3D). Si vous avez un dispositif complexe composé de dizaines de pièces, ce serait certainement beaucoup plus facile si vous pouviez le réduire à une seule.

Le problème avec les solutions d’AM traditionnelles, c’est que vous ne pouvez souvent pas produire les conceptions requises : vous devez redessiner la pièce pour que l’imprimante puisse la fabriquer. Mais pire encore, il y a une dégradation des performances avec le temps. Donc vous devriez ajouter des supports métalliques à la pièce d’AM pour éviter qu’elle ne casse.

Développer

NASDAQ : VLD

Velo3D, Inc.

Variation du jour

(14,05 %) 1,35 $

Prix actuel

10,96 $

Principaux indicateurs

Capitalisation boursière

237 M$

Fourchette du jour

9,02 $ - 11,00 $

Fourchette 52 semaines

2,81 $ - 23,84 $

Volume

1,2 M

Volume moyen

2,2 M

Marge brute

-1610,51 %

Velo3D propose une AM sans support. Vous pouvez reproduire des pièces historiques sans avoir besoin de redesign, et elles ne se désagrégeront pas. Les machines de Velo3D créent des pièces à partir de nickel, de titane, d’aluminium et de cuivre. Mais la vraie percée, c’est qu’aucun support n’est nécessaire.

Le premier appareil de l’entreprise, le Sapphire, est l’imprimante de base. Mais ce qui va vraiment stimuler les ventes, c’est le dispositif de prochaine génération, le Sapphire XC. C’est celui que SpaceX a acheté avant qu’il n’existe. Le Sapphire XC est une machine plus grande conçue pour augmenter l’industrialisation de la production en série de pièces. Vous pouvez produire cinq fois plus de pièces que l’original Sapphire, à un prix beaucoup plus bas.

Élargir la base de clients

J’aime beaucoup la vision de SpaceX et d’Elon Musk pour sa société. L’an dernier, SpaceX a signé un contrat de 2,9 milliards de dollars avec la NASA pour ramener des astronautes sur la Lune d’ici 2025. À mes yeux, c’est une grande victoire côté client pour Velo3D. Et je la vois comme une validation de la technologie.

Mais je sais aussi que les fournisseurs de sociétés comme Apple semblent souvent écoper du mauvais côté de la balance. Donc, même si la relation avec SpaceX est excitante, elle ne sera peut-être pas aussi gratifiante que nous investisseurs le souhaiterions.

D’un autre côté, Velo3D augmente fortement sa liste de clients. Parmi les autres clients, on trouve :

• Lam Research
• Lockheed Martin
• Honeywell
• Raytheon
• Kratos
• Honda
• Schlumberger
• Mitsubishi
• Siemens
• Jabil
• ConocoPhillips

La direction s’attend à ajouter jusqu’à 24 nouveaux clients en 2022.  Buller estime que son entreprise aura 89 millions de dollars de ventes en 2022 (un taux de croissance annuel de 225 %). Certains clients choisissent de louer les machines et de payer des frais par utilisation.

Risqueux, mais énorme potentiel

Barry Sternlicht a rendu Velo3D public via une fusion avec un SPAC (société d’acquisition à vocation spécifique) l’an dernier. Sternlicht est le cofondateur milliardaire de Starwood Capital. Il est très respecté dans l’industrie et a été un critique notable de certains des accords les plus fous dans le monde des SPAC.

Velo3D est un investissement risqué et pas pour les cœurs sensibles. L’action a été anéantie depuis que la société est devenue publique.

Données VLD par YCharts

Elle est désormais officiellement super bon marché. Il existe un risque réel qu’une entreprise comme celle-ci fasse faillite. D’un autre côté, il me semble que Velo3D aurait résolu les problèmes qui ont empêché l’adoption massive de l’AM. Si c’est le cas, l’action sera un énorme gagnant.

Ma recommandation : si vous achetez, commencez par un petit investissement initial, inférieur à 1 % de vos actifs.