Le plafond du taux d'intérêt annuel a été abaissé à 20 %, la finance de consommation traverse une période de « douleur »

Source : 21世纪经济报道 (21st Century Business Herald) Auteur : Li Lanqing

Depuis peu, le mois d’octobre qui vient de s’achever n’a pas été synonyme de calme pour les sociétés de crédit à la consommation, les banques régionales et l’industrie des services d’assistance à l’octroi de prêts (助贷).

Après la mise en œuvre officielle des « nouvelles règles relatives à l’assistance à l’octroi de prêts », une nouvelle vague de baisse des taux visant les nouveaux prêts émis par les institutions de crédit à la consommation disposant d’une licence a également été lancée. Des journalistes de 21世纪经济报道 ont appris auprès de plusieurs acteurs de la finance de consommation et de l’assistance à l’octroi de prêts que, sous la guidance des autorités via les canaux de supervision, à partir du premier trimestre de l’année prochaine, les institutions de crédit à la consommation disposant d’une licence doivent ramener à 20 % (inclus) au maximum le coût moyen global de financement des prêts nouvellement accordés au cours du trimestre. Par ailleurs, la politique de baisse du plafond de taux applicable aux sociétés de microcrédit fait aussi l’objet d’une consultation d’avis.

Par rapport aux directives antérieures, qui exigeaient que, à la mi-décembre, le taux d’intérêt annuel moyen pondéré de chaque prêt individuel (taux annualisé, ci-après) soit ramené à 20 % ou moins, cette nouvelle exigence prévoit désormais une certaine période de tolérance et assouplit, dans une certaine mesure, la fourchette de taux. Toutefois, pour l’industrie de la finance de consommation et de l’assistance à l’octroi de prêts, ainsi que pour les banques régionales qui doivent « se préparer avant le froid », une pression demeure. Dans ce contexte, certaines entités reportent leurs plans de financement, d’autres suspendent l’émission de nouveaux prêts, et d’autres encore lancent une optimisation du personnel.

Plusieurs personnes interrogées ont toutes indiqué au journaliste que « la baisse des coûts » deviendra le mot-clé de l’industrie dans la suite. Le modèle qui consistait auparavant à s’appuyer sur l’assistance à l’octroi de prêts pour développer les clientèles en zone moins desservie et ainsi accroître le volume du marché pourrait difficilement se poursuivre. En parallèle, ce n’est pas seulement l’industrie de la finance de consommation : les banques régionales doivent également, à l’étape suivante, mener à bien un enjeu important, à savoir la construction de leurs canaux de distribution en propre.

Plusieurs institutions de finance de consommation : taux de prêt moyen à la clientèle au-dessus de 20 %

Ces dernières années, dans un contexte de baisse continue du LPR et d’une protection de plus en plus complète des droits et intérêts des consommateurs de services financiers, la baisse des taux d’intérêt sur les prêts aux clients est devenue la « ligne principale » de tout le secteur financier.

En ce qui concerne spécifiquement l’industrie du crédit à la consommation, les baisses de taux récentes constituent, à l’échelle des cinq dernières années, la deuxième vague de compression. La précédente remontait à environ 2021 : sous les exigences réglementaires, les institutions de crédit à la consommation avaient progressivement abaissé le plafond des taux d’intérêt annualisés des prêts personnels, de 36 % à 24 %.

Aujourd’hui, comment les différentes institutions appliquent-elles leurs taux de prêt ? D’après des informations publiques, les rapports de notation des entités émettrices publiés lors d’émissions de titres de dette financière (financial bonds) révèlent ces données ; des données plus fines peuvent être observées à travers la situation des actifs inclus (in pool) dans les produits ABS les plus récents (ABS : titrisation d’actifs).

À partir de ces éléments, le journaliste de 21世纪经济报道 a compilé la mise en œuvre des taux de prêt de 11 institutions de crédit à la consommation mises à jour en 2025. À l’heure actuelle, la plupart des institutions ont ramené leurs taux de prêt moyens en général sous la « ligne rouge » de 24 %, mais en raison de différences liées à l’actionnariat, au modèle de déploiement et à la base de clientèle, les différences de tarification entre produits des différentes institutions de crédit à la consommation sont importantes ; pour certaines, la part des produits dépassant 20 % dépasse la moitié.

Il faut toutefois préciser qu’il existe aussi, selon des acteurs de l’industrie interrogés, des divergences dans les modalités de calcul des taux de prêt divulguées par les différentes institutions dans leurs rapports de notation : certaines divulguent le taux moyen pondéré annualisé sur l’année, d’autres le taux moyen de prêts nouvellement émis, d’autres le taux moyen pondéré global des actifs, et certaines, dans leurs calculs, n’intègrent pas le coût de financement réel dans des modèles tels que le renforcement du crédit via garanties, ou encore des produits liés aux droits et intérêts (权益产品). Ainsi, ces chiffres ne doivent être considérés que comme indicatifs.

Par exemple, dans le cas de马上消金 (Shangma Consumer Finance), les prêts ont tous une tarification contrôlée en dessous de 24 %, mais dans le « Prospectus de l’émission de titres adossés à des actifs de prêts personnels à la consommation “An Yi Hua” 2025, troisième série » (安逸花2025年第三期个人消费贷款资产支持证券发行说明书), le taux d’intérêt annuel moyen pondéré des actifs inclus atteint 23,96 %, le taux d’intérêt minimal par prêt individuel est de 17,4 %, le taux maximal est de 24 %, et la part des prêts avec un taux entre 23 % et 24 % représente 99,8 %.

Pour Haier Consumer Finance, le taux de prêt moyen à la clientèle « dans le bilan » est de 22 % ; pour le dernier ABS, le taux d’intérêt annuel moyen pondéré des actifs inclus est de 23,65 %.

Pour Central Plains Consumer Finance, le taux de prêt moyen est de 17,92 % ; pour le dernier ABS, le taux d’intérêt annuel moyen pondéré des actifs inclus est de 22,5 %.

Pour Su Yin Kai Ji Consumer Finance, le taux moyen pondéré est dans les 20 % ou moins ; toutefois, à la fin mars 2025, la part des prêts dont le taux est compris entre 18 % et 24 % (inclus) est de 72,43 %.

Pour China Post Consumer Finance, le taux d’intérêt moyen sur les prêts est dans les 20 % ou moins ; à la fin 2024, la part des prêts dont le taux dépasse 20 % a atteint 52,10 %.

Parmi les 11 institutions précitées dont les données ont été divulguées, celle dont le taux à la clientèle est le plus bas est Ningyin Consumer Finance : le taux d’intérêt annualisé moyen sur les prêts est de 11,56 %, et la distribution des taux par prêt individuel se situe entre 3,06 % et 14,9 %.

Sous le consensus de baisse des coûts : accélération de la transformation

Lorsque le plafond des taux est à nouveau abaissé à 20 %, et que, en plus, les produits de type « 24 % + droits et intérêts » que les sociétés de crédit à la consommation utilisaient pour développer des sources de profit ont été interdits, « la baisse des coûts » devient un consensus du marché.

« Après la baisse des taux, nos clients ne sont plus du tout les mêmes qu’avant ; la baisse des coûts doit être la priorité n°1 maintenant. » a déclaré un cadre supérieur d’une société de crédit à la consommation dans le centre de la Chine.

En décomposant plus avant les coûts de déploiement pour les institutions de crédit à la consommation, on peut distinguer quatre composantes : le coût des fonds (资金成本), le coût de la génération de trafic/le recrutement (流量成本), le coût du risque (风险成本) et le coût d’exploitation (运营成本). Ces dernières années, le coût des fonds de l’industrie du crédit à la consommation a fortement diminué, mais le coût du trafic et le coût du risque ont tous deux augmenté.

En fait, dès que le plafond de taux de 24 % a été fixé autour de 2021, l’industrie a déjà lancé un cycle de discussions sur la « ligne de vie et de mort des taux d’intérêt » ; à l’époque, des seuils de 15 %, 18 % et 20 % avaient tous été évoqués. Mais comme les marges de baisse des différents coûts étaient alors relativement limitées, 24 % a été considérée comme une limite de taux relativement soutenable du point de vue de la viabilité commerciale.

Un cadre supérieur d’une société de crédit à la consommation dans l’ouest a analysé la structure des coûts de l’entité qu’il dirige : le coût des fonds est d’environ 3 %, le coût du trafic est de 4 % à 5 %, le coût du risque d’environ 7 %, et l’addition de ces trois postes représente environ 15 % ; avec un plafond de taux à 20 %, il reste encore une marge de 5 % pour le coût d’exploitation.

« L’activité peut encore continuer, mais on ne peut pas construire une échelle. » a-t-il indiqué.

Le journaliste de 21世纪经济报道 a appris qu’après l’annonce de l’exigence de baisse des taux, l’industrie du crédit à la consommation a globalement resserré les « canaux » d’acquisition de nouveaux clients. Même la société de crédit à la consommation Nán Yín Fǎ Bā (南银法巴消费金融), qui avait prévu d’émettre des ABS d’un montant de 2 milliards de yuans fin octobre, a, 6 jours après la publication de ses documents, annoncé le report de l’émission « après une considération globale de la situation du marché et de la réalité ». Par ailleurs, selon les informations du journaliste, d’autres sociétés de crédit à la consommation auraient aussi vu leurs plans de collecte de fonds « au point mort ».

« Dans un contexte où il est difficile de franchir un nouveau cap en volume additionnel, l’intention de financement et les besoins des institutions ne seront pas particulièrement mis en avant non plus. » a déclaré un autre cadre supérieur de société de crédit à la consommation.

Sur le plan des conditions objectives, dans un environnement de taux bas, la baisse du coût des fonds constitue un facteur favorable majeur pour la « baisse des coûts » dans l’industrie du crédit à la consommation. Le « Rapport sur le développement des sociétés de finance de consommation de Chine (2025) » publié par l’Association des banques de Chine (ci-après le « rapport 2025 sur le crédit à la consommation ») montre que, l’an dernier, le soutien des politiques et l’amélioration des conditions de liquidité du marché ont fourni des conditions favorables au financement des sociétés de crédit à la consommation ; le coût de financement a encore diminué. Parmi 30 sociétés de crédit à la consommation menant des activités de financement, 19 ont des taux de coût de financement pondéré compris entre 2,5 % et 3,0 % (inclus).

Cependant, une baisse supplémentaire du coût du trafic, du coût du risque et du coût d’exploitation implique que certaines sociétés de crédit à la consommation arrivent à un « carrefour de bifurcation » pour leur transformation.

En termes de segmentation des canaux d’acquisition clients, aujourd’hui, les sociétés de crédit à la consommation recrutent via deux grands logiques : les canaux en ligne et hors ligne, et, par ailleurs, selon deux modes, l’acquisition en propre et le renvoi via des tiers. Cela se traduit concrètement par quatre grandes catégories : acquisition hors ligne en propre, coopération avec des intermédiaires tiers hors ligne, acquisition en ligne en propre, coopération avec des plateformes de tiers en ligne.

Il faut toutefois préciser que la composition du coût du risque est plus complexe : outre la perte liée aux créances douteuses, il existe aussi des risques liés à la gouvernance d’entreprise, des risques de contrôle des personnels sous-traitants, voire des risques de réputation déclenchés par des plaintes, etc. Par conséquent, cela impose des exigences plus élevées en matière de gestion des risques sur l’ensemble du cycle des activités de chaque société de crédit à la consommation. De plus, dans le cadre des modèles de déploiement en ligne, du fait que les sociétés de crédit à la consommation coopèrent avec des plateformes Internet, des sociétés de garantie et des sociétés d’assistance à l’octroi de prêts, avec des différences dans la répartition des responsabilités et des modes de répartition des profits, il existe aussi plusieurs modes de fonctionnement détaillés, tels que le simple renvoi de prospects (pure lead generation), la coentreprise (joint operation), le partage des profits, le renforcement de crédit, etc.

Des modes d’activité différents et des ressources distinctes font que la répartition de ces trois coûts varie fortement d’une institution à l’autre, ce qui affecte également la tarification finale de leurs produits de prêt.

Même au sein d’une même société, des produits différents affichent des écarts de tarification considérables. L’exemple typique est celui de Ant Consumer Finance (蚂蚁消金), qui gère deux grands produits d’Alipay, « Huabei » (花呗) et « Jiedaibù » / « Jiebei » (借呗) : positionné comme un outil de crédit pour paiements, le taux annuel annualisé de « Huabei » se situe dans une fourchette de 0 % à 24 % ; positionné comme produit de prêt à la consommation personnelle, le taux annuel annualisé de « Jiedaibù » (借呗) est dans une fourchette de 5,475 % à 24 %. En raison de l’expansion de l’échelle de l’activité « Jiedaibù » depuis 2023, la part des prêts dont le taux est supérieur ou égal à 18 % a tendance à augmenter.

En outre, en prenant l’exemple de Ningyin Consumer Finance, dont le taux de prêt est le plus bas dans les données précédentes : ses principaux modèles d’activité comprennent trois types, à savoir l’acquisition en ligne en propre, la coentreprise en ligne (online joint operation) et l’acquisition hors ligne en propre. À la fin 2024, la part des activités de coentreprise en ligne s’élevait à 69,7 %, en baisse de 20,41 points de pourcentage par rapport aux 90,11 % de fin 2022. Ses canaux de coopération comprennent principalement des plateformes Internet de premier plan comme Ant, ByteDance, Baidu, Meituan, WeBank, etc. Les modes de coopération incluent deux types : partage des profits et renforcement du crédit. Par ailleurs, ces dernières années, grâce au soutien du principal actionnaire, Bank of Ningbo (宁波银行), Ningyin Consumer Finance accélère le développement de ses activités en propre en ligne et hors ligne, parvenant ainsi à mieux équilibrer l’expansion de l’échelle et le contrôle des risques.

Quel que soit le mode de déploiement, dans un contexte où l’échelle est difficile à augmenter, accroître sa capacité d’acquisition en propre afin de réduire les coûts de trafic et de risque est une « réponse obligatoire » pour l’industrie du crédit à la consommation, et même pour les banques régionales et petites/moyennes.

Le 6 novembre, la Banque d’Urumqi a annoncé l’arrêt de la conduite des prêts personnels à la consommation sur Internet en coopération, et a publié une liste des collaborations des activités existantes. Ce fait est considéré comme un exemple typique du resserrement des activités d’assistance à l’octroi de prêts par les banques de taille moyenne.

Depuis longtemps, dans la région du centre et de l’ouest ainsi que dans le nord-est, les banques de taille moyenne constituent une source importante de fonds pour des produits de prêts liés à l’assistance à l’octroi de prêts avec des taux à 24 % et plus. Mais après que les « nouvelles règles sur l’assistance à l’octroi de prêts » ont intégré tous les frais de service, frais de garantie, etc. dans le coût de financement global et ont fixé une « ligne rouge » à 24 % pour le coût de financement global, l’augmentation des coûts de conformité et des coûts de trafic a rendu cette activité « non rentable ».

En fait, après les nouvelles exigences de compression des taux de la présente phase, plusieurs professionnels ont exprimé au journaliste leurs inquiétudes concernant les risques de partenariats à taux élevés d’assistance à l’octroi de prêts avec les banques de taille moyenne à l’avenir. « Il n’est pas exclu que, par la suite, la supervision guide une baisse des taux du côté des plateformes, ce qui finira par ramener le taux à la clientèle dans une fourchette de 12 % à 16 %. Les institutions financières sous licence ne peuvent pas se contenter d’être de simples bailleurs de fonds de produits de prêts entre particuliers ; elles doivent construire leurs propres canaux et capacités. » a déclaré un professionnel de l’industrie.

(Rédaction : Wen Jing)

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