Alerte Hawk-Eye : La croissance des comptes clients de Hualing Cable dépasse celle du chiffre d'affaires

Institut de recherche sur les sociétés cotées de Sina Finance|Alerte phare sur les rapports financiers

Le 29 mars, Hualing Cable a publié son rapport annuel 2025 ; l’opinion d’audit est une opinion d’audit sans réserve standard.

Le rapport indique que, sur l’ensemble de 2025, le chiffre d’affaires de la société s’est élevé à 4,507 milliards de RMB, en hausse de 8,39 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’établit à 110 millions de RMB, en hausse de 1,05 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère après déduction des éléments non récurrents s’élève à 88,6673 millions de RMB, en hausse de 4,02 % ; le bénéfice de base par action est de 0,2 RMB par action.

Depuis sa cotation en juin 2021, la société a versé des dividendes en numéraire à 5 reprises, pour un montant cumulé de 156 millions de RMB. L’annonce indique que la société prévoit de verser, pour chaque 10 actions à l’ensemble des actionnaires, un dividende en numéraire de 0,65 RMB (impôts inclus).

Le système d’alerte phare sur les rapports financiers des sociétés cotées effectue une analyse quantitative intelligente du rapport annuel 2025 de Hualing Cable selon quatre dimensions : qualité des performances, capacité bénéficiaire, tension sur les fonds et sécurité, ainsi qu’efficacité opérationnelle.

I. Au niveau de la qualité des performances

Au cours de la période considérée, la société a enregistré un chiffre d’affaires de 4,507 milliards de RMB, en hausse de 8,39 % ; un bénéfice net de 110 millions de RMB, en hausse de 1,05 % ; et un flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation de 419 millions de RMB, en hausse de 60,13 %.

Sur le plan global des performances, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Le ralentissement de la croissance du chiffre d’affaires. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires s’élève à 4,51 milliards de RMB, en hausse de 8,39 % ; le taux de croissance sur la même période de l’année précédente était de 19,82 %, ce qui traduit un ralentissement par rapport à l’année précédente.

En lien avec la qualité des actifs d’exploitation, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Le taux de croissance des comptes clients dépasse celui du chiffre d’affaires. Au cours de la période considérée, les comptes clients ont augmenté de 32,35 % par rapport au début de période, tandis que le chiffre d’affaires a progressé de 8,39 % sur base annuelle ; le taux de croissance des comptes clients est supérieur à celui du chiffre d’affaires.

• Le ratio comptes clients / chiffre d’affaires continue de progresser. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio comptes clients / chiffre d’affaires s’élève respectivement à 27,78 %, 29,08 % et 35,5 %, avec une progression continue.

• Le taux de croissance des stocks dépasse celui du coût des ventes. Au cours de la période considérée, les stocks ont augmenté de 44,42 % par rapport au début de période, tandis que le coût des ventes a progressé de 8,71 % sur base annuelle ; le taux de croissance des stocks est supérieur à celui du coût des ventes.

• Le taux de croissance des stocks dépasse celui du chiffre d’affaires. Au cours de la période considérée, les stocks ont augmenté de 44,42 % par rapport au début de période, tandis que le chiffre d’affaires a progressé de 8,39 % sur base annuelle ; le taux de croissance des stocks est supérieur à celui du chiffre d’affaires.

II. Au niveau de la capacité bénéficiaire

Au cours de la période considérée, la marge brute s’élève à 11,05 %, en baisse de 2,3 % en glissement annuel ; la marge nette est de 2,44 %, en baisse de 6,78 % ; le rendement des capitaux propres (pondéré) atteint 5,93 %, en baisse de 14,18 %.

En lien avec le résultat côté exploitation de l’entreprise, il convient d’accorder une attention particulière à :

• La marge bénéficiaire brute commerciale continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, la marge bénéficiaire brute commerciale s’établit respectivement à 12,76 %, 11,32 % et 11,05 %, et la tendance des variations continue de diminuer.

En lien avec le résultat côté actifs de l’entreprise, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Le rendement des capitaux propres est en baisse. Au cours de la période considérée, le rendement moyen pondéré des capitaux propres s’élève à 5,93 %, en baisse de 14,18 % en glissement annuel.

• Le rendement moyen des capitaux propres sur les trois dernières années est inférieur à 7 %. Au cours de la période considérée, le rendement moyen pondéré des capitaux propres s’élève à 5,93 %, et sur les trois derniers exercices comptables, le rendement moyen pondéré des capitaux propres moyen est inférieur à 7 %.

• Le rendement du capital investi est inférieur à 7 %. Au cours de la période considérée, le rendement du capital investi est de 4,24 % ; la moyenne sur les trois périodes de rapports est inférieure à 7 %.

III. Au niveau de la pression sur les fonds et de la sécurité

Au cours de la période considérée, le ratio d’endettement de la société est de 54,32 %, en baisse de 16,63 % ; le ratio de liquidité générale est de 1,35 et le ratio de liquidité immédiate de 1,14 ; la dette totale s’élève à 2,356 milliards de RMB, dont la dette à court terme est de 2,33 milliards de RMB ; le ratio de la dette à court terme sur la dette totale est de 98,92 %.

Sur la pression de trésorerie à court terme, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Forte hausse du ratio dette à court terme / dette à long terme. Au cours de la période considérée, dette à court terme / dette à long terme a fortement augmenté pour atteindre 15,6.

• Le ratio de trésorerie continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio de trésorerie s’élève respectivement à 0,82, 0,63 et 0,49, avec une baisse continue.

En termes de pilotage de la trésorerie, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Le ratio revenus d’intérêts / trésorerie est inférieur à 1,5 %. Au cours de la période considérée, la trésorerie s’élève à 1,12 Md de RMB, la dette à court terme à 530 M de RMB ; la moyenne du ratio revenus d’intérêts / trésorerie s’établit à 0,876 %, inférieur à 1,5 %.

• Les acomptes versés évoluent fortement. Au cours de la période considérée, les acomptes versés s’élèvent à 7,926 M de RMB, avec un taux de variation de 117,6 % par rapport au début de période.

• Le taux de croissance des acomptes versés est supérieur à celui du coût des ventes. Au cours de la période considérée, les acomptes versés ont augmenté de 117,6 % par rapport au début de période, tandis que le coût des ventes a augmenté de 8,71 % sur base annuelle ; le taux de croissance des acomptes versés est supérieur à celui du coût des ventes.

• Les effets à payer évoluent fortement. Au cours de la période considérée, les effets à payer s’élèvent à 1,8 Md de RMB, avec un taux de variation de 55,31 % par rapport au début de période.

• Les autres dettes à payer évoluent fortement. Au cours de la période considérée, les autres dettes à payer s’élèvent à 450 M de RMB, avec un taux de variation de 61,19 % par rapport au début de période.

Sur la coordination de la trésorerie, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Trésorerie coordonnée mais difficultés de paiement. Au cours de la période considérée, le fonds de roulement s’élève à 1,2 Md de RMB ; les besoins en fonds de roulement de la société sont de 1,63 Md de RMB ; la trésorerie issue des activités d’investissement et de financement ne permet pas de couvrir entièrement les besoins en trésorerie des activités d’exploitation de l’entreprise ; la capacité de paiement en numéraire est de -430 M de RMB.

IV. Au niveau de l’efficacité opérationnelle

Au cours de la période considérée, le ratio de rotation des comptes clients est de 3,21, en baisse de 16,15 % en glissement annuel ; le ratio de rotation des stocks est de 6,67, en baisse de 15,56 % ; le ratio de rotation de l’actif total est de 0,81, en baisse de 15,96 %.

Sur les actifs à long terme, il convient d’accorder une attention particulière à :

• La production de revenus par unité d’immobilisation corporelle diminue d’année en année. Sur les trois dernières périodes de rapports annuels, les ratios chiffre d’affaires / valeur brute des immobilisations corporelles sont respectivement de 13,55, 11,42 et 10,97, avec une baisse continue.

• Forte variation des immobilisations en cours de construction. Au cours de la période considérée, les immobilisations en cours de construction s’élèvent à 140 M de RMB, soit une hausse de 421,43 % par rapport au début de période.

• Part relativement élevée des autres actifs non courants. Au cours de la période considérée, le ratio autres actifs non courants / total des actifs est de 15,53 %.

• Les autres actifs non courants évoluent fortement. Au cours de la période considérée, les autres actifs non courants s’élèvent à 1,01 Md de RMB, soit une hausse de 128,04 % par rapport au début de période.

• Forte variation des immobilisations incorporelles. Au cours de la période considérée, les immobilisations incorporelles s’élèvent à 80 M de RMB, soit une hausse de 38,59 % par rapport au début de période.

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Présentation de l’alerte phare sur les rapports financiers des sociétés cotées de Sina Finance : l’alerte phare sur les rapports financiers des sociétés cotées est un système professionnel d’analyse automatisée spécialisée dans les rapports financiers des sociétés cotées. L’alerte phare suit et interprète les derniers rapports financiers des sociétés cotées via la mise en commun d’un grand nombre d’experts financiers faisant autorité, notamment des cabinets d’expertise comptable et des sociétés cotées, selon plusieurs dimensions telles que la croissance des performances, la qualité des bénéfices, la pression sur les fonds et la sécurité, ainsi que l’efficacité opérationnelle, et signale, sous forme de textes et d’images, les éventuels points de risque financier. Elle fournit aux institutions financières, aux sociétés cotées, aux autorités de régulation, etc., des solutions techniques professionnelles, efficaces et pratiques pour l’identification des risques financiers et la mise en place d’alertes pour les sociétés cotées.

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Responsable : Xiao Lang Express