Une nouvelle historique favorable, un tournant à long terme est déjà visible, la valorisation s'améliore globalement, cette entreprise leader doit être surveillée !

Demandez à l’IA · Comment le conflit entre les États-Unis et l’Iran peut accélérer la transition mondiale vers l’électricité verte ?

Ceci est le 1297e article original de la “Zhengmian d’énergie nouvelle”

On peut enseigner à quelqu’un, on n’arrive pas à l’enseigner. On peut instruire par les faits, une seule fois suffit.

Avant, la “Zhengmian d’énergie nouvelle” avait fait toutes sortes d’efforts pour appeler à soutenir l’industrie de l’électricité verte, en étant convaincue que c’était un modèle économique plutôt bon, et que, dans la grande logique de la transition mondiale vers l’énergie verte, la certitude à long terme était très élevée. Mais le marché ne suit pas.

Cette fois-ci, à cause du conflit entre les États-Unis et l’Iran, la fermeture du détroit d’Ormuz a de nouveau ramené la crise énergétique mondiale au premier plan de l’attention du marché. L’activité “Trois Gorges Énergie” qui patinait depuis deux ou trois ans est alors devenue “de la folie de jeunesse” en paroles de vieux ; elle a explosé, gagnant jusqu’à plus de dix points.

Même si la hausse, comparée à beaucoup d’autres thèmes, n’est vraiment pas “si spectaculaire pour un petit” projet, elle pourrait très bien n’être qu’un début. Que ce soit Trois Gorges Énergie, ou des produits indiciels comme le ETF sur l’électricité verte Huaxia (562550), tout cela mérite une attention à long terme. En effet, la crise de sécurité énergétique déclenchée par le conflit entre les États-Unis et l’Iran apportera des changements profonds et durables à l’industrie des énergies nouvelles.

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La croissance nationale pourrait reprendre

La “Zhengmian d’énergie nouvelle” couvrait et suivait déjà auparavant Trois Gorges Énergie, et pensait que, sur le plan du modèle économique, même si elle n’est pas aussi excellente que son “grand frère” China Yangtze Power, ce n’est pas non plus mauvais : elle achète des équipements photovoltaïques et éoliens en amont, construit ensuite des centrales électriques, puis vend l’électricité produite aux sociétés de fourniture d’électricité (retail/supply), en réalisant un bénéfice sur la différence intermédiaire pour générer la marge ; le modèle économique est très simple.

Après un investissement unique, China Yangtze Power permet de gagner beaucoup rapidement, tandis que Trois Gorges Énergie doit continuer à investir et à amortir, en particulier ces dernières années, les investissements et l’amortissement ont été relativement importants, de sorte que la capacité bénéficiaire est plus faible. Mais le caractère de demande rigide de l’énergie implique que l’électricité produite ne craint pas de ne pas être vendue. Même en tenant compte du processus de commercialisation de la production d’électricité à partir des énergies nouvelles, en tant que grande entreprise publique centrale, elle a aussi ses avantages ; il est donc, en gros, inutile de trop s’inquiéter des questions de vente d’électricité.

En plus, en tant que grande entreprise publique centrale, elle a des avantages à la fois dans le financement et dans la prise de positions sur des zones de qualité, et ce sont aussi les deux capacités les plus importantes pour les opérateurs d’énergies nouvelles. La première détermine qu’elle peut continuer à surpasser ses concurrents en termes de capacité installée ; la seconde détermine que son efficacité de production est plus élevée, avec un meilleur ratio investissement-production, et donc un retour sur investissement plus rapide.

C’est aussi la raison pour laquelle, en tant que “nouveau venu prometteur”, elle a pu connaître une expansion fulgurante au cours des dix dernières années, avec une montée en flèche des capacités installées éoliennes et photovoltaïques jusqu’à près de 50 GW, se classant au deuxième rang sur le marché domestique.

Auparavant, parce que la croissance à court terme des capacités installées éoliennes et photovoltaïques en Chine s’était trop accélérée, l’accompagnement par des solutions de stockage n’avait pas suivi ; en plus, la production éolienne et photovoltaïque est intermittente, ce qui posait des problèmes d’absorption ; et enfin, la mise en œuvre de la commercialisation de la vente de l’électricité produite par les énergies nouvelles sur le marché a aussi traîné. À cause de tout cela, les opérateurs d’énergies nouvelles ont subi une pression par étapes, mais cette fois-ci, la crise énergétique provoquée par la guerre entre les États-Unis et l’Iran a confirmé la clairvoyance de la stratégie de transition vers l’électricité verte en Chine. La suite consiste à faire avancer pleinement la commercialisation de la production d’électricité à partir des énergies nouvelles : il y a ainsi de fortes chances que cela accélère, et les politiques visant à renforcer durablement le développement éolien et photovoltaïque devraient se poursuivre.

Le marché pense que c’est un facteur négatif pour la commercialisation de la vente de l’électricité produite par les énergies nouvelles. En réalité, sur le long terme, c’est un facteur positif indéniable pour les leaders de l’industrie. Avant, les profits des opérateurs d’énergies nouvelles ne pouvaient venir que des subventions, ce qui n’est manifestement pas une base durable à long terme. Seule une capacité à continuer à être rentable sous un régime de marché rend le modèle durable.

Trois Gorges Énergie, en tant qu’entreprise publique centrale, dispose d’avantages en matière de financement et d’accès à des ressources éoliennes/photovoltaïques riches en termes de localisation ; cela fait que la société a des avantages à la fois en taille et en coût de production. Dès lors, elle bénéficie naturellement d’avantages plus importants dans la commercialisation de la vente de l’électricité produite par les énergies nouvelles. La suite pourrait donc être l’entrée dans une nouvelle phase de développement à part entière.

Si l’ensemble du marché domestique peut bénéficier de ce cycle provoqué par le conflit entre les États-Unis et l’Iran, alors l’espace d’imagination apporté par l’exportation (sortie à l’étranger) sera encore plus grand.

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L’exportation ouvre un tout nouvel espace d’imagination

En fait, les entreprises de production d’électricité en Chine ne sont pas uniquement le produit d’une commercialisation suffisante. Autrement dit, pour elles, gagner de l’argent n’est pas le premier objectif ; la mise en œuvre de la stratégie de sécurité énergétique nationale est la véritable raison d’exister. Et tout particulièrement pour ces grandes entreprises publiques centrales/étatiques, Trois Gorges Énergie, en tant qu’opérateur d’énergies nouvelles, ne peut pas non plus échapper à cette contrainte.

Or, beaucoup de projets éoliens et photovoltaïques, notamment les projets éoliens en mer, ont des cycles très longs : de l’approbation à la construction puis au raccordement au réseau, il faut souvent 3 à 5 ans. De plus, les bénéfices sont très incertains. Avec cette combinaison de retours lents et de forte incertitude, beaucoup d’entreprises privées n’y arrivent pas. Trois Gorges Énergie a bien des avantages en tant qu’entreprise publique centrale, mais fondamentalement cela détermine aussi qu’elle ne sera jamais une entreprise dont les profits explosent soudainement ; elle ressemble plutôt à une entreprise de type “gagner petit à petit sur la durée”.

Mais si elle peut exporter à l’étranger, la situation sera très probablement très différente. Dans beaucoup de pays, les marchés de l’électricité sont fortement commercialisés ; de nombreux acteurs impliqués sont des entreprises privées et des investisseurs étrangers. La tarification y est très orientée marché, et les entreprises de production disposent en général d’un pouvoir de fixation des prix.

Cette fois-ci, la crise de fermeture du détroit d’Ormuz a fait comprendre au monde l’importance de la sécurité énergétique, et l’urgence d’augmenter les capacités installées d’énergies nouvelles. Ainsi, l’ouverture et l’accélération des collaborations avec les opérateurs d’énergies nouvelles à l’étranger devraient grandement s’accélérer. Des opérateurs d’énergies nouvelles comme Trois Gorges Énergie pourraient à partir de là commencer à avoir des opportunités de se développer à l’échelle mondiale.

Si cela se réalise réellement comme prévu—c’est-à-dire que le monde accélère l’ouverture des marchés de l’électricité, en particulier en élargissant les autorisations accordées aux opérateurs d’énergies nouvelles—Trois Gorges Énergie pourrait être en mesure de répliquer le modèle d’exploitation domestique et de commencer une nouvelle narration tournée vers l’exportation à l’étranger. Non seulement les performances à long terme auraient plus de potentiel, mais l’évaluation accordée par le marché des capitaux pourrait aussi être rehaussée. Sur le long terme, cela constituerait un très grand facteur positif à long terme pour l’entreprise.

En prenant du recul, même si l’on ne considère pas les opportunités de croissance nouvelles offertes à l’industrie éolienne et photovoltaïque par le conflit entre les États-Unis et l’Iran : supposons que la capacité installée totale de l’entreprise reste au même niveau qu’actuellement, autour de 50 GW. À mesure que, par la suite, l’amortissement diminuera progressivement, les profits pourraient aussi s’améliorer progressivement ; la capacité bénéficiaire à long terme serait alors assurée. Il s’agit d’un type de produit de qualité, à la fois “offensif quand c’est favorable” et “défensif quand c’est nécessaire”.

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L’électricité verte mérite une attention à long terme

Non seulement Trois Gorges Énergie mérite une attention à long terme, mais d’autres entreprises d’électricité verte aussi méritent d’être suivies. La logique fondamentale derrière cela est la suivante : le développement de l’humanité ne peut pas se passer d’énergie. Le développement continu de l’humanité entraîne une croissance continue de la demande énergétique. À l’ère de l’IA, l’électricité a de nouveau une occasion de développement. En réalité, l’humanité se trouve déjà dans un processus de transition vers les énergies vertes. Et cette fois encore, la crise de sécurité énergétique déclenchée par le conflit entre les États-Unis et l’Iran accélérera à nouveau la vitesse de la transition mondiale vers l’électricité verte. On peut dire que dans les dix prochaines années, l’industrie de l’électricité verte sera l’une des directions les plus dignes d’attention.

Cependant, l’incertitude d’une entreprise prise individuellement reste relativement élevée. Pour saisir l’opportunité de l’électricité verte, le meilleur moyen est de passer par des produits indiciels tels que le ETF sur l’électricité verte Huaxia (562550). Cela permet non seulement d’éviter le risque d’un “crash” de l’entreprise individuelle, mais aussi de surmonter la faiblesse humaine consistant à ne pas oser acheter quand le cours baisse. Non seulement le taux de réussite à long terme est plus élevé, mais le taux de rendement l’est aussi.

Ces dernières années, en particulier dans le secteur éolien et photovoltaïque, la capacité a été en surproduction ; et les bulles dans le secteur ont déjà été entièrement purgées. Cette vague de hausse, bien qu’elle soit déclenchée par la guerre, est en réalité aussi la concrétisation des opportunités de long terme du secteur. Simplement, cette concrétisation ne fait que commencer. Dans un contexte où la transition verte de l’électricité dans le monde n’en est encore qu’à ses débuts, le potentiel reste immense.

Le ETF sur l’électricité verte Huaxia (562550) alloue à différents types d’entreprises d’électricité, en particulier divers leaders de l’électricité verte. Par exemple, Trois Gorges Énergie, que nous suivons aujourd’hui, est le troisième plus gros actif de position du produit. Cela détermine qu’il bénéficiera durablement de la grande tendance de la transition vers l’énergie verte, à la fois en Chine et à l’échelle mondiale.

Que ce soit pour des raisons d’optimisme à long terme ou dans un but de se prémunir contre l’incertitude à court et moyen terme, cela mérite d’être suivi.

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