Boeing a connu une série de problèmes de sécurité. L'entreprise peut-elle rassurer les investisseurs que l'action est un bon investissement en 2026 ?

Peut-être que la question dans le titre devrait être subtilement différente. Ce n’est pas seulement des problèmes de sécurité en tant que tels ; c’est aussi le coût de leur résolution et de veiller à ce que davantage de problèmes ne surgissent à nouveau que Boeing (BA +0.43%) doit convaincre les investisseurs. Les dernières mises à jour à ce sujet ont donné des résultats mitigés, mais la baisse de 18% depuis le dernier rapport sur ses résultats rend-elle désormais l’action une bonne affaire ?

Problèmes de sécurité de Boeing

Un ensemble de problèmes de sécurité, notamment des crashs du très médiatisé 737 MAX et les mises à la terre qui en ont découlé, ainsi qu’une limite de production imposée par la Federal Aviation Administration (FAA) après un dégonflage lors d’un vol Alaska Airlines, ont amené les investisseurs à exprimer des inquiétudes concernant les antécédents de Boeing en matière de sécurité. De plus, les coûts liés à la gestion de leurs conséquences, notamment les mises à la terre, les retards de production, les retards de certification et potentiellement des commandes perdues, ont entraîné une consommation de trésorerie significative au sein de l’entreprise ces dernières années.

Source de l’image : Boeing.

Ajoutez-y les confinements liés aux voyages imposés à la population pendant l’apogée du COVID-19, et Boeing a connu des années difficiles, avec une dette qui a gonflé et des revenus ainsi que des flux de trésorerie qui se sont détériorés.

Données de Free Cash Flow de BA par YCharts.

Les dernières mises à jour de Boeing sont mitigées

La bonne nouvelle, c’est que le nouveau PDG Kelly Ortberg a stabilisé l’entreprise. Boeing produit désormais des avions 737 MAX à un rythme de 42 par mois et s’attend à augmenter à 47 par mois d’ici le milieu de l’année. En outre, Boeing est en bonne voie pour ouvrir une nouvelle ligne de production de 737 MAX dans son site d’Everett (en plus des lignes de production de Renton) afin de l’aider à augmenter davantage sa production.

Le directeur financier Jesus Malave a récemment confirmé que les 737 MAX commenceront la production à Everett l’été, lors de la récente conférence Bank of America Global Industrials.

Cependant, les investisseurs doivent aussi tenir compte de plusieurs éléments négatifs liés à la sécurité, aux inspections de la FAA et au contrôle qualité :

• Malave a déclaré que l’acquisition de Spirit a mis la pression sur les marges du segment des avions commerciaux (BCA), et que le retour à des marges positives sera « repoussé d’un an, soit environ jusqu’en 2027. Cette année sera négative. Et en fait, au cours de ce trimestre, ce sera négatif autour de 7,5%, 8% ».
• Boeing a dû revoir les calendriers pour les variantes 737 MAX-7 et 737 MAX-10, ainsi que pour le nouvel avion gros-porteur 777X, en raison de reports attendus de la certification à 2026 (pour le 737-7 et le 737-10) et 2027 (pour le 777X). Malave a confirmé que la direction s’attend toujours à ce que ces dates ajustées d’attente de certification soient maintenues.
• Boeing a interrompu brièvement la production du 737 MAX au premier trimestre, ce qui ferait glisser 10 des 120 livraisons attendues vers le deuxième trimestre.
• Les livraisons du gros-porteur 787 seraient « plus légères » que les 20 attendus en raison de problèmes de certification des sièges, mais « nous continuons à nous attendre à livrer 90 à 100 avions cette année », selon Malave.

Développer

NYSE : BA

Boeing

Variation du jour

(0.43%) $0.90

Prix actuel

$208.22

Points clés

Capitalisation boursière

$163B

Fourchette du jour

$202.30 - $208.78

Fourchette 52 semaines

$128.88 - $254.35

Volume

6.7M

Volume moyen

7.6M

Marge brute

4.85%

Ce que cela signifie pour les investisseurs de Boeing

Le retour différé à la rentabilité au niveau de BCA, dû à l’intégration de Spirit, les reports de certification précédents sur le 777X et les variantes 737 MAX, et la nécessité de rattraper la production du 737 MAX et du 787 en 2026 disent tous quelque chose sur la pression continue qui pèse sur Boeing pour livrer.

Boeing gère ses problèmes de contrôle qualité. Mais les investisseurs voudront voir les certifications des variantes du 737 MAX en 2026, et l’entreprise rattraper le calendrier de production du 737 MAX et du 787, avant de se sentir pleinement confiants pour acheter ici. D’ici là, l’action restera probablement un achat prudent.