3 raisons pour lesquelles XRX est risquée et 1 action à acheter à la place

3 raisons pour lesquelles XRX est risquée et 1 action à acheter à la place

Radek Strnad

Jeu, 26 février 2026 à 20:08 GMT+9 3 min de lecture

Dans cet article :

XRX

-1,10%

XRXDW

-7,16%

Xerox a vu son cours boursier essuyer des revers au cours des six derniers mois, perdant 52,5 % de sa valeur et retombant à 1,82 $ par action. Cela s’explique en partie par des résultats trimestriels plus faibles, et cela pourrait amener les investisseurs à réfléchir à leur prochaine décision.

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Pourquoi pensons-nous que Xerox fera moins bien ?

Malgré un prix d’entrée plus favorable, on met celle-ci de côté pour le moment. Voici trois raisons pour lesquelles XRX ne nous enthousiasme pas, ainsi qu’une action que nous préférerions posséder.

1. Une croissance des revenus à long terme plus plate qu’une crêpe

La performance à long terme d’une entreprise est un indicateur de sa qualité globale. N’importe quel acteur peut afficher un bon trimestre ou deux, mais les entreprises durables croissent pendant des années. Malheureusement, Xerox a eu du mal à augmenter la demande de manière régulière, puisque ses 7,02 milliards de dollars de ventes sur les 12 derniers mois étaient proches de ses revenus il y a cinq ans. Ce n’était pas un bon résultat, et c’est le signe d’une mauvaise qualité d’activité.

Revenus trimestriels de Xerox

2. Une marge de free cash flow en baisse

Si vous suivez StockStory depuis un moment, vous savez que nous mettons l’accent sur le free cash flow. Pourquoi, demandez-vous ? Parce qu’à la fin, l’argent liquide règne en maître, et on ne peut pas utiliser des profits comptables pour payer les factures.

Comme vous pouvez le voir ci-dessous, la marge de Xerox a reculé de 5,5 points de pourcentage au cours des cinq dernières années. Si ces baisses se poursuivent, cela pourrait signaler des besoins d’investissement croissants et une intensité capitalistique plus élevée. La marge de free cash flow de Xerox sur les 12 derniers mois était de 2,5 %.

Marge de free cash flow sur 12 mois glissants de Xerox

3. Des niveaux d’endettement élevés accroissent le risque

La dette est un outil qui peut renforcer les rendements d’une entreprise, mais elle présente des risques lorsqu’elle est utilisée de manière irresponsable. En tant qu’investisseurs à long terme, notre objectif est d’éviter les entreprises qui profitent excessivement de cet instrument, car cela pourrait conduire à l’insolvabilité.

La dette de Xerox s’élève à 4,25 milliards de dollars, ce qui dépasse les 512 millions de dollars de trésorerie figurant à son bilan. En outre, son ratio 8× d’endettement net sur EBITDA (en se basant sur un EBITDA de 496 millions de dollars sur les 12 derniers mois) montre que l’entreprise est surendettée.

Position d’endettement net de Xerox

À ce niveau d’endettement, l’emprunt supplémentaire devient de plus en plus coûteux, et les agences de crédit pourraient dégrader la note de l’entreprise si la rentabilité baisse. Xerox pourrait aussi se retrouver coincée si le marché se retourne de façon inattendue : une situation que nous cherchons à éviter, en tant qu’investisseurs dans des entreprises de haute qualité.

Nous espérons que Xerox pourra améliorer son bilan et rester prudente jusqu’à ce qu’elle augmente sa rentabilité ou qu’elle rembourse sa dette.

Jugement final

Xerox ne répond pas à nos critères de qualité. Après le récent repli, l’action se négocie à 3,9× le P/E forward (ou 1,82 $ par action). Même si cette valorisation paraît bon marché à première vue, le potentiel de baisse est énorme compte tenu de ses fondamentaux fragiles. Il existe des actions supérieures à acheter dès maintenant. Nous recommanderions de se tourner vers une activité industrielle « sûre et progressive », bénéficiant d’un cycle de revalorisation.

L’histoire continue  

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