Encore un manager de célébrité qui “vide son portefeuille” et quitte ses fonctions, Xingzheng Global Fund mise sur le “système maître-apprenti” pour ouvrir de nouvelles perspectives !

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Auteur | Fu Ying
Source | Finance de l’Œil du Coin
Une annonce écrite de Xingzheng Global Fund Management Co., Ltd. (ci-après « Xingzheng Global Fund »), dont l’encours de gestion dépasse 7400 milliards, met un terme aux spéculations ayant alimenté le marché pendant plusieurs semaines concernant le départ du gestionnaire de fonds de la génération née dans l’après-guerre, Ren Xiangdong. Le 27 mars, pour des raisons personnelles, Ren Xiangdong a quitté ses fonctions de gestionnaire des deux fonds qu’il supervisait : Xingquan Tai Hexie Mixte et Xingquan Heng San Nian Jiuzhi Hexie Mixte à détention de trois ans. Après l’ajustement, Ren Xiangdong ne détient plus aucun produit en gestion sous son nom. Auparavant, les deux fonds gérés par Ren Xiangdong avaient déjà préparé la passation des dossiers en avance. En novembre 2025, Xingquan Tai a recruté Zhang Chuanjie en renfort ; en mars 2026, Xingquan Heng a recruté Xie Shuying. Et ce recrutement dense, sortant du cadre habituel « de l’ancien vers le nouveau », vise en réalité à préparer le terrain pour le départ du gestionnaire de fonds. À la suite de la publication de cette annonce, les deux fonds sont désormais gérés conjointement par Xie Shuying et Zhang Chuanjie, tandis que Zhang Chuanjie gère seul l’un des deux.

Le départ de Ren Xiangdong est le troisième départ de gestionnaires de fonds d’actions « cœur » chez Xingzheng Global Fund au cours des six derniers mois. Auparavant, Dong Li et Wang Pin s’étaient aussi retirés du front de façon similaire. Les changements « 3 entrées / 7 sorties » au sein de l’équipe recherche et investissement sur un an reflètent également le fait que, après le départ des gestionnaires vedettes, l’entreprise se trouve dans une phase d’ajustement et de transition de son équipe R&I.

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L’« époque Xingquan » de Ren Xiangdong

Ren Xiangdong est une figure représentative de la génération intermédiaire dans les fonds publics. De 2015 à 2018, il a géré chez Jiao Shang Schroder l’OPC « Jiao Shang Advanced Manufacturing », et en plus de 3 ans a réalisé un rendement de 95,81 %, se classant dans le top 5 de ses pairs, tout en remportant consécutivement trois années durant les prix de fonds vedettes. Il est aussi présenté comme « l’un des gestionnaires de fonds les plus doués pour gagner de l’argent chez Jiao Shang », et c’est pourquoi il est surnommé « la nouvelle génération dorée ».

En octobre 2019, lorsqu’il a rejoint Xingzheng Global Fund, c’était l’âge d’or des fonds : Xingquan Tai, émis spécialement pour lui, est devenu le « fonds ensoleillé » que tout le monde s’est arraché, en mode vente explosive du jour. La souscription a dépassé 40 milliards de yuans ; l’issue finale a été un démarrage via l’attribution proportionnelle, dominant la scène pendant un moment.

Au 27 mars, avant son départ, le rendement total sur la durée de mandat de Xingquan Tai sous la gestion de Ren Xiangdong s’élevait à 64,02 %, avec un rendement annualisé de 7,98 %. Même s’il était en positif, sur la période 2022-2023, le fonds a subi un repli de 40 %, et la valeur liquidative n’est pas revenue au sommet de fin 2021. Son encours est passé de 5,476 milliards de yuans à fin 2024 à 4,893 milliards de yuans à fin 2025.

Source de l’image : wind

Mais l’autre produit, Xingquan Heng, a affiché des résultats en dessous des attentes. Ce produit a été lancé au milieu de janvier 2022 ; au bout de 4 ans, jusqu’au 27 mars, le rendement total était de -3,74 %. Sur 2518 produits de la même catégorie, il se classait à la 1110e place.

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De 2022 à 2024, le total des profits de Xingquan Heng s’est établi respectivement à -5,32 milliards, -10,04 milliards et 2,95 milliards ; au premier semestre 2025, le profit était de 231 millions. D’après les rapports du troisième et du quatrième trimestres 2025, les profits des deux trimestres étaient respectivement de 922 millions et -321 millions.

On peut confirmer que Xingquan Heng a déjà réalisé des profits pendant deux années consécutives, avec un profit total dépassant 1,1 milliard. Cependant, les performances des deux premières années après lancement ont été sévèrement déficitaires, ce qui fait que sur 4 ans, le fonds reste déficitaire. Et entre fin 2022 et le premier semestre 2025, le produit a encaissé 282 millions de yuans de frais de gestion.

Du point de vue de l’encours, depuis 2022 jusqu’à fin 2024, le produit a constamment maintenu un encours supérieur à 6 milliards. En 2025, l’encours a fortement chuté : il est passé de 5,073 milliards de yuans au début de l’année à 3,498 milliards de yuans à la fin de l’année.

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Après ce retrait, Ren Xiangdong n’a plus aucun produit en gestion sous son nom, et il sort officiellement du front R&I de Xingzheng Global. À fin 2025, l’encours des fonds gérés par Ren Xiangdong s’élevait à 8,391 milliards de yuans : il s’agit d’une baisse de 2,159 milliards par rapport à fin 2024. Il sort de la catégorie des gestionnaires de fonds « au-dessus de 10 milliards ». Son encours de gestion, proche de la division par deux, est passé de 16,048 milliards à l’apogée de 2022.

Source de l’image : galerie des boîtes à « cannettes »

Après le départ de Ren Xiangdong, Xingquan Tai est co-géré par Xie Shuying et Zhang Chuanjie ; Xingquan Heng est géré uniquement par Zhang Chuanjie.

Xie Shuying totalise 17 ans d’expérience professionnelle et 11 ans d’expérience en gestion de fonds. De 2009 jusqu’au début de 2022, elle a travaillé chez Penghua Fund, où elle a occupé successivement les postes de chercheuse et de gestionnaire de fonds. En janvier 2022, elle rejoint Xingzheng Global Fund ; en septembre 2022, elle devient gestionnaire du fonds Xingquan Huirui. En ajoutant la co-gestion de Xingquan Tai avec Zhang Chuanjie, elle gère actuellement 2 fonds de type actions, avec un encours total de 7,32 milliards de yuans.

Elle adhère à un style équilibré : elle choisit les actions du bas vers le haut, et accorde une attention particulière aux indicateurs ROE et flux de trésorerie disponible. Cela rend sa gestion plus défensive dans la volatilité du marché, ce qui fait écho à la valeur de la stratégie de configuration par flux de trésorerie disponible que le marché promeut actuellement. Les rendements annualisés des produits qu’elle gère sont de 7,29 %. Sur 1 an, 2 ans et 3 ans, les rendements sont respectivement de 26,57 %, 56,47 % et 21,58 %, et ils surpassent nettement le CSI 300.

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L’autre gestionnaire de fonds chargé de reprendre les produits de Ren Xiangdong, Zhang Chuanjie, a 8 ans d’expérience. De 2017 à décembre 2019, Zhang Chuanjie a travaillé chez Yongjin Asset Management Company en tant qu’analyste ; de janvier 2020 à janvier 2023, il a occupé le poste d’analyste senior chez Zhonggeng Fund. En janvier 2023, Zhang Chuanjie rejoint Xingzheng Global Fund ; c’est le représentant de la nouvelle génération que l’entreprise forme en interne, passant d’analyste à assistant gestionnaire de fonds. Depuis novembre 2025, il co-gère avec Ren Xiangdong Xingquan Tai ; il le gère seul actuellement. Il a repris les 2 produits de Ren Xiangdong : cela montre le niveau d’importance que Xingzheng Global Fund lui accorde.

La carrière d’« Xingquan » de Ren Xiangdong commence sous les projecteurs : un « fonds ensoleillé » lui a permis d’établir sa position. Mais par la suite, les performances des produits ont divergé de façon marquée : Xingquan Heng a longtemps été déficitaire, avec un encours en contraction ; l’encours de gestion de Ren Xiangdong a aussi fortement baissé. Finalement, il a choisi de démissionner et de quitter la scène. Son départ n’est pas un cas isolé : auparavant, le directeur des investissements pour comptes dédiés, Wang Pin, puis le gestionnaire de fonds « 10 milliards », Dong Li, ont successivement quitté le front.

En janvier 2026, pour des raisons personnelles, Dong Li a démissionné du seul produit qu’il gérait, Xingquan Light Asset Mixte. Avant cela, en décembre 2025, le produit a accueilli le co-gestionnaire, Cheng Jian. Dès septembre 2025, lorsque Dong Li a démissionné de son produit phare en gestion, Xingquan Trend Investment, il y avait déjà des voix dans le marché disant qu’il nourrissait des intentions de retrait.

À noter que la capacité d’investissement de Dong Li a toujours été fortement remise en question ; pendant son mandat, plusieurs produits ont subi des pertes dépassant 15 %, en particulier Xingquan Trend Investment, dont le rendement total sur la période était de -22,74 % et le rendement annualisé de -6,46 %.

L’ancien directeur adjoint du département d’investissement des comptes dédiés de Xingquan, et gestionnaire de fonds chez Xingzheng Global Fund, Wang Pin, a soudainement démissionné en décembre 2025 du seul produit de fonds qu’elle gérait. En février, un gestionnaire de fonds avait déjà commencé à co-gérer avec elle ; en mars, elle avait déjà démissionné de ses produits phares.

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Une année de « 3 entrées / 7 sorties » dans l’équipe R&I

En tant que l’une des sociétés de fonds de premier plan, Xingzheng Global Fund a « contribué » au marché plusieurs gestionnaires de fonds vedettes.

À l’époque des fonds Xingquan, il y avait la constellation de « cinq héros d’élite Xingquan » inspirés de l’univers de Jin Yong : « Dongxie » Wang Xiaoming, « Xidu » Dong Chengfei, « Nandi » Fu Pengbo, « Beigai » Du Changyong et « Zhong Shentong » Yang Dong.

Sous la direction de Yang Dong, Chen Guangming, Wang Xiaoming, Fu Pengbo et Dong Chengfei, entre 2012 et 2016, le rendement moyen pondéré des produits actions de Xingzheng Global Fund a atteint 179,13 %, se classant numéro 1 dans l’industrie.

Depuis octobre 2021, après le départ de Dong Chengfei, « les cinq héros d’élite » ont officiellement pris fin. Parmi eux, après le départ de Fu Pengbo, il est passé en fonds publics Ruiyuan ; les quatre autres ont chacun pris le chemin du privé : Du Changyong, Wang Xiaoming et Dong Chengfei ont tous rejoint Shanghai Ruiqun Asset Management Co., Ltd., détenant respectivement 30 %, 20 % et 20 %.

Dernier des « cinq héros d’élite » à quitter les lieux, Dong Chengfei a rejoint Xingzheng Global Fund dès sa création en 2003 ; il a servi pendant 19 ans. Lors de son départ, il occupait encore le poste de vice-président, et le marché le considérait comme une figure emblématique, « l’âme » de Xingzheng Global Fund.

Avec le départ des « cinq héros », c’est aussi leur gloire passée que Xingzheng Global Fund a emportée.

Source de l’image : galerie des boîtes à « cannettes »

Autrefois produit vedette, Xingquan Trend Investment Mixte (LOF), créé en 2005, était un « champion du grand tour » de l’industrie. À l’époque où Dong Chengfei le gérait, il était particulièrement remarquable. Sur 8 ans, d’octobre 2013 à octobre 2021, il a réalisé un rendement sur la période de mandat de 325,05 %, avec un rendement annualisé de 19,87 %. À un moment, le marché l’appelait même « un fonds de génie ».

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Après le départ de Dong Chengfei, ce produit a été successivement repris par Tong Lan, Xie Zhiyu, Dong Li, Xie Changyan, Yang Shijin et d’autres, et ses performances ont traversé pendant longtemps une période de « montagnes russes ».

Les données montrent que le rendement total de Tong Lan à la tête était de -1,36 %, celui de Xie Zhiyu de -27,81 %, et celui de Dong Li de -22,74 %. Après que Dong Li ait démissionné le 1er septembre 2025, le nouveau gestionnaire de fonds nommé, Xie Changyan, et le vétéran de 5 ans, Yang Shijin, co-gèrent désormais ce produit.

D’après la performance, de fin 2022 à 2024, le profit de ce produit s’est établi à -7,592 milliards, -2,836 milliards et 1,216 milliard respectivement. Sur trois ans, la perte cumulée s’élève à 9,212 milliards. À la fin du premier semestre 2025, une nouvelle perte de 1,436 milliard est enregistrée. Au second semestre, le profit s’est fortement amélioré : les profits des troisième et quatrième trimestres atteignent 4,034 milliards, et sur l’année, le total du profit s’établit à 2,598 milliards.

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La co-gestion « l’ancien vers le nouveau » devient la norme

Face au départ successif de plusieurs figures emblématiques, Xingzheng Global Fund n’a pas choisi de débaucher à grands frais des poids lourds, mais a clairement proposé une voie de transformation « axée sur la plateforme et la systématisation ».

Xingzheng Global Fund a publiquement indiqué qu’elle maintenait une stratégie d’introduction de talents en « double voie » : d’une part, l’entreprise accorde de l’importance à la formation interne ; d’autre part, elle intègre activement des talents externes de haute qualité. À l’heure actuelle, dans l’équipe R&I de l’entreprise, de nombreux talents sont issus de recrutements externes, représentant 30 % de l’équipe R&I. En s’appuyant sur une plateforme R&I mature, l’entreprise renforce les capacités R&I systématisées grâce à une division professionnelle du travail, une coordination et un partage, ainsi que des mécanismes de « l’ancien vers le nouveau », et a déjà formé une série de gestionnaires de fonds de nouvelle génération de grande qualité, aboutissant à une structure en étages, ainsi qu’un déploiement d’équipes R&I cohérent et ordonné en matière de transmission.

Au cours de la dernière année, Xingzheng Global Fund a recruté 7 gestionnaires de fonds, à savoir Zhang Jimin, Sui Yi, Zhu Ke’ shi, Xie Changyan, Zhang Chuanjie, Huang Zhiyuan et Jiang Hanjin. À l’exception de Zhang Chuanjie qui gère 2 produits, les autres gestionnaires nouvellement recrutés gèrent chacun 1 produit, et ils co-gèrent tous avec des vétérans expérimentés.

Parmi eux, Xie Changyan et Yang Shijin, qui a rejoint l’entreprise en 2014, co-gèrent le fonds mixte Xingquan Trend Investment, avec l’encours le plus élevé : 14,012 milliards de yuans. Le rendement annualisé des produits gérés par Xie Changyan est également, parmi les nouveaux gestionnaires recrutés, la meilleure performance sur la quasi-dernière année : à la date du 27 mars, il atteint 58,36 % ; Zhu Ke’fu et Yang Shijin co-gèrent Xingquan Heping Trois ans de détention ; l’encours est de 4,072 milliards de yuans, se classant deuxième parmi les gestionnaires nouvellement recrutés. Le rendement annualisé sous gestion de Zhu Ke’fu est de 40,66 %. Sui Yi et le gestionnaire de fonds Chen Yu, avec 10 ans d’expérience, co-gèrent Xingquan Heping Mixte, avec un encours de 3,033 milliards, se classant troisième ; le rendement annualisé est de 49,82 %.

Source de l’image : galerie des boîtes à « cannettes »

En outre, Jiang Hanjin et Ding Kailin, qui a rejoint l’entreprise depuis 5 ans, co-gèrent Xingquan Sélection Optimale Positivement trois mois détenus. Jiang Hanjin n’a assumé ses fonctions que depuis trois mois, avec un rendement annualisé de 3,13 % ; le rendement annualisé de Ding Kailin est actuellement relativement stable. Huang Zhiyuan et Liu Qi, dont les rendements annualisés des produits gérés dépassent 11 %, co-gèrent Xingquan Huiji Un an détenu : parmi lesquels Huang Zhiyuan a exercé moins de trois mois, avec un rendement annualisé négatif. Zhang Jimin, qui a rejoint l’entreprise depuis plus de 8 ans et demi, a commencé à gérer Xingquan Active Allocation Mixte (FOF) à partir de juin 2025, avec un rendement annualisé de 24,99 %.

Xingquan Active Allocation Mixte (FOF) est co-géré par trois gestionnaires de fonds ; les deux autres sont Lin Guohai et Liu Shuiqing. Parmi eux, Lin Guohai a rejoint l’entreprise en 2017, et a occupé les postes de directeur général adjoint, directeur du conseil en allocation multi-actifs, ainsi que directeur du département de gestion des fonds de pension ; Liu Shuiqing a rejoint Xingzheng Global Fund depuis tout juste un an.

On peut voir que, tous les gestionnaires de fonds nouvellement recrutés chez Xingzheng Global Fund ne gèrent pas seuls les produits : ils agissent comme « adjoints », co-gérant avec des gestionnaires chevronnés. Ce mécanisme permet à la fois de lisser le risque de volatilité de la valeur liquidative dû à l’insuffisance d’expérience des nouveaux venus, et de créer une période tampon pour le départ progressif des vétérans, évitant ainsi un choc brutal sur la taille des fonds.

Pour cette entreprise, l’épreuve de « l’après-vedettes » ne fait que commencer. Même si, sous le modèle de co-gestion, la nouvelle génération menée par Xie Changyan et Yang Shijin a livré des performances de redressement à un stade intermédiaire, la perte du prestige des « cinq héros », ainsi que le départ successif de gestionnaires vedettes d’autrefois tels que Ren Xiangdong et Dong Li, exigent encore plus de temps pour vérifier si Xingzheng Global pourra, en ne comptant que sur le modèle « l’ancien vers le nouveau » et la bataille d’équipe structurée par la plateforme, reconstruire l’image du « champion du grand tour » d’antan.

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Responsable éditorial : Song Yafang