L'or et l'argent chutent fortement, le pétrole brut monte en flèche, que s'est-il passé ?

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Source : International Finance News

Le 2 avril, le marché des matières premières a montré une tendance à la divergence marquée. Les métaux précieux, qui étaient en rebond continu depuis plusieurs jours, ont soudainement fait volte-face : l’or et l’argent ont fortement chuté ; en revanche, le marché international du pétrole brut a de nouveau connu une flambée explosive, avec une forte volatilité des cours.

Sur le marché au comptant, au moment de la publication du présent article, l’or spot à Londres a chuté de 2,97 % en intraday, à 4616,809 dollars l’once ; le plus haut en séance a atteint 4800,46 dollars l’once, puis il est de nouveau repassé sous le seuil des 4600 dollars l’once ; le plus bas a touché 4553,158 dollars l’once. La baisse de l’argent spot à Londres a été encore plus forte : en intraday, il a reculé de 5,80 %, à 70,683 dollars l’once ; en séance, il a même brièvement franchi à la baisse la barre des 70 dollars l’once.

Sur le marché à terme, la tendance baissière a suivi en même temps : au moment de la publication, le contrat à terme COMEX sur l’or a chuté de 3,54 % en intraday, à 4642,9 dollars l’once ; le plus haut en séance a été à 4825,9 dollars l’once, le plus bas à 4580,4 dollars l’once. Le repli du contrat à terme COMEX sur l’argent s’est encore élargi à 6,62 %, à 71,045 dollars l’once, avec un plus bas à 69,66 dollars l’once.

Par contraste, le marché international des contrats à terme sur le pétrole brut affiche une tendance à la hausse explosive. Au moment de la publication du point de presse, le WTI a bondi de 7,54 %, à 107,67 dollars le baril ; le plus haut en séance a touché 108,03 dollars le baril. Le pétrole Brent en contrats à terme a progressé de 7,29 %, à 108,53 dollars le baril ; le plus haut en séance a atteint 109,18 dollars le baril.

La situation géopolitique est devenue le principal détonateur de ces fortes fluctuations sur le marché des matières premières. Côté informations, à la date locale du 1er avril, le président américain Trump a prononcé un discours à Washington, affirmant que les États-Unis ont obtenu une « victoire rapide, décisive et écrasante » dans la guerre contre l’Iran. Trump a déclaré que l’objectif stratégique central des États-Unis dans cette guerre « est presque achevé », avec l’espoir de parvenir à toutes les cibles militaires « dans un laps de temps très court ». « Dans les deux à trois prochaines semaines, nous allons les frapper d’une manière extrêmement vigoureuse… et, en même temps, des négociations sont en cours ».

« Après que les déclarations de Trump aient été publiées, le marché s’est de nouveau inquiété d’un possible escalade de la guerre contre l’Iran, provoquant de très fortes fluctuations des prix des matières premières. » Selon Leng Yudong, responsable de la consultation en investissement du département China Tianrui Futures, la volatilité récente des prix du pétrole brut limite le rythme de hausse des métaux précieux, qui présentent tous deux des caractéristiques de volatilité en sens inverse. En période de tension géopolitique : hausse du pétrole brut, hausse du dollar, baisse de l’or ; inversement, quand la géopolitique se calme : baisse du pétrole brut, repli du dollar, rebond de l’or. La logique fondamentale réside dans les inquiétudes du capital concernant les anticipations d’inflation à l’échelle mondiale dans le futur.

« On s’attend à ce que, dans un avenir proche, les prix du pétrole brut maintiennent très probablement encore le caractère de fluctuations à un niveau élevé. » Leng Yudong indique qu’au vu des expériences historiques, l’impact de la géopolitique sur les prix du pétrole brut est plutôt de court terme, mais qu’il faut aussi surveiller si les infrastructures énergétiques au Moyen-Orient seront, à l’avenir, davantage endommagées. Si la situation au Moyen-Orient continue de se détériorer, il n’est pas exclu que les anticipations de prix du pétrole brut montent encore, ce qui continuerait à exercer une pression sur l’évolution globale des métaux précieux.

Concernant le marché de l’or, Xia Yingying, responsable du groupe de recherche sur les matières premières, l’énergie et les nouvelles sources d’énergie chez Nanhua Futures, estime que, pour le deuxième trimestre, les trois grands variables — l’évolution de la situation au Moyen-Orient, la politique de la Réserve fédérale, et les fondamentaux offre-demande — s’entremêleront encore et détermineront conjointement le rythme du marché des métaux précieux. Toutefois, à la marge, l’effet déclenché par les événements géopolitiques devrait progressivement s’affaiblir, et les prix pourraient revenir à nouveau sous l’impulsion principale des politiques monétaires ajustées et des fondamentaux.

Du point de vue des fondamentaux offre-demande, Xia Yingying analyse plus avant : pour l’or, la tendance de long terme des achats des banques centrales ne change pas ; elle consolide le soutien à la base. Mais, à court terme, la sortie de la demande d’investissement exerce une pression de nature transitoire. Par la suite, il faudra suivre si le rythme des achats des banques centrales s’accélère. Pour l’argent, la forte volatilité est soumise à deux contraintes supplémentaires : la demande industrielle traditionnelle et l’ajustement des stocks. Il faut aussi surveiller deux facteurs : d’une part, les nouvelles demandes industrielles comme les énergies nouvelles, les capacités de calcul pour l’IA, etc. ; d’autre part, le décalage des positions avant les mois de livraison, les stocks de livraison et la pression de compression (vexation) liée aux livraisons.

« Un investissement rationnel n’a jamais été qu’un slogan ; c’est aussi une règle de survie dans le monde de l’investissement. » Leng Yudong souligne que la caractéristique commune actuelle de l’or et du pétrole brut est d’être tous deux à un niveau relativement élevé ; les deux valeurs présentent globalement une volatilité marquée à un niveau élevé, ce qui accroît incontestablement la difficulté pour investir. Les stratégies de trading unidirectionnelles sont plus difficiles à mettre en œuvre, et les exigences en matière de gestion des fonds sont également plus strictes. Compte tenu des caractéristiques de volatilité actuelles du marché, il est suggéré aux investisseurs d’adopter de manière appropriée des stratégies de volatilité, de rester rationnels et objectifs, avec un esprit clair ; de contrôler strictement les positions, d’aborder les transactions avec une perspective d’investissement, d’éviter la spéculation à court terme, et de préparer des scénarios de gestion des risques.

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Responsable : Yang Hongbo