Les obligations mondiales en baisse, Trump avertit et pousse les prix du pétrole à la hausse, le rendement des obligations japonaises atteint 2,39%.

Le marché semblait se stabiliser — jusqu’à ce que la géopolitique rompe cet équilibre. Après que Donald Trump a averti que les États-Unis frapperaient l’Iran d’une manière « extrêmement sévère » dans un délai de deux à trois semaines, l’appétit pour le risque s’est inversé brutalement, faisant baisser les obligations et les actions dans le monde entier, tout en poussant le prix du pétrole Brent vers une proximité avec 107 dollars par baril. Cette dynamique semble liée à des craintes qui s’intensifient sur le marché : une interruption de l’approvisionnement énergétique pourrait amplifier les tensions, et, alors même que le marché espérait un apaisement, cela pourrait aussi engendrer une pression inflationniste. Le changement de ton des propos de Trump a également affaibli les attentes du marché quant à une solution trouvée prochainement, poussant les investisseurs à réévaluer leurs positions sur divers actifs.

Le marché obligataire japonais est l’illustration la plus évidente de cette pression. Une adjudication de bons du Trésor à 10 ans a connu une demande la plus faible depuis mai : le ratio de soumission est passé de 3.3 le mois dernier à 2.57, en dessous de la moyenne sur 12 mois de 3.28. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a d’abord grimpé de 9 points de base jusqu’à 2.39 %, égalant le plus haut niveau observé depuis près de trente ans. Dans le même temps, l’écart de taux en fin d’adjudication est passé de 0.06 à 0.36, mettant en évidence l’insuffisance du soutien au pricing. Cette pression s’est ensuite propagée aux marchés mondiaux des taux : le rendement du Trésor américain à 10 ans est monté à 4.38 %, se rapprochant du niveau de 4.43 % atteint fin mars. Les marchés des changes reflètent également une tension similaire : le taux de change yen/dollar a brièvement chuté jusqu’à 159.48, et est resté proche de niveaux historiquement préoccupants.

Le contexte actuel indique que les anticipations de politique pourraient évoluer en fonction du risque inflationniste. La hausse des prix du pétrole brut et la faiblesse du yen renforcent les spéculations selon lesquelles la Banque du Japon pourrait devoir resserrer sa politique. D’après les swaps de taux à une nuit (OIS), le marché estime qu’il y a environ 70 % de chances de hausse des taux avant avril, tandis qu’avant juillet, une hausse unique de 25 points de base est entièrement intégrée dans les prix. Les stratèges estiment que, même si les rendements restent déjà élevés, les résultats de cette adjudication de bons du Trésor ont été étonnamment mauvais : cela pourrait indiquer que les craintes d’inflation s’intensifient plutôt que que la confiance dans des rendements plus élevés augmente. Si la pression sur les prix tirée par l’énergie persiste, le chevauchement des anticipations de politique restrictive et d’une demande fragile pourrait maintenir la volatilité des marchés mondiaux à un niveau élevé.

Un volume massif d’informations, des analyses précises — le tout sur l’application Sina Finance

Responsable : Zhang Jun SF065