25 sociétés cotées en bourse ont publié leur rapport annuel représentant plus de la moitié, 11 ont enregistré une croissance nette de plus de 50 %, CITIC a réalisé un bénéfice net de 30 milliards.

Journaliste de Securities Times : Ma Jing

Au 2 avril, 25 maisons de courtage cotées ont déjà publié leurs rapports annuels 2025, représentant plus de la moitié. Dans le contexte d’un redressement du marché des capitaux, les rapports annuels des maisons de courtage cotées mettent en avant de nombreux points forts.

D’après les statistiques, à l’exception de Western Securities dont le chiffre d’affaires recule, les 24 autres maisons de courtage parviennent à augmenter simultanément leurs revenus et leurs bénéfices nets. Le taux de croissance du bénéfice net attribuable aux actionnaires, sur un an, atteint au maximum 405,49 %, et au minimum 6,72 %.

Dans l’ensemble, l’activité de gestion de patrimoine se démarque : 70 % des maisons de courtage affichent une hausse de plus de 30 % des revenus nets issus des commissions de l’activité de courtage ; l’activité de banque d’investissement touche le fond puis rebondit : 20 maisons de courtage réalisent une croissance positive ; l’activité pour compte propre continue de se concentrer vers les têtes de liste : le revenu pour compte propre de China Citic Securities s’approche des 39 milliards de yuans ; l’activité de gestion d’actifs se différencie nettement : seuls 13 courtiers affichent une croissance, d’une année sur l’autre, des revenus nets tirés des commissions de gestion d’actifs.

9 maisons de courtage de premier plan

Les bénéfices nets représentent 80 %

Parmi ces 25 maisons de courtage, Western Securities est actuellement la seule dont les revenus baissent. En 2025, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 5,985 milliards de yuans, en baisse de 10,84 % sur un an. La société indique que la principale raison tient à la forte diminution, d’une année sur l’autre, des revenus et des coûts liés aux activités de négoce de matières premières.

En regard des bénéfices nets attribuables aux actionnaires, 11 maisons de courtage voient leur hausse dépasser 50 %. Les plus fortes hausses sont celles de deux sociétés ayant achevé des opérations de fusion et de restructuration : Guolian Minsheng et Guotai Haitong, respectivement 405,49 % et 113,52 %. Les hausses de China Yuan Securities, Founder Securities, Guohai Securities, CICC, Oriental Securities, Shenwan Hongyuan Securities, Hongta Securities, Zhongtai Securities et Southwest Securities dépassent également 50 %.

Parmi les maisons de courtage affichant les premiers volumes de bénéfices nets, China Citic Securities arrive en tête, Guotai Haitong en deuxième. Plus précisément, China Citic Securities a réalisé un chiffre d’affaires de 74,854 milliards de yuans, en hausse de 28,80 % ; son bénéfice net attribuable aux actionnaires a dépassé les 30 milliards de yuans, en hausse de 38,58 %. Guotai Haitong accuse, par rapport à China Citic Securities, un écart de 11,7 milliards de yuans sur le chiffre d’affaires et de 2,3 milliards de yuans sur le bénéfice net attribuable aux actionnaires. Les maisons de courtage dont le bénéfice net attribuable dépasse 10 milliards de yuans incluent également Haitong Securities, GF Securities, China Galaxy Securities, China Merchants Securities et Shenwan Hongyuan Securities. CICC et China Jianyi Investment se classent juste derrière, avec respectivement un bénéfice net de 9,791 milliards et 9,439 milliards de yuans.

Ces 9 maisons de courtage représentent déjà 81 % du bénéfice net total des 25 maisons mentionnées ci-dessus : l’« effet du fort » dans l’industrie est évident. Parmi les 16 maisons restantes, seule Oriental Securities affiche un bénéfice net supérieur à 5 milliards de yuans ; les autres se situent entre 0,4 milliard et 4 milliards de yuans.

70 % des maisons de courtage

Hausse des revenus de l’activité de courtage supérieure à 30 %

Les résultats des maisons de courtage cotées pour 2025 explosent, principalement en lien avec l’amélioration des activités de gestion de patrimoine, de pour compte propre, de banque d’investissement, etc. En particulier, pour l’activité de gestion de patrimoine, la hausse est favorisée par l’activité soutenue sur le marché : plusieurs indicateurs des courtiers, tels que les nouvelles ouvertures de comptes, les commissions de négociation, l’échelle de distribution de produits, enregistrent une croissance.

Les journalistes de Securities Times, à partir des données de la plateforme d’Oriental Fortune Choice, ont constaté : pour les 25 maisons de courtage cotées ci-dessus, toutes les commissions nettes issues de l’activité de courtage augmentent ; pour 70 % d’entre elles, la hausse dépasse 30 %, et les courtiers en tête de liste dominent.

Guotai Haitong et China Citic Securities sont les deux seules maisons de courtage dont les commissions nettes de l’activité de courtage dépassent 10 milliards de yuans : les hausses atteignent respectivement 93 % et 38 %. GF Securities, Haitong Securities et China Merchants Securities, ainsi que China Galaxy Securities, affichent des commissions nettes issues des commissions de l’activité de courtage inférieures à 10 milliards de yuans, mais avec une hausse également très appréciable : toutes dépassent 40 %. Cela renforce fortement les performances et contribue pour plus d’un quart aux revenus d’exploitation.

Parmi les maisons de courtage de taille moyenne et petite, Western Securities, avec une hausse de 44 %, se rapproche de plusieurs courtiers de tête : ses commissions nettes de l’activité de courtage s’élèvent à 1,361 milliard de yuans. Xingye Securities, Founder Securities, Hu’an Securities et Hualin Securities affichent aussi des taux de croissance dépassant 35 %. Parmi elles, les commissions nettes issues de l’activité de courtage de Founder Securities atteignent 5,578 milliards de yuans, représentant « la moitié du front » du revenu total.

Dans les activités de type « facturation », sur 20 maisons de courtage, les commissions nettes de l’activité de banque d’investissement affichent une croissance positive. Parmi elles, l’élasticité des maisons de courtage de taille moyenne et petite est plus élevée : parmi les 8 courtiers dont la hausse sur un an dépasse 50 %, cinq sont des courtiers de taille moyenne et petite, à savoir Hu’an Securities, Southwest Securities, Guohai Securities, etc. Hongta Securities voit même sa hausse dépasser 2 fois.

Au sein des maisons de courtage de tête, CICC affiche la plus forte hausse des commissions nettes de l’activité de banque d’investissement, à 63 %. Si la croissance de China Citic Securities est inférieure à celle de CICC, sa taille, avec 6,336 milliards de yuans, le place en première position. Parmi les cinq meilleurs classements pour cet indicateur de performance, on retrouve également Guotai Haitong (4,657 milliards de yuans), China Jianyi Investment (3,129 milliards de yuans) et Haitong Securities (3,099 milliards de yuans), avec un écart net par rapport aux autres courtiers.

Certaines sociétés

Revenus solides issus du pour compte propre

En 2025, avec le redressement du marché A-actions, certains courtiers saisissent les opportunités et optimisent leurs stratégies d’investissement, ce qui leur permet d’obtenir des rendements substantiels grâce à l’activité de pour compte propre.

Les journalistes de Securities Times ont calculé, selon le périmètre « revenus de l’activité pour compte propre = revenus d’investissement + variations de la juste valeur - revenus d’investissement des entreprises associées/entreprises en coentreprise », que sur ces 25 maisons de courtage, 20 voient leur croissance des revenus s’ouvrir ; Guolian Minsheng, China Yuan Securities, Guotai Haitong, GF Securities, Hongta Securities et Cinda Securities voient tous leur taux de croissance dépasser 50 %.

Les 5 maisons de courtage dont les revenus issus du pour compte propre diminuent d’une année sur l’autre en 2025 sont Western Securities, Hualin Securities, Haitong Securities, Everbright Securities et Guohai Securities. Parmi elles, à part Guohai Securities dont la baisse atteint 33 % sur un an, les 4 autres présentent des baisses ne dépassant pas 10 %. À noter toutefois : si l’on exclut les revenus d’investissement ponctuels générés par la cession de filiales en 2024, les revenus d’investissement réels de Haitong Securities en 2025 connaissent une hausse sur un an.

En tant qu’activité fortement consommatrice de capital, l’activité pour compte propre des maisons de courtage met à l’épreuve leurs capacités d’investissement, tout comme la confrontation de leur solidité financière. En termes de taille de revenus, China Citic Securities creuse un large écart avec les autres courtiers : les revenus pour compte propre en 2025 s’élèvent à 38,604 milliards de yuans, soit 13,2 milliards de plus que le deuxième, Guotai Haitong.

Dans son rapport annuel, China Citic Securities indique que ses activités d’actions et d’investissements alternatifs visent un système à grande capacité, multi-stratégies et faible volatilité : elle construit une structure de type plateforme, et optimise progressivement l’allocation d’actifs sur le marché des actions. La société continue de se concentrer sur les fondamentaux des sociétés cotées : grâce à des allocations systématiques vers de grandes sociétés « blue chips » de Shanghai, Shenzhen et Hong Kong ; tout en suivant la tendance du secteur, elle renforce aussi la mise en place de l’investissement dans les industries de nouvelle qualité de productivité ; afin d’augmenter les rendements de l’investissement, les technologies d’intelligence artificielle s’intègrent progressivement au système de stratégies ; la plateforme transfrontalière d’investissement à Hong Kong est déjà partiellement établie.

Par rapport aux activités mentionnées ci-dessus, les revenus de l’activité de gestion d’actifs ne sont pas aussi solides, et la performance est clairement différenciée. Parmi les 25 maisons de courtage cotées, 13 enregistrent une croissance des commissions nettes de l’activité de gestion d’actifs, tandis que 12 accusent une baisse. Parmi ces courtiers, 8 affichent une hausse des commissions nettes de gestion d’actifs supérieure à 10 % ; Guotai Haitong et Guolian Minsheng, bénéficiant de l’effet d’intégration, enregistrent des hausses respectives de 64 % et 19 %. CICC et China Merchants Securities affichent aussi des hausses relativement en tête, à 31 % et 22 % respectivement.