Derrière la popularité croissante des nouvelles solutions de stockage d'énergie : coexistence de bulles spéculatives et de points d'inflexion

Au début de mars, le nouvel stockage d’énergie a été inscrit parmi les « six grands secteurs piliers émergents », et « le développement du nouvel stockage d’énergie » a également été intégré, l’un après l’autre, dans le rapport de travail gouvernemental 2026 et dans le schéma directeur du « plan quinquennal (15e) » ; le 31 mars, la 14e Exposition internationale sur le stockage d’énergie (ESIE2026) a ouvert ses portes à Pékin, dans le district de Shunyi. Ce grand événement rassemble quelque 800 entreprises de toute la chaîne industrielle ; les leaders comme Power by Solar Power (300274.SZ), Contemporary Amperex Technology (300750.SZ/03750.HK), etc., étaient tous présents ; les six pavillons thématiques et les 160 000 m² d’espace d’exposition étaient bondés, avec des lancements de nouveaux produits particulièrement denses.

Lors de la cérémonie d’ouverture, l’organisateur, l’Alliance technologique de l’industrie du stockage d’énergie de Zhongguancun, a publié un livre blanc et a prévu qu’en 2030, la capacité cumulée installée du nouvel stockage d’énergie en Chine atteindrait au moins 371,2 gigawatts (GW), soit une croissance de plus de 1,5 fois par rapport à la fin de la période « 14e plan quinquennal ». Cette prévision a encore enflammé l’enthousiasme du secteur.

Mais derrière le tumulte, les inquiétudes se laissent clairement voir. « Demandes de devis nombreuses, ventes réelles peu nombreuses » ; « les clients reçus sur une journée, plus de la moitié sont des concurrents » ; le 2 avril, le deuxième jour de l’ouverture officielle du salon, plusieurs commerciaux de fabricants de stockage d’énergie se sont plaints ainsi auprès du journaliste de First Financial. C’est une image concrète de la situation où l’industrie du stockage d’énergie est actuellement plongée dans une crise de « course au surenchérissement interne » (involution).

Cependant, plusieurs acteurs interrogés estiment que, avec l’amélioration progressive de la construction du marché de l’électricité intérieur, la mise en œuvre des politiques nationales de supervision « anti-involution » à forte intensité, et en plus le fait que le secteur se concentre sur la valeur sur l’ensemble du cycle de vie des produits et ouvre activement les marchés étrangers à forte valeur nette, l’industrie du stockage d’énergie entre dans un moment clé de refonte de l’ordre. Il est prévu que l’environnement de rentabilité du secteur s’améliore nettement au second semestre.

Rentabilité sous pression : des « faux Li Gui » apparaissent sur la piste haut de gamme

« Hier, j’ai tenu toute la journée : beaucoup de cartes de visite distribuées, pas mal d’eau minérale offerte, la gorge en feu… mais il n’y avait pas grand-chose en ventes réelles. » Un commercial d’un fabricant de deuxième rang du secteur du stockage d’énergie a indiqué au journaliste de First Financial le 2 avril que, si le salon de cette année est bouillonnant, pour lui cela ressemble plutôt à une « flamme virtuelle » : les demandes de devis sont très chaudes, mais les ventes réelles sont rares ; plusieurs concurrents seraient même venus « sonder » la technologie, les prix et les informations clients de l’entreprise.

Derrière ce phénomène se trouve l’« involution » par les bas prix à laquelle est confronté le marché intérieur du stockage d’énergie. Pendant les deux sessions nationales de cette année, le représentant du peuple au sein de l’Assemblée populaire nationale et président de Tianen Holding Group, Zhang Tianren, avait déjà déclaré que la concurrence non rationnelle par les prix dans l’industrie chinoise du stockage électrochimique s’intensifie ; au cours des trois dernières années, les systèmes de stockage ont vu leurs équipements clés baisser d’environ 80 % ; certains prix d’appel d’offres sont restés durablement en dessous des coûts moyens de production du secteur. Certaines entreprises, s’appuyant sur des avantages de monopole au niveau de la chaîne industrielle, soumissionnent à des prix inférieurs aux coûts, perturbent l’ordre du marché et forment un cycle vicieux « dumping par les bas prix — baisse des profits — dégradation de la qualité », qui évolue ensuite vers un risque systémique. Pour gagner des parts, certaines entreprises transigent sur des maillons tels que le contrôle de qualité des cellules, l’intégration système, la redondance de sécurité, etc., ce qui enfouit de graves risques de sécurité dans les applications finales.

Dans la situation générale où « augmenter les revenus ne veut pas dire augmenter les profits », la pression de transmission des coûts provoquée par la hausse du prix du lithium vient encore aggraver les défis de rentabilité de la chaîne industrielle.

Au milieu de l’année 2025, le prix du lithium carbonate de qualité batterie a atteint un creux d’environ 60 000 yuans/tonne, puis a entamé une puissante reprise ; à la fin de 2025, il est reparti à la hausse jusqu’à 130 000 yuans/tonne. Depuis le début de l’année, le prix du lithium carbonate de qualité batterie oscille autour de 150 000 yuans/tonne ; à la fin du mois de mars, il s’est maintenu au-dessus du seuil proche de 170 000 yuans/tonne, soit une hausse de plus de 160 % par rapport au plus bas de 2025. La hausse des matières premières, combinée à l’annulation progressive des remboursements d’exportation, a fortement fait grimper les coûts de la chaîne industrielle du stockage d’énergie.

Feng Di, directeur senior du développement stratégique chez Xiamen Xineng An Technology Co., Ltd., a indiqué à First Financial et à d’autres médias que le prix des cellules de stockage d’énergie en Chine est passé de 0,3 yuan/Wh l’an dernier à 0,4 yuan/Wh, ce qui a fait monter le prix des systèmes de stockage commercial et industriel de 0,6 yuan/Wh à 0,7 yuan/Wh.

Quand le prix du lithium monte, l’investissement de l’ensemble du projet de stockage d’énergie est directement tiré vers le haut, ce qui renforce fortement l’attentisme des clients ; certains projets, en raison d’un déséquilibre entre coûts et rendements, sont contraints de reporter leur mise en œuvre. Lors d’un échange téléphonique avec des investisseurs le 31 mars, en réponse à l’impact de la hausse du lithium carbonate sur la demande, Suno Power a déclaré : « La hausse des matières premières fait que certains projets sont en phase d’observation ; ces demandes existent toujours, mais elles seront reportées. »

Le journaliste de First Financial a constaté que l’atmosphère d’involution s’était propagée, passant d’un stockage d’énergie classique à une filière de stockage « en réseau » (grid-forming), perçue comme étant à « forte barrière à l’entrée et forte prime ».

Mu Nanlin, directeur de l’industrie du stockage d’énergie chez Nanjing Nari Relay Protection & Control Equipment Co., Ltd., a déclaré en entretien avec First Financial et d’autres médias que de nombreuses entreprises se présentent sous l’étiquette « grid-forming », mais en réalité ne disposent pas des capacités applicatives essentielles comme le fonctionnement en mode îlot (off-grid) et les essais de court-circuit. Dans le contexte des appels « il faut renverser les faux grid-forming », les « faux Li Gui » (Li Gui) crient encore plus fort. La qualité des produits est inégale ; cela fait que les propriétaires (maîtres d’ouvrage) hésitent fortement dans les applications réelles, et dans le réseau électrique intérieur, l’application de la technologie grid-forming reste encore au stade des projets pilotes.

Mu Nanlin a souligné que, selon les propriétaires et les normes professionnelles, une vraie technologie grid-forming doit être capable de fonctionner en mode îlot, et de réaliser des essais de court-circuit en mode îlot ; en outre, la forme d’onde de sortie de l’équipement doit correspondre étroitement aux formes d’onde des machines synchrones. Or, à l’heure actuelle, de nombreux fabricants n’ont même pas achevé les tests de base de court-circuit.

Le cap donné par les politiques, la reconfiguration du marché et le retour de la valeur à long terme

Les dérives de « l’involution » dans le stockage d’énergie ont suscité une attention très élevée de la part des autorités de régulation, et un paquet de politiques est entré en vigueur de manière très dense.

Le 25 mars, l’Administration d’État pour la régulation du marché a publié une notification, précisant qu’elle utiliserait de manière globale des mesures pour prévenir la concurrence déloyale, afin de lutter contre la concurrence « de type involution » dans des secteurs clés tels que le photovoltaïque et les batteries au lithium ; l’objectif est de sanctionner avec précision des comportements qui perturbent l’ordre du marché, comme des ventes forcées ou déguisées à un prix inférieur aux coûts, et de promouvoir simultanément des actions telles que la prévention des retards de paiement par les grandes entreprises, le renforcement de la protection des secrets commerciaux, et la contribution à l’élaboration par les associations professionnelles de normes de concurrence, etc.

Le 31 mars, le jour même du sommet du salon du stockage d’énergie, le vice-inspecteur de niveau département (bureaux) du Département de l’information électronique du ministère de l’Industrie et des Technologies de l’information, Wu Guogang, a également proposé quatre mesures principales pour les travaux à venir sur le nouvel stockage d’énergie. Elles incluent notamment : organiser l’élaboration du plan de développement du « 15e plan quinquennal » pour les batteries nouvelles, et renforcer l’innovation technologique d’orientation originale et directrice ; renforcer la supervision précise de l’exécution de l’industrie, en suivant dynamiquement des indicateurs tels que la capacité, la production et les prix, afin d’enrayer la construction répétée à faible niveau ; améliorer le système de normes, renforcer la mise en œuvre des normes nationales obligatoires, et élaborer des normes clés telles que la sécurité, la classification des performances et des tests rapides à niveaux ; mettre en place un mécanisme durable d’autodiscipline de l’industrie, en construisant une écologie de marché de qualité, à prix raisonnables, équitable et ordonnée, et en éliminant la concurrence homogène et involutionnée.

En parallèle, l’amélioration progressive des mécanismes du marché de l’électricité intérieur fournit également un soutien clé pour résoudre l’impasse de rentabilité du secteur du stockage d’énergie et consolider la base des revenus.

Le 30 janvier, la Commission nationale du développement et de la réforme et l’Administration nationale de l’énergie ont publié « Notification relative à l’amélioration du mécanisme des prix de capacité côté production d’électricité ». Pour la première fois au niveau du système national, ce document clarifie la valeur de capacité du nouvel stockage d’énergie : pour les centrales de nouvel stockage d’énergie indépendantes du côté du réseau qui assurent la sécurité du fonctionnement du système électrique et qui ne participent pas à la fourniture de capacité (配储), les régions peuvent accorder un prix de capacité. Le niveau du prix de capacité est établi sur la base des normes de prix de capacité des centrales charbon locales, converti à un certain pourcentage selon la capacité de pointe, et déterminé en tenant compte de facteurs tels que l’avancement de la construction du marché de l’électricité et la demande du système électrique.

« Ce document clarifie de manière efficace la manière de combler le manque de revenus pour le stockage indépendant côté réseau, qui dépendait uniquement de l’arbitrage pic-creux ; l’économie du projet est nettement améliorée. » Feng Di a déclaré à First Financial qu’auparavant, en s’appuyant sur l’arbitrage du marché spot, le taux de rendement des projets de stockage indépendants était seulement d’environ 5 % ; désormais, avec l’ajout des revenus du prix de capacité, les chances d’atteindre un rendement de 8 % pour les projets augmentent nettement.

Concernant le marché du stockage commercial et industriel intérieur, Feng Di estime que, à mesure que les scénarios de revenus diversifiés comme les centrales virtuelles (virtual power plants) et les services auxiliaires d’électricité se mettront progressivement en place, l’environnement de rentabilité du secteur s’améliorera considérablement au second semestre de cette année. Il a indiqué que, jusqu’ici, le modèle d’arbitrage unique reposant sur l’écart des prix pic-creux ne peut plus durer ; à présent, le marché voit apparaître des acteurs diversifiés, tels que des opérateurs professionnels de stockage, des opérateurs de centrales virtuelles, des sociétés de vente d’électricité, etc. Tous explorent de nouveaux modèles de profit ; et la demande de transformation pour les centrales existantes déjà mises en service est encore plus urgente.

Les nouvelles tendances entraînent une transition du secteur du stockage d’énergie de « l’expansion de l’échelle » vers « l’approfondissement de la valeur », et le cœur de la compétition produit passe de la « bataille des prix sur un seul point » à un duel fondé sur la « valeur sur l’ensemble du cycle de vie ».

Zhang Pengbo, directeur principal de la marque chez Phoness Technology (688063.SH), a appelé le secteur à considérer le stockage d’énergie comme un investissement et une exploitation d’actif à long terme, à se débarrasser de la pensée de recherche de profit à court terme, et à se concentrer sur la qualité des cellules, l’efficacité du système et les capacités de maintenance et d’exploitation des projets en aval. Il estime que, bien que la concurrence dans le secteur continue de s’intensifier, les barrières à l’entrée augmentent aussi en même temps ; les dimensions de la concurrence deviennent plus variées. La taille de production, la situation opérationnelle, et la capacité des produits à s’adapter rapidement à la montée en gamme des besoins des clients deviennent des éléments clés de la compétitivité.

（Source : First Financial）