Le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis probablement retardé jusqu'en 2027

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Selon un rapport de TD Cowen, une législation complète sur la structure du marché crypto aux États-Unis est peu susceptible d’être adoptée cette année, malgré des efforts continus au Congrès.

À la place, les analystes s’attendent désormais à de réels progrès législatifs qui se reporteraient en 2027, avec une mise en œuvre complète des règles réglementaires finales potentiellement retardée jusqu’en 2029.

Les règles d’éthique apparaissent comme le principal obstacle

TD Cowen identifie un litige de conflit d’intérêts comme l’obstacle principal empêchant un vote à court terme. Des parlementaires démocrates poussent pour des dispositions strictes en matière d’éthique qui empêcheraient les hauts responsables gouvernementaux de posséder, d’exploiter ou de tirer profit d’entreprises de crypto-monnaie. Ces dispositions font explicitement référence à des inquiétudes impliquant le président Trump et des membres de sa famille.

Ce désaccord a créé une impasse législative, car les républicains s’opposent à un langage d’éthique qui s’appliquerait immédiatement à l’administration en cours, tandis que les démocrates estiment que de tels garde-fous sont nécessaires pour la crédibilité du projet de loi.

Un compromis possible : application différée

Pour résoudre la situation bloquée, TD Cowen décrit un compromis envisageable : retarder l’application des dispositions en matière de conflit d’intérêts d’environ trois ans. Dans ce cadre, le projet de loi plus large sur la structure du marché crypto pourrait avancer sans que les restrictions liées à l’éthique ne s’appliquent pendant la période de l’actuelle administration Trump.

Un tel délai permettrait aux législateurs d’établir un cadre réglementaire tout en reportant les éléments les plus sensibles sur le plan politique à une administration ultérieure.

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Les incitations politiques favorisent un report en 2026

Le rapport met également en avant des calculs politiques qui influencent la chronologie. Les analystes notent que les démocrates pourraient avoir peu d’incitation à accélérer l’adoption en 2026 s’ils estiment qu’il existe une chance réaliste de reprendre le contrôle de la Chambre des représentants lors des prochaines élections intermédiaires. Un changement dans le pouvoir au Congrès pourrait leur permettre de revoir les dispositions d’éthique dans des conditions plus favorables.

La CLARITY Act reste l’objectif principal à court terme

Malgré les attentes de retards plus larges, TD Cowen souligne que les législateurs ne s’éloignent pas complètement de la réglementation crypto. Il est prévu que le travail se poursuive début 2026 sur la CLARITY Act, qui demeure un élément central de l’effort plus vaste de structure du marché et un point focal pour les négociations en cours.

Pour l’instant, toutefois, l’analyse de TD Cowen suggère que, même si l’élan réglementaire se renforce, les changements les plus importants à la structure du marché crypto américain ne sont encore qu’à plusieurs années.