Le président de la Fed de Dallas, Logan, esquisse la trajectoire de réduction du bilan de la Réserve fédérale

La présidente de la Réserve fédérale de Dallas, Lorie Logan, a expliqué jeudi le chemin et les options qui permettraient à la banque centrale américaine de réduire la taille de son bilan. Elle a indiqué dans son discours que le système actuel fonctionne bien, mais que la Fed peut encore accélérer la réduction de bilan en modifiant des règles de régulation, entre autres.

Le système en place fonctionne bien, mais il reste de la marge pour réduire le bilan

Lorie Logan a déclaré que le système actuel de la Fed, qui gère la liquidité financière, vise à fournir un niveau de réserves « abondantes », et que ce système est « efficace et efficient ». Toutefois, elle a aussi fait remarquer qu’au sein du système actuel, il existe encore plusieurs façons d’aider à réduire l’ampleur des actifs détenus par la Fed, dont beaucoup impliquent des ajustements des règles régissant la façon dont les institutions financières gèrent leurs liquidités en espèces.

Réduire les besoins en réserves grâce à des ajustements réglementaires

Lorie Logan a indiqué que, selon des recherches récentes menées à l’intérieur et à l’extérieur de la Fed, en incitant les banques à détenir des niveaux de réserves plus faibles via des ajustements réglementaires, la Fed pourrait réduire davantage son bilan sans modifier le cadre actuel des « réserves abondantes ». Elle a déclaré être d’accord avec cette approche et a affirmé que la Fed est actuellement en train de travailler pour rendre la gestion des réserves « plus efficace » en période de tensions.

Éviter une utilisation inefficiente des réserves

Lorie Logan a également souligné que certaines règles de liquidité, bien qu’elles augmentent les réserves sur le papier, n’améliorent pas réellement la sécurité du système financier, car les banques n’ont généralement pas envie d’utiliser ces réserves en période de crise. Elle a commenté : « C’est une utilisation inefficiente du bilan de la Fed, et nous pouvons tout à fait éviter ce genre de situation. »

Contexte et perspectives de la réduction de bilan

Il convient de noter que, au moment où Lorie Logan prononçait ces remarques, la Fed est en réalité encore dans une phase de réduction, autrement dit d’expansion du bilan. Pendant la période de la pandémie de COVID aux États-Unis, le bilan de la Fed a atteint un pic historique d’environ 9 000 milliards de dollars. Par la suite, même si un resserrement quantitatif (QT) a été lancé, il a été suspendu fin 2025 en raison de l’impact sur la stabilité des taux du marché monétaire, et la Fed est passée à l’achat de bons du Trésor à court terme afin de reconstituer la liquidité sur le marché.

Auparavant, le membre du directoire de la Fed, Miran, avait déclaré que le bilan de la Fed dispose de trajectoires réalistes de réduction de 1 000 à 2 000 milliards de dollars, mais que ce processus « pourrait prendre plusieurs années ».

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